2020年12月通胀数据点评：通胀回归还有半年左右的时间窗口

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报告总结：2020年12月CPI由降转升，同比增长0.2%，主要原因是12月猪价超预期反弹，以及低温天气影响蔬菜水果成本增加共同带动了食品价格同比回升。核心CPI同比增长0.4%，连续五个月增长0.5%之后首次下降，显示居民实际需求仍然疲弱，但也意味着疫情得到控制之后有上行的通胀压力。12月食品价格同比增长1.2%，环比增长2.8%，均由上月的下降转为增长。短期来看，本轮猪价反弹有望持续到春节之前，但中长期来看，供给恢复下猪价仍处于下行周期，猪价在春节后仍会对食品价格产生下行压力。12月非食品价格同比持平，环比增长0.1%，总体看仍然较弱。12月PPI环比增长1.1%，录得2017年1月以来的最快增速；同比下降0.4%，降幅较上月收窄1.1%。短期来看，春节临近，消费需求有望回升。中长期看，工业生产需求旺盛，国内外大宗商品价格快速上涨，全球通胀预期升温。