国防军工行业“陆军领导机构、火箭军和战略支援部队成立”点评：新机构成立，军队奏响新华章

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 国防军工行业 行业研究/点评报告 报告摘要： 一、 事件概述 陆军领导机构、火箭军、战略支援部队大会成立于12月31日在八一大楼举行。中央军委主席向陆军、火箭军、战略支援军授予军旗并致训词。 二、 分析与判断  军改是我军建设的重要里程碑 陆军领导机构、火箭军、战略支援部队，是党中央和中央军委着眼实现中国梦强军梦作出的重大决策，是构建中国特色现代军事力量体系的战略举措，必将成为我军现代化建设的一个重要里程碑。  陆军领导机构的成立将终结“大陆军体制” 解放军起源于陆军，编制提示因历史原因而保留着明显的陆军痕迹。战区部队以陆军领导为主，无法实现真正意义上的区域协同、军种联合；总部机关长期代行陆军管理职能、分散了指挥打仗的精力能力。陆军领导机关的成立意味着陆军将和海军、空军一样成为真正意义上的军种，全军的大陆军体制将就此打破。  火箭军成立是为二炮的正名 第二炮兵是周恩来总理亲自命名，并于1996年成立的战略导弹部队。成立之初考虑到保密原因，其名称使用“第二炮兵”、制服长期和陆军统一。随着中国地位的不断提升，第二炮兵已经成为保卫国家战略安全的大国重器，其使命和实力以为世界各国所了解。此次更名为“火箭军”，体现了中国对于拥有战略核武器的自信，更体现了对于将其战略核打击力量的高度重视。  战略支援部队是解放军新型作战力量的代表 根据网络公布的战略支援部队臂章，我们判断该部队可能包括电子对抗、网络攻防、卫星管理等方面力量。俗称的天军和信息军。在以前的编制体制中，信息军归属于总参谋部管理，天军由总装下的各基地组成，力量分散、并未形成有效指挥合力。新机构设立有利于加强新型作战力量的管理、有利于信息作战力量的战场联合，是我军历史上，甚至世界军事史上的一大创举。  推荐标的 鉴于后期市场仍具有不稳定性，我们建议从“航空发动机”、“院所改制”、“股价倒挂”、“有确定性增长的民参军企业”等4个角度进行选股。 航空发动机：中航动力、成发科技、中航动控；发动机原材料：钢研高纳、抚顺特钢。 股价倒挂：航天晨光、中航飞机、卫士通。 院所改制：中航电子（5家科研院所已在集团内托管、注入可期 ） 民参军：中天科技（16年切入东海大科学网，估值亟待提升；主业受益电网改造和海外4G建设，复合增长率30%；并购运作强烈）；华讯方舟（大股东变更为华讯方舟，资本、技术实力雄厚；产品转型军事通信，瞄准数据链业务，市场空间广阔）。 三、 风险提示 军队改革不达预期；A股系统性风险；武器装备发展受到阻力。 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师： 石山虎 执业证号： S0100514010001 电话： (8621)6087 6711 邮箱： shishanhu@mszq.com 助理研究： 陈 龙 执业证号： S0100115090038 电话： (8610)8512 7513 邮箱： chenlong_y jy @mszq.com 新机构成立，军队奏响新华章 ——“陆军领导机构、火箭军和战略支援部队成立”点评 行业点评报告/国防军工行业 2015年12月31日 行业点评报告/国防军工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师和助理研究简介 石山虎，2012年加入民生证券，负责国防军工行业研究。 陈 龙，军事科学院军队组织编制学博士、国防科学技术大学军事通信学硕士，从军14年，历任排长、连长、作训参谋、研究助理，2015年4月加盟民生证券研究院，从事军工行业研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 上海：上海市浦东世纪大道1168号东方金融广场B座21层； 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座； 行业点评报告/国防军工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。