PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2024年11月22日 每日观点 1、基本面: 供给端来看,据隆众统计，2024年10月PVC产量为201.6027万吨,环比增加3.88%;本周样本企业产能利用率为78.97%,环比增加0.89个百分点;电石法企业产量33.4813万吨,环比减少0.97%,乙烯法企业产量12.387万吨,环比增加7.31%;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排产少量增加. 需求端来看,下游整体开工率为42.46%,环比减少1.02%,低于历史平均水平;下游型材开工率为38.9%,环比减少0.25%,低于历史平均水平;下游管材开工率为36.56%,环比减少1.25%,低于历史平均水平;下游薄膜开工率为66.67%,环比减少1.66%,高于历史平均水平;下游糊树脂开工率为74.47%,环比减少1.39%,高于历史平均水平;船运费用看跌;国内PVC出口价格价格不占优势;当前需求或持续低迷. 成本端来看,电石法利润为-474元/吨,亏损环比减少1.00%,低于历史平均水平;乙烯法利润为-397元/吨,亏损环比增加55.00%,低于历史平均水平;双吨价差为2845.15元/吨,利润环比增加0.10%,低于历史平均水平，排产或将承压.偏空. 2、基差:11月21日,华东SG-5价为5235元/吨,01合约基差为-73元/吨,现货贴水期货.偏空. 3、库存:厂内库存为37.3924万吨,环比减少0.00%,电石法厂库为27.0524万吨,环比减少0.00%,乙烯法厂库为10.34万吨,环比增加2.17%,社会库存为48.02万吨,环比增加0.50%,生产企业在库库存天数为6.3天,环比增加1.61%.总体库存处于高位.偏空 4、盘面:MA20向下,01合约期价收于MA20下方.偏空. 5、主力持仓:主力持仓净空,空减.偏空 6、预期:电石法成本走强,乙烯法成本走弱,总体成本走强;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排产将会增加.总体库存处于高位;当前需求或持续低迷;建议持续关注宏观政策及出口动态,预计PVC2501合约在5268-5348区间操作. 2 每日观点 利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 1月4日 1月24日 2月16日 3月8日 3月28日 4月18日 5月9日 5月27日 6月17日 7月7日 7月27日 8月16日 9月5日 9月26日 10月19日 11月8日 11月28日 12月16日 1月6日 1月31日 2月20日 3月10日 3月30日 4月20日 5月11日 5月31日 6月20日 7月11日 7月31日 8月18日 9月7日 9月27日 10月23日 11月10日 11月30日 12月20日 1月10日 1月30日 2月23日 3月14日 4月3日 4月24日 5月15日 6月4日 6月25日 7月15日 8月2日 8月22日 9月11日 10月8日 10月25日 11月14日 二、PVC期货行情-基差走势 10000 400 9500 300 9000 200 8500 100 8000 0 7500 -100 7000 -200 6500 -300 6000 -400 5500 5000 -500 2022年 2023年 2024年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 10月21日 10月22日 10月23日 10月24日 10月25日 10月28日 10月29日 10月30日 10月31日 11月1日 11月4日 11月5日 11月6日 11月7日 11月8日 11月11日 11月12日 11月13日 11月14日 11月15日 11月18日 11月19日 11月20日 11月21日 10月17日 10月18日 10月21日 10月22日 10月23日 10月24日 10月25日 10月28日 10月29日 10月30日 10月31日 11月1日 11月4日 11月5日 11月6日 11月7日 11月8日 11月11日 11月12日 11月13日 11月14日 11月15日 11月18日 11月19日 11月20日 11月21日 二、PVC期货行情 前5/20席位持仓变动走势 V主力合约走势 成交量 持仓量 40000 价格 1,600,000 5,700 30000 1,400,000 5,600 20000 1,200,000 5,500 10000 1,000,000 0 800,000 5,400 -10000 600,000 5,300 400,000 -20000 5,200 200,000 -30000 0 5,100 -40000 10月 11月 10月 11月 2024年 2024年 成交量 开盘价 最高价 最低价 收盘价 MA10 MA5 MA20 MA60 MA120 前5净持仓变动 前20净持仓变动 数据来源：WIND 6 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月31日 2月7日 2月15日 2月22日 2月29日 3月6日 3月12日 3月18日 3月24日 3月30日 4月6日 4月12日 4月18日 4月24日 4月30日 5月9日 5月15日 5月21日 5月27日 6月2日 6月8日 6月15日 6月21日 6月29日 7月5日 7月11日 7月17日 7月23日 7月29日 8月4日 8月10日 8月16日 8月22日 8月28日 9月3日 9月9日 9月15日 9月23日 9月30日 10月13日 10月19日 10月25日 10月31日 11月6日 11月12日 11月18日 11月24日 12月4日 12月12日 12月20日 12月28日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 2023年-1-9价差 2023年-5-9价差 2023年--234 2023年-234 2024年-1-9价差 2024年-5-9价差 2024年--234 2024年-234 当前2409-2501合约之间的价差不存在无风险套利的机会。 