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2020年四季度GDP增速6.5%,基本符合预期,超市场预期。2020年全年GDP增速为2.3%,名义总量突破百万亿大关。结构上,生产再超预期,制造业、出口景气延续,地产韧性十足,基建不及预期,消费修复略有放缓。12月经济动能再上台阶,我们认为疫情不改复苏主线,开年迎接温和再通胀,关注节奏扰动。