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云南白药在2020年疫情之下实现了稳健增长,营业收入达327.43亿元,同比增长10.38%,归母净利润55.16亿元,同比增长31.85%。其中,公允价值变动净收益大幅增长20亿元,带动整体业绩增速超预期。骨伤科和大健康板块是公司未来重点布局的领域,预计2021-2022年EPS为4.77/5.50元,2023年EPS为6.24元。公司正在进行第二轮回购激励,未来将扩大员工激励范围,实现长效激励,进一步激发企业活力。同时,公司正在进行新品拓展和外延并购,但存在不确定性。总的来说,公司经营稳定,业绩增长稳健,维持增持评级。