航天产业深度报告：行业三季报发展综述及年底展望

航天产业2024年三季报分析总结

航天防务

• 短期业绩波动: 2024年一季度，航天防务企业的收入和净利润兑现存在波动，但中长期需求无忧。
• 利润表: 尚未迎来拐点，同比增速降幅进一步扩大。
• 资产负债表: 存货水平仍较高，短期需求承压。
• 其他: 多家企业签署重大合同，产能扩张预计在2024年至2025年间完成。

商业航天

• 卫星制造: 下游市场需求调整引发短期波动，但卫星发射数量仍显现出行业发展的强劲势头。
• 卫星通信: 传统卫星通信市场竞争加剧，但卫星互联网的驱动加速。
• 卫星导航: 行业维持快速发展态势，应用领域不断拓展。
• 卫星遥感: 收入逐步修复，市场拓展节奏加快。

投资建议

• 航天防务: 仍处于较高景气周期，预计将迎来恢复性增长。
• 商业航天: 在航天强国政策推动下，产业发展提速，细分领域如卫星制造、通信、导航等有望持续受益。
• 重点关注公司: 航天电器、天奥电子、北方导航、中科星图、中国卫通等。

风险提示

• 经济环境变化、产品和技术研发进展不及预期。
• 军品定价机制调整可能导致企业盈利压力增大。
• 市场竞争加剧影响订单量。