华住2020年报点评：Q4收入+5.5%好于指引，2021年三月RevPAR持续恢复

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华住2020年年报显示，2020年全年实现营收102亿元，较上年减少9.1%，归母净利润为-22亿元，较上年减少224.4%。剔除股权激励和权益变动影响，经调整净利润为-18亿元，较上年减少212.5%。EBITDA（non-GAAP）为2.44亿元，较上年减少92.6%。2020Q4实现营收31亿元，高于先前公布的0~3%的指引，不计入DH则同比下降3.1%，好于此前公布的下降4%~7%的指引。归母净利润为7.03亿元，较上年增长13.57%，剔除股权激励和权益变动的影响，经调整净利润-0.08亿元，较上年减少101.95%。EBITDA（non-GAAP）为3.75亿元，较上年减少56.09%。2020Q4境内酒店RevPAR增速-2.4%，显著修复；欧洲疫情反复，DH表现短期承压。2020年境内整体酒店RevPAR 149元，入住率71.0%，平均房价210元；境内成熟店RevPAR 148元，入住率72.5%，平均房价204元；DHRevPAR 31欧元，入住率34.8%，平均房价88欧元。2020Q4特许经营收入占比持续提升，经营利润率显著修复。2020全年：公司直营酒店业务收入69.08亿元，占整体营收比重下滑至67.75%，特许经营酒店业务实现收入31.36亿元，占整体营收比重提升至30.76%。2020Q4：公司直营酒店业务收入20.24亿元，占整体营收比重下滑至65.91%，特许经营酒店业务实现收入9.99亿元，占整体营收比重提升至32.53%。轻资产扩张+中高端升级持续，2020年末Pipeline酒店数达2411家。华住2020Q4新开393家酒店，净增加279家。2020年全年，新开