自研DRAM稳健发展，MCU描绘成长曲线

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兆易创新(603986.SH)发布2021年中报，公司上半年实现营收36.41亿元，同比增长119.62%；实现归母净利润7.86亿，同比增长116.32%。公司二季度业绩超预期，营收和归母净利润分别同比增长138.98%和148.03%。公司存储业务表现亮眼，自研DRAM稳步推进，NOR Flash全系列产品已量产，且已通过车规AECQ-100认证；首款4Gb DDR4产品已在消费类应用领域通过了众多主流平台的认证，同时也在积极扩展在平板电脑、车载影音系统等领域的应用。公司MCU业务1H21营收7.97亿，同比增长222%，超越去年全年水平，目前公司第一颗车规级MCU产品已流片，预计年底左右提供样品供客户测试，力争2022年中左右实现量产。公司传感器稳健成长，布局AI和超声领域产品，旨在满足手机、可穿戴、移动医疗、IoT等领域需求。我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为15.3/21.8/28.5亿元，对应EPS分别为1.71/2.36/3.08元，当前股价对应PE分别为74/53/41倍，维持“买入”评级。