甲醇日报：甲醇盘面震荡下跌，关注中东装港速度

期货研究报告|甲醇日报2024-11-12 甲醇盘面震荡下跌，关注中东装港速度 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置停车检修，11月装船量级预期下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，季节性港口去库周期或滞后兑现；现实港口库存压力仍偏大，11月进口到港小幅边际回落，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏 高，气头方面西南逐步公布12月停车检修计划，慢于以往季节性，国产供应压力仍偏大，但同时下游需求有一定韧性，醋酸带动传统下游开工维持高位，内地工厂库存压力有所缓解。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-15，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。 伊朗检修率加大，东南亚新西兰开工率提升。马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇装置运行负荷偏低；Metor和Supermetanol南美洲其它区域3#250多套甲醇装置稳定运行中；新西兰Methanex新西兰3#242目前装置运行负荷不高；ZagrosPC阿萨鲁耶2#330近期两套甲醇装置运行负荷在50%，后期计划停车检修；KimiyaPars阿萨鲁耶165近期装置运行负荷不高，计划11月下旬停车检修。 国内开工率维持稳定，检修维持。中海油计划12月初检修60万吨/年甲醇装置20-25 天，80万吨/年装置正常运行。青海中浩60万吨/年天然气甲醇装置10月23日开始停 车；近期中东其它区域前期停车检修的一套165万吨甲醇装置重启恢复中，另外一套165万吨甲醇装置运行负荷由50%提升至80%。关注近期中东其它区域工厂装港速度。 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗装置停车检修，11月装船量级预期下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，季节性港口去库周期或滞后兑现；现实港口库存压力仍偏大，11月进口到港小幅边际回落，等待12月去库周期兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍偏 高，气头方面西南逐步公布12月停车检修计划，慢于以往季节性，国产供应压力仍偏大，但同时下游需求有一定韧性，醋酸带动传统下游开工维持高位，内地工厂库存压力有所缓解。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动s资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/11/11 2024/11/8 MA01合约 -14 2487 2501 MA05合约 -10 2497 2507 MA09合约 -7 2454 2461 太仓 -9 2472 2481 太仓基差（元/吨） 5 -15 -20 CFR中国（美元/吨）最高价 1 295 294 华东进口价差（按卓创美金最高价算） -27 -127 -101 鲁南基差（元/吨） -1 53 54 河北基差（元/吨） 14 -22 -36 内蒙基差（元/吨） -1 78 79 河南基差（元/吨） -6 -62 -56 广东基差（元/吨） -16 -37 -21 内蒙北线 -15 1965 1980 内蒙南线 0 2000 2000 陕北 -15 1980 1995 陕西关中 40 2120 2080 河北 0 2205 2205 山西 0 2120 2120 河南 -20 2225 2245 鲁南 -15 2340 2355 东营 0 2258 2258 浙江 -25 2525 2550 川渝 0 2370 2370 广东 -30 2450 2480 福建 -20 2500 2520 常州 -15 2480 2495 华东PP（元/吨） -25 7480 7505 华东乙二醇（元/吨） -71 4632 4702 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 48 -843 -890 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -27 -1283 -1256 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 8 -1392 -1400 山东甲醛（元/吨） 0 1065 1065 山东甲醛利润（元/吨） 7 -138 -145 甲醇仓单（万吨）015.015.0 甲醇沿海仓单（万吨） 0 12.5 12.5 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.7 0.7 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com