渠道开拓超预期，持续兑现高成长

东鹏饮料公司2021年上半年实现营业收入36.8亿元，同比增长49.1%，归母净利润6.76亿元，同比增长53%，扣非后归母净利润6.6亿元，同比增长47.5%。其中，2021Q2分别增长28.3%、15.9%、12.9%。公司渠道开拓超预期，持续兑现高成长。2021H1广东区域、全国区域（指除广东省、海南省、直营本部）和直营本部收入分别增长39.5%、60.3%和51.3%，其中新品东鹏加気、0糖特饮实现收入3114万元和3074万元，目前新品处于试销阶段。规模效应下毛利率大幅提升，预计毛利率稳中有升。展望下半年，预计规模效应下毛利率稳中有升，同时部分品宣活动的费用在下半年（尤其是Q3，可见半年报的重大合同披露）确认仍较为密集，预计销售费用率仍有压力。现金流稳定。2021Q2现金回款同比增长19.1%，低于收入增速判断主要系2021Q2预收账款下滑。

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