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顺丰控股发布2021年一季报,实现营收426.2亿元,同比增长27.1%;归母净利润为-9.9亿元,去年同期盈利9.1亿元。业务量增速放缓,新业务维持较快增长。资本开支提速,叠加春节补贴,成本超预期,毛利率大幅下滑。静待经营改善,看好公司竞争力提升和长期成长价值。预计2022年与2023年的营收分别为2404/3008亿元,上调2022年、2023年净利润至65.2、88.5亿元,对应2021-2023年PE分别为62x、44x、33x,给予“增持-A”评级。