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报告总结如下:
- 上游周期品种受欧洲疫情加剧影响,部分品种价格高位调整,景气出现一定分化;中游景气度则全面回升;下游乘用车、快递、零售、造纸等受益于扩大内需、乡村振兴、新限塑令等政策提振,景气维持向好。
- 中长期视角,全球经济共振仍是大趋势,上游周期景气将不改中枢趋于上行。
- 具体景气度研判如下:上游景气度排序,煤炭/钢铁>化工/有色/交运;中游景气度排序,工程器械/建材/电气设备;下游景气度排序,新能源车/乘用车/造纸/免税>影视传媒/航空>农林牧渔;TMT景气度排序:半导体>面板>智能手机;金融景气度排序:券商/银行。
- 风险提示:中美贸易摩擦;海外疫情;经济上行不及预期。