消费者服务行业周报：华住23Q1收入同比增长67%，RevPAR恢复至19年同期的118%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1消费者服务行业周报（20230529-20230604）同步大市-A(维持))华住23Q1收入同比增长67%，RevPAR恢复至19年同期的118%2023年6月05日行业研究/行业周报消费者服务行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证社服】社会服务行业周报（20230522-20230528）：同程旅行Q1收入增长超过50%，月活和月付费用户数均创新高分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com投资要点华住23Q1收入同比增长67%，RevPAR恢复至19年同期的118%。23Q1公司实现营收45亿元，较去年同期增长67.1%；23Q1酒店营业额162亿元，同比增长71.3%；经调整的EBITDA为17亿元，相比22Q1的亏损3.33亿元实现扭亏为盈。23Q1华住中国ADR为277元，相较于去年同期的224元同比增长23.9%；入住率达75.6%，同比增长16.4个百分点。复苏主要由23Q1的日均房价增长所带动，主要系积压需求的释放、产品组合变化加上产品持续升级，以及区域分公司设立后的进一步市场渗透和协同作用，23Q1混合平均可出租客房收入已恢复至2019年水平的94%。目前公司2304家待开业酒店，包括13家租赁及自有酒店以及2291家管理加盟及特许经营酒店。投资建议：从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。行情回顾整体：沪深300上涨0.28%，报收3861.83点，社会服务行业指数上涨2.13%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万31个一级行业中排名9。子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（+9.38%）、旅游综合（+4.14%）、人工景区（+3.59%）、餐饮（+3.34%）、酒店（+0.63%）。个股：峨眉山A以21.56%涨幅领涨，锦江酒店以1.91%跌幅领跌。行业动态1）今年Q1抖音线上酒店住宿订单量超十万，超4亿用户在抖音观看旅游；2）C919商业首飞，上海到成都票价不到1000元，订单总价值已超7000亿；3）飞猪六一数据：高星酒店亲子房预订量同比增长177%。重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................32.1行业整体表现.............................................................................................................................................................32.2细分板块市场表现.....................................................................................................................................................42.3个股表现.....................................................................................................................................................................52.4估值情况.....................................................................................................................................................................52.5资金动向.....................................................................................................................................................................53.行业动态及重要公告.......................................................................................................................................................63.1行业要闻.....................................................................................................................................................................63.2上市公司重要公告.....................................................................................................................................................73.3未来两周重要事项提醒.............................................................................................................................................84.风险提示...........................................................................................................................................................................8图表目录图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................3图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况...............................................................................................................4图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................5图4：社会服务行业各子板块PE（TTM）变化情况....................................................................................................5表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6表3：过去一周上市公司重要公告...................................................................................................................................7表4：未来两周重要事项提醒...........................................................................................................................................8 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明31.本周主要观点及投资建议华住一季度收入同比增长67%，RevPAR恢复至19年同期的118%。23Q1公司实现营收45亿元，较去年同期增长67.1%；23Q1酒店营业额162亿元，同比增长71.3%；经调整的EBITDA为17亿元，相比22Q1的亏损3.33亿元实现扭亏为盈。23Q1华住中国ADR为277元，相较于去年同期的224元同比增长23.9%；入住率达75.6%，同比增长16.4个百分点。在现金流方面，23Q1公司经营现金流入为18亿元。其中，投资现金流入为20亿元；融资现金流入为15亿元。复苏主要由23Q1的日均房价增长所带动，主要系积压需求的释放、产品组合变化加上产品持续升级，以及区域分公司设立后的进一步市场渗透和协同作用，23Q1混合平均可出租客房收入已恢复至2019年水平的94%。目前公司2304家待开业酒店，包括13家租赁及自有酒店以及2291家管理加盟及特许经营酒店。在营至少18个月的所有华住成熟酒店，23Q1同店平均可出租客房收入为210元，较22Q1的138元增长51.8%，日均房价增长20.8%及入住率增长15.7个百分点。23Q2公司预期收入将较2022年第二季度增长51%至55%，或增长64%