芯片短缺影响短期销量，新车周期持续推进

长城汽车：芯片短缺影响短期销量，新车周期持续推进。公司2021年8月实现产量7.3万辆、销量7.4万辆，同比均下滑17%。公司产销下滑主要受到东南亚的新冠疫情影响，博世ESP（车身电子稳定系统）等零部件供应量锐减。根据公司的公开信息，其终端需求量旺盛，哈弗、WEY、欧拉、坦克及长城皮卡旗下众多车型的订单持续增长。目前公司新平台上市车型已超过6款，其中哈弗大狗1-8月累计销量57,206辆，坦克300累计销量44,551辆，欧拉好猫累计销量18,461辆。公司新车周期进展顺利，12款新车型亮相2021成都车展，即将上市的车型包括哈弗旗舰SUV 哈弗神兽，搭载柠檬DHT混动系统的WEY玛奇朵，以及坦克400、坦克500、欧拉好猫GT木兰版、欧拉芭蕾猫等，将进一步丰富公司产品矩阵。公司海外布局持续推进，全球体系进一步完善。预计公司2021-2023年归母净利润分别为88.7、117.2和135.9亿元，对应EPS分别为0.97、1.28和1.48元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为62、47和41倍，维持“推荐”评级。

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