建筑行业2020年报总结暨6月投资策略：经营稳健，业绩迎来拐点

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建筑行业2020年报总结及6月投资策略报告指出，2020年建筑行业上市公司合计完成营收6.5万亿元，同比增长12.2%；实现归母净利润1673亿元，同比增长3.9%。行业平均毛利率为11.25%，净利率为3.26%，同比略有下滑。行业资产负债率为74.1%，同比下降0.8pct。经营性净现金流为2246亿元，同比多流入1300亿元。2020年建筑业新签订单达到32.5万亿元，创历史新高，同比增长12.43%。今年1-4月固定资产投资同比增长19.9%，其中基建投资同比增长18.4%；房地产开发投资同比增长21.6%；制造业投资同比增长23.8%。建筑行业经过过去几年的调整，当前行业市盈率8倍，市净率0.9倍，不论是绝对估值还是相对估值都在历史底部。港股相关股票估值更低，AH同时上市的四家建筑企业，港股估值水平只有A股一半，港股PE不到3倍；PB 0.3倍；股息率高达5%。随着十四五规划落实，行业有望迎来估值修复。建议关注中国建筑、中国铁建等低估值龙头。