2020年在疫情之下依然实现稳健增长，2021Q1超预期高速增长

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仙琚制药在2020年实现了稳健增长，2021年第一季度超预期高速增长。公司2020年Q4实现营业收入10.85亿元，同比增长15.51%，归母净利润为1.46亿元，同比增长22.17%。2021年一季度实现营业收入10.01亿元，同比增长34.47%，归母净利润为1.11亿元，同比增长64.21%。公司在妇科计生类制剂产品销售收入下降7%的情况下，呼吸类制剂产品销售收入同比增长22%。公司销售毛利率为55.64%，较去年下降4.9pct，主要原因是制剂销售下滑和汇率影响。公司财务费用率为2.13%，较去年提高0.39pct，主要是由于汇兑损失增加所致。预计2021-2023年公司总营收有望达到46.19亿元、53.15亿元、62.10亿元，同比增长分别为14.9%、15.1%、16.9%；归母净利润有望达到6.20亿元、7.70亿元、9.70亿元，同比增长分别为22.9%、24.1%、26.0%。公司是甾体领域龙头，制剂一体化布局较早，四大制剂业务齐发力，呼吸科高速增长。维持“买入”评级。