期待明年重启成长

公司发布三季报 公司24Q3收入11亿同减12%，归母利润0.71亿同减少52%，扣非后归母利润0.56亿元，同减60%； 24Q1-3收入35亿同减4%，归母净利4.2亿同减25 %，扣非后归母净利3 .6亿同减26%。 24Q1-3公司毛利率65.8%同增1.2pct；净利率12.2%同减3.5pct。 核心品牌哈吉斯围绕“产品力、品牌力、渠道力、运营力”稳健发展 产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，升级面料进行产品创新，新推出环保航海系列，采用环保的可持续材料，实现了资源的再利用；通过大单品策略进一步提升包鞋等配饰品类的运营效率，实现较快增长。 渠道方面，继续实施大店计划，积极拓展优质加盟商，加快渠道下沉，扩大渠道规模；线上严格控制折扣提升毛利率，重大活动品牌排名实现提升，树立较强品牌地位。 品牌推广方面，线上联动明星直播、社交平台流量投放、新产品推广等，利用小红书年轻社交属性打造”HAPPYHAZZYS”的生活态度，传递品牌年轻化与品牌美誉度；与钟楚曦、景甜、胡一天等艺人合作，增加品牌曝光度，提升品牌影响力。 运营方面，围绕人、货、场实现高效衔接的数字化项目建设，持续完善运营管理体系，加强员工培训和内容输出，积极打造标准化运营管理体系； 加强全渠道会员管理，实施会员天使计划、会员复购计划，有效提升会员品牌忠诚度。 调整盈利预测，调低“增持”评级 基于24Q1-3业绩表现，宏观环境、消费意愿及支付能力等不确定性，我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为0 .36、0.47以及0.59元（原值为0.45/0.53/0.60元/股）；PE分别为11X、8X以及7X。 风险提示：行业竞争风险加剧；销售不及预期；关键人才流失风险。 财务数据和估值