业绩预告点评：业绩符合预期，发展行稳致远

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贵州茅台发布业绩预告，全年营收同比增长10%至977亿元，归母净利同比增长10%至455亿元。预计Q4单季度营收281亿元、同比+11%，归母净利117亿元、同比+9%。十四五期间预计股份公司收入复合增速有望保持在12-15%左右，同时在社会渠道与直销渠道协同发展的新营销体系下，未来预计将继续以结构升级、渠道优化释放发展动能，预计吨价有望保持良性增长趋势，利润增速将高于收入增长，增长确定性与稳定性持续凸显。2021Q1控价稳市，确保开门红。目前茅台批价维持2800元左右，根据渠道草根调研，目前2021年1月打款已完成、发货已到位，剩余2、3月打款计划有序推进中。近期围绕控价稳市的工作重心，公司对渠道提出清库存酒要求，旺季开门红值得期待。