铁矿周报：宏观扰动延续，铁矿震荡运行

期货研究报告|铁矿周报2024-11-10 宏观扰动延续，铁矿震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，本周宏观干扰继续，美国大选落幕，特朗普再回白宫；美联储如期降息25bp；人大常委会闭幕，财政政策符合预期。供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、非主流发运量均有一定提升。需求方面，钢厂盈利率延续小幅下降，日均铁水产量继续回落。虽高库存对于矿价高度仍有较强压制，但同时钢厂面临冬季补库，支撑相应需求。鉴于铁矿石的价格弹性，短期铁矿石仍有望偏强运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 ■市场分析 本周铁矿石价格呈现震荡运行态势，截止周五收盘，铁矿石期货主力合约2501收于776.0元/吨，周环比上涨0.71%。Mysteel62%澳粉远期价格指数102.95美元/干吨，周环比上涨0.8美元/干吨，涨幅0.78%；青岛港PB粉价格765元/吨，周环比上涨5元/吨，涨幅0.66%。 供应方面：Mysteel统计最新数据显示，本期全球铁矿石发运量达到3155.0万吨，较前一周增加69.8万吨，其中澳洲发运明显增加，巴西发运小幅下滑。45港铁矿石到港量为2263.70万吨，环比减少198.20万吨。本期全球铁矿发运持续小幅回升，受前期发运影响，铁矿到港有所减少。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周减少0.15%，同比去年增加1.28%；高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减少0.53%，同比减少1.35%；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30%，同比增加38.96%；日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨。 库存方面：Mysteel统计，全国45港铁矿石库存总量15269.06万吨，环比减少150.92 万吨；45港日均疏港量314.39万吨，环比下降8.95万吨。本期数据显示，港口库存继续小幅去库，到港量下降，周期内港口卸货量低于�库量。 整体来看，本周宏观干扰继续，美国大选落幕，特朗普再回白宫；美联储如期降息25bp；人大常委会闭幕，财政政策符合预期。供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、非主流发运量均有一定提升。需求方面，钢厂盈利率延续小幅下降，日均铁水产量继续回落。虽高库存对于矿价高度仍有较强压制，但后期钢厂面临冬季补库，支撑相应需求。鉴于铁矿石的价格弹性，短期铁矿石仍有望偏强运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 140 120 100 I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305 80I2305-I2309 60I2309-I2401 40 20 0 166156146136126116106968676665646362616 I2401-I2405I2405-I2409I2501-I2505I2505-I2509 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com