棉花周报
格林大华期货研究所证监许可【2011】1288号 2024年11月23日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：王子健从业资格：F03087965投资咨询证书：Z0019551 联系方式：17803978037 板块及品种 一周简评 农产品板块 外盘带动郑棉价格重心上移 棉花 【行情复盘】宏观上，美国大选尘埃落定，中美贸易战存在继续的可能，国内纺织品出口订单前景并不乐观；近日ICE美棉期货减仓下行，再现偏弱姿态，消化前期降息事件带来的涨幅，03合约月接力主力换月目前基本回调至接近两个月以来的阶段性低位。。国内方面，；国内棉花基本面暂无明显变化，疆内籽棉收购及结束，新棉等待逐步上市，产业进入淡季，下游需求转弱，郑棉持续挑战万四整数位；下游方面，“金九”旺季不旺，当前各地区纱厂开机率保持平稳。新疆大型纱厂在八成以上，河南大型企业平均在65%左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。但订单增量不及预期，产成品逐步累库，降低纱厂采购积极性。【重要资讯】1、据美国农业部（USDA）最新发布的11月份美棉供需预测报告，2023/24年度全美各项数据未做明显调整。从2024/25预期情况来看，全美种植面积在6782.0万亩，收获面积在5241.2万亩，弃耕率预计在22.7%，环比均未见明显调整，单产预期在59.0公斤/亩，产量预期309.0万吨，环比调减0.2万吨，减幅0.1%；消费量预期39.2万吨，环比未见明显调整；出口量预期246.0万吨，环比调减4.4万吨，减幅1.8%。基于以上，期末库存预期93.6万吨，环比增加4.3万吨，增幅4.8%。2、据美国农业部（USDA）最新发布的11月份全球棉花供需预测报告，2023/24年度全球棉花产量预期环比小幅调减，消费量环比微减，进出口贸易量环比小幅调整，期末库存因环比小幅减少。2024/25年度供需预测中，全球棉花总产环比调减，但仍处于近五年较高水平，消费量环比小幅调减，进出口贸易量环比调减，受期初库存减少的影响，新年度期末库存预期环比再度减少。3、10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点；环比增长0.41%。。2024年7月美国纺织品服装进口量同比增加10.22%，环比增加19.42%；纺服进口金额同比增加3.71%，环比增加22.76%。【市场逻辑】 宏观上，相关报道表示，美国新任总统可能将对华加收38%的关税，这将使本就疲软的纺织品消费再度悲观。基本面上，据美国农业部（USDA）最新发布的11月份全球棉花供需预测报告，2023/24年度全球棉花产量预期环比小幅调减，消费量环比微减，进出口贸易量环比小幅调整，期末库存因环比小幅减少。2024/25年度供需预测中，全球棉花总产环比调减，但仍处于近五年较高水平，消费量环比小幅调减，进出口贸易量环比调减，受期初库存减少的影响，新年度期末库存预期环比再度减少。美棉方面，随着主产地气候改善，美棉采摘进程逐步加快，至11月17日全美棉花采摘进度77%，较去年同期领先3个百分点，较近五年均值领先5个百分点。下游方面美棉出口数据有所修复，11.8-11.14日一周美国2024/25年度陆地棉净签约72234吨（含签约72370吨，取消前期签约136吨），较前一周增加108%，较近四周平均增加72%，创本年度以来最高单周签约量。总体上，ICE美棉期货下方空间有限。国内方面，郑棉期货经过10月上旬下跌后进入横盘震荡结算，尽管宏观政策上存在提振的可能但是在面临国内乃至全球棉花供给宽松的状态以及国内供强需弱的棉花供需格局，棉花上方空间存在压力，并且在新棉上市中，棉花商业库存的累库阶段，疆内轧花厂的套保压力犹存也是限制郑棉期价上行的压力所在。需求方面，“金九银十”需求缺失并且进入淡季，纱厂和布厂的开机一直低于正常的开机，盘面也体现了下游的弱需，但是进入到淡季之后纱厂的表现是稍微强于季节性的；下游库存结构良性，从8月下旬之后库存开始逐渐去化，截至目前下游的纺织企业以及布厂库存已经去化到低位，郑棉底部存在一定的支撑。短期来看，郑棉横盘震荡围绕14000上下200元进行波动，并在中长期存在偏弱整理的走势。【交易策略】主力合约13200~14000元/吨区间操作 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。