7 1月4日 1月18日 2月1日 2月23日 3月9日 3月23日 4月7日 4月21日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月10日 1月24日 2月14日 2月28日 3月14日 3月28日 4月13日 4月27日 5月16日 5月30日 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月10日 10月24日 11月7日 11月21日 12月5日 12月19日 1月3日 1月17日 2月9日 2月23日 3月9日 3月23日 4月7日 4月21日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 10月7日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月12日 1月26日 2月8日 2月29日 3月14日 3月28日 4月12日 4月26日 5月13日 5月27日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月18日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 元/吨 全国乙电价差 元/吨 2500 17000 15000 2000 13000 1500 11000 1000 9000 500 7000 5000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 pvc全国乙电中间价价差(左轴） pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 兰炭中料价格（神木） 3月9日 2022年 3月24日 4月8日 4月23日 5月11日 5月26日 2023年 6月10日 6月25日 7月10日 7月25日 8月9日 2024年 8月24日 9月8日 9月24日 10月15日 10月30日 11月14日 11月30日 1200 1000 800 600 400 200 -200 -400 -600 万吨 12月18日 1月1日 3月30日 6月27日 9月24日 12月22日 3月21日 6月18日 9月15日 12月13日 3月12日 6月9日 9月6日 12月4日 3月3日 5月31日 8月28日 11月25日 2月22日 5月21日 8月18日 11月15日 2月12日 5月12日 8月9日 11月6日 2月14日 6月22日 10月31日 3月9日 7月17日 11月23日 4月2日 8月8日 0 2016年 85 80 75 70 65 60 1月5日 1月14日 2022年 1月27日 2月9日 2017年 2月18日 3月3日 样本企业周度兰炭库存 3月15日 2018年2019年 兰炭毛利 3月25日 4月7日 兰炭成本利润 4月19日 4月29日 5月12日 2023年 5月24日 6月3日 6月16日 2020年2021年 6月28日 7月8日 7月21日 兰炭成本 8月2日 8月12日 8月25日 2022年2023年2024年 2024年 9月6日 9月16日 9月29日 10月11日 10月21日 11月3日 11月15日 12月1日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12月16日 三、PVC基本面-电石法-兰炭 元/吨 元/吨 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 9 1月5日 1月14日 1月27日 2022年 2月9日 2月18日 3月3日 3月15日 3月25日 4月7日 4月19日 4月29日 5月12日 2023年 5月24日 6月3日 6月16日 数据来源：上海钢联 6月28日 7月8日 7月21日 8月2日 8月12日 8月25日 9月6日 2024年 9月16日 9月29日 10月11日 10月21日 11月3日 11月15日 12月1日 12月16日 % 80 70 60 50 40 30 20 1月1日 2020年 万吨 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 1月14日 1月26日 2月5日 2月17日 2月28日 2021年 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 兰炭日均产量 4月24日 兰炭开工率 5月6日 5月17日 2022年 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 2023年 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月9日 10月21日 2024年 11月1日 11月12日 11月24日 12月8日 12月22日 1月2日 2019年 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2020年 3月12日 3月26日 陕西电石主流价 4月10日 4月24日 5月11日 2021年 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 2022年 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 2023年 9月28日 10月18日 11月1日 11月15日 2024