五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-11-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周一收跌，夜盘美豆震荡为主，到港延迟引起油厂开机率下降，油厂有所去库，但市场成 王俊 交一般，因国内库存充足且预计买船仍较多。美豆受南美大量供应预期及美国大选等事件影响走势低迷， 组长、生鲜研究员 但触及低位后受到出口偏好的支撑。周一豆粕华南现货上调10元左右，广东报2990元/吨。今日油厂开 从业资格号：F0273729 机率52.49%，成交18.98万吨，提货较好。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区南部降雨较大，但收割已过89%，预计无影响。巴西2024110400Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 巴西目前看降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需 交易咨询号：Z0019233 求的格局。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。11月5日美国大选因 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 特朗普宣称加60%关税，豆粕合约有贸易战预期的升水，不过供应偏大事实难改。现货近日有交易到港延迟，目前MYSTEEL预计影响延迟时间仅5天左右，总体来看，豆粕中期偏空思路，短期需留意天气、 斯小伟 贸易战及美豆出口较好的刺激，01合约背靠成本区间2850-2950元/吨有一定支撑。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、咨询公司PatriaAgroNegócios调查：巴西2024/25年度大豆种植面积达到巴西预期总面积的53%，而前一周为35.9%。随着种植推进，农民们努力弥补因干旱而导致的播种推迟，种植速度已超过去年同期的50.67%。2、SPPOMA预计马棕10月前31日环比减产7.3%。据ITS，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1624210吨，较上月同期出口的1457408吨增加11.4%。据AMSPEC为环比增加13.68%。 周一夜盘棕榈油高位震荡，多头部分获利了结。部分看空观点认为印尼产量会随着今年降雨偏好在四季度大幅回升，且高价棕榈油不利于后期棕榈油出口，不过目前马棕高频出口数据仍较好，且印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+180（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+150（0）元/吨，华东菜油基差01+50（+20）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。上周有所加速，印尼现货报价不及马来涨幅，注意高位调整风险。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5843元/吨，较之前一交易日下跌78元/吨，或1.32%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6310-6340元/吨，下调30元/吨；云南制糖集团报价区间为6230-6280 元/吨，下调30元/吨，新糖报价6380元/吨；加工糖厂主流报价区间为6420-6720元/吨，部分下调10-30 元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差467元/吨。当前处于消费淡季，需求表现平淡，市场购销积极性不高。 外盘方面，周一原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报21.88美分/磅，较上一个交易日下跌0.17美分 /磅，或0.77%。Czarnikow称巴西的降雨可能会抑制2024/25榨季余下时间的甘蔗压榨，但降雨同时也改善了下一榨季的甘蔗生长前景。巴西糖厂表示，目前原糖价格不足以证明投资新糖厂的合理性，对现有糖厂调整带来的边际产出收益接近极限。 【交易策略】 当前原糖市场焦点仍聚焦在巴西，其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是因前期巴西中南部地区干旱可能会导致下年度甘蔗减产，原糖价格维持高位震荡。国内方面，目前国内处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应偏紧，但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖价格有走弱趋势，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14080元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，或0.07%。 现货方面，新疆棉疆内库31级双29成交到厂价多在14650-14900元/吨，上涨50-100元/吨；内地库21/31 双29级/单30成交到厂价15460-15600元/吨，上涨0-60元/吨。当前纺企淡季订单略有回落，对皮棉原 料刚需谨慎采购为主。新疆机采棉收购指数6.34元/公斤，较前一日持平。 外盘方面，周一美棉期货价格小幅下跌，ICE美棉花12月合约收盘报69.92美分/磅，较前一交易日下跌 0.3美分/磅，或0.43%。据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年11月3日当周，美国棉花收割率为63%，前一周为52%，去年同期为55%，五年均值为54%。 【交易策略】 目前新棉采摘进度过大半，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价小落至4.59元/斤，黑山落0.1元至4.3元/斤，馆陶持平于4.27元/斤，多数地区货源供应相对稳定，市场走货平平，加之业者为规避风险，多维持低位库存，谨慎观望，预计今日全国鸡蛋价格或有稳有落。 【交易策略】 可淘老鸡偏多叠加鸡龄偏高，但蛋价仍处高盈利区间，侧面证明新增供应有限，且产蛋率一般，尽管需求回落，但短期现货受备货预期和蔬菜替代支撑，或暂难大跌，盘面远期提前交易低成本和高补栏，但容易受高基差反复拉扯，维持观望或短多思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌稳均有，整体表现略强于预期，河南均价涨0.13元至17.11元/公斤，四川均价持平于 17.2元/公斤，下游需求相对平稳，暂无明显增加趋势，北方养殖端出栏节奏或加快，猪价或上涨乏力，南方养猪价预计稳定为主。 【交易策略】 供应维持增加态势，市场悲观预期下抢跑频发，二育谨慎导致出栏均重滞涨，同时肥标价差扩大，短期现货滞涨但下方空间也相对有限；另一方面，屠宰放量后市场风控情绪增加，远期提前交易至偏低位置，基差扩大后还需考虑未来需求爆发后与供应的匹配度问题，时间中期对多头有利，长期对空头有利，当前位置驱动偏空，但宜留意盘面的下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn