豆类油脂日报：预期转向豆类大涨 棕榈油再创新高

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年11月7日豆类油脂 豆类油脂 预期转向豆类大涨棕榈油再创新高 核心观点 11月7日，豆类期价整体偏强。豆一期价震荡偏强，期价站上30日均线 支撑，伴随增仓2.2万手；豆二期价涨幅超3%，期价依托5日均线保持强势， 伴随增仓2.8万手；豆粕期价涨幅超3%，期价突破30日和60日均线压力， 伴随增仓2.2万手；菜粕期价涨幅超4%，期价突破30日均线压力，伴随减仓 1.6万手。油脂期价偏强运行，豆油期价涨幅超1%，期价再创新高，依托5日均线支撑，增仓1.3万手；棕榈油期价涨幅超2.8%，盘中再创新高，期价依托5日均线支撑，伴随增仓2.4万手；菜籽油期价冲高回落，最终收星，期价收于30日均线上方，资金变化不大。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，特朗普在总统选举中获胜，引发了市场对中美贸易前景的担忧。但是因为美国农民可能需要等到明年夏天才能看到新一轮贸易冲突带来的重大影响，美豆期价跌幅收窄，因为2025年1月特朗普上任时，中国的采购已经季节性转向南美大豆。短期美豆期价走势偏弱，继续考验成本支撑。国内交易层面开始重新计价关于大豆进口成本因关税因素而抬升的风险。进口商避开明年1月往后船期的美国大豆，转向寻购巴西大豆，美国出口商也在年内加紧装运出口大豆以规避风险。目前宏观利好豆粕单边及远期基差，市场风险体现在明年一季度的时间差上，现阶段实际影响相对有限。阶段性走势来看，受到市场情绪驱动和预期转向的影响，豆类期价内强外弱，整体走势偏强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块，经历了近期的油粕轮动行情之后，今日豆类油脂迎来联动上涨。目前棕榈油仍是油脂市场的风向标，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高，今日盘中再创新高。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在。豆油期价受到原料大豆和棕榈油的双重影响，走势明显偏强。菜籽油受到市场情绪回落的影响，在油脂市场中表现最弱，仍是跟随走势为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三发布的气象预测显示，下周阿根廷北部农业区可能迎来大量降雨，而东南部地区可能出现极寒天气。此次降雨将改善小麦种植区的土壤水分水平，小麦种植区已经缺水数周，降雨还将有利于大豆和玉米的种植。报告称，随着空气前锋经过，给北部农业区带来强降雨，主要农业区其余地区将出现零星阵雨。报告还指出，随着极地气流到来，布宜诺斯艾利斯省东南部农田出现局部霜冻，并可能损害小麦作物。该交易所预计2024/25年度阿根廷小麦产量为1860万吨。 2）巴西外贸秘书处的数据显示，10月份巴西大豆出口下滑，表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。10月1至31日，巴西大豆出口量为471万 吨，比去年10月份的出口量560万吨减少15.9%。10月日均大豆出口量为214,090吨， 比去年同期减少15.9%。10月大豆出口收入为20.1亿美元，去年10月份为29.3亿美元。10月大豆出口均价为每吨427.6美元，比去年同期下跌18.3%。作为对比，9月份巴西大豆出口量为611万吨，同比减少4.5%。 3）巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，该州大豆种植面积达到计划播种面积的85%，比一周前增加11个百分点，比去年同期高出12个百分点，因为天气有利。目前该州的一些大豆作物已经进入花期。总体来看，大豆作物长势良好，单产潜力不错。不过也有一些农户抱怨雨水匮乏，导致他门不得不重新种植大豆。DERAL在10月份曾预计帕拉纳州2024/25年度大豆产量达到创纪录的2240万吨。 4）美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至2024年10月31日的一周，美国大豆出口净销售量位于120万到220万吨之间。作为对比，上周美国2024/25年度大豆净销量为227万吨，为9周最高值。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3870 0 大豆（均价） —— 3994 0 豆粕（张家港） ≥43% 3150 +80 豆粕（均价） —— 3175 +84 豆油（张家港） 四级 9030 +180 豆油（均价） —— 9027 +180 棕油（广东） 24度 10060 +260 棕油（均价） —— 10093 +260 菜油（张家港） 进口四级 9610 +50 菜油（均价） —— 9621 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。