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美诺华(603538)2021年中报显示,公司实现营收6.92亿元,同比增长6.21%;实现归母净利润1.16亿元,同比增长9.84%。公司各业务板块稳步推进,CDMO实现高速增长,与默沙东的合作对公司CDMO新业务有深远影响,将不断提升公司技术能力、项目管理能力和交付能力,CDMO未来有望带动公司业绩快速增长。制剂新产品申报不断推进,依靠集采有望实现一体化放量。产能扩张进展顺利,持续构建规模化能力。预计公司2021-2023年归母净利润为2.40/3.46/4.51亿元,当前市值对应2021-2023年PE分别为22/15/12倍,维持“买入”评级。