本报告对2021年上半年白酒行业进行了总结和分析,指出行业增长稳健,高端平稳,次高端弹性显现,地产龙头起势。其中,21Q2上市酒企收入和利润增速分别为19.6%和26.3%,分价格带看,收入和利润增速排序均为次高端>地产酒>高端>其他。行业利润率稳步提升,现金流明显改善,预收款处于高位。预计21H2白酒景气度持续,中秋需求平稳,龙头业绩确定性仍强。建议继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台,关注次高端持续增长的山西汾酒、酒鬼酒,重视基本面边际改善的洋河股份、今世缘。
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