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2020年电力板块营收和净利均有所增长,其中火电板块业绩显著改善,水电板块业绩也有所增长。2021年Q1电力板块营收和净利均实现双增,火电业绩显著提升,水电业绩显著增长。推荐未来有装机增长的大水电长江电力、华能水电、国投电力、川投能源,以及国内核电运营龙头中国广核、中国核电。同时,需要注意电力需求不达预期、来水不及预期、煤价上涨超预期等风险。