【华西固收研究】5月经济数据点评：关注专项债放量对基建投资的支撑作用

2021年5月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资（不含农户）累计同比分别为+17.8%、+25.7%、+15.4%；4月当月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额当月同比分别为+8.8%、+12.4%。工业增加值的恢复存在结构上的分化，大体表现为上游优于中游，中游优于下游。房地产投资结构继续恶化，新开工面积、施工面积仍然处于负增长状态，两年平均增速分别为-1.9%。基建投资低位徘徊，两年平均增速为8.9%，较4月回落1.3pct。总的来看，工业、社零、固投的恢复均存在一定的分化，其中工业的恢复较为明显，但地产投资结构的恶化以及基建投资的低位徘徊，可能对整体经济的恢复产生一定的扰动。

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