万联晨会

万联晨会 2024年11月01日星期� 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 3,279.82 0.42% 深证成指 10,591.22 0.57% 沪深300 3,891.04 0.04% 科创50 969.45 1.11% 创业板指 2,164.46 0.60% 上证50 2,633.12 -0.06% 上证180 8,517.24 0.03% 上证基金 6,785.72 0.34% 国债指数 217.47 -0.00% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 周四A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.42%，深成指收涨0.57%，创业板指收涨0.6%。沪深两市成交额22166.51亿元。申万行业方面，房地产、非银金融、电子领涨，家用电器、美容护理、银行领跌；概念板块方面，光刻机、信托概念、TOPCON电池领涨，中船系、同花顺出海50、青蒿素概念领跌。港股方面，恒生指数收跌0.31%，恒生科技指数收跌0.32%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.9%，标普500收跌1.86%，纳指收跌2.76%。 【重要新闻】 【一揽子增量政策显效，中国官方制造业PMI时隔5个月重回荣枯线之上】国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升 0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。 3292 【11月起一批新规将施行，包括《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》、《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》等】11月1日起，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》施行，制造业领域外资准入限制措施全面取消；取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制，新签订合同的浮动利率房贷，与除房贷之外的其余浮动利率贷款保持一致，可由借贷双方自主协商确定重定价周期；强化水泥玻璃行业产能治理，《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》施行；我国铁路客运领域将推广使用全面数字化的电子发票；无有效认证证书电动自行车不能上牌。 研报精选 1-9月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大 9月汽车产销同比下滑，新能源车表现亮眼 众擎SE01人形机器人发布，人形机器人量产渐进渠道、产品建设高歌猛进，业绩增速亮眼 Q3业绩承压，强化股东回报 国际市场表现 指数名称收盘 涨跌幅% 道琼斯41,763.46-0.90% S&P5005,705.45-1.86% 纳斯达克18,095.15-2.76% 日经22539,081.25-0.50% 恒生指数20,317.33-0.31% 美元指数103.91-0.06% 主持人:陈雯 Email:chenwen@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.42%，深成指收涨0.57%，创业板指收涨0.6%。沪深两市成交额22166.51亿元。申万行业方面，房地产、非银金融、电子领涨，家用电器、美容护理、银行领跌；概念板块方面，光刻机、信托概念、TOPCON电池领涨，中船系、同花顺出海50、青蒿素概念领跌。港股方面，恒生指数收跌0.31%，恒生科技指数收跌0.32%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.9%，标普500收跌1.86%，纳指收跌2.76%。 【重要新闻】 【一揽子增量政策显效，中国官方制造业PMI时隔5个月重回荣枯线之上】国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。 【11月起一批新规将施行，包括《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》、 《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》等】11月1日起，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》施行，制造业领域外资准入限制措施全面取消；取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制，新签订合同的浮动利率房贷，与除房贷之外的其余浮动利率贷款保持一致，可由借贷双方自主协商确定重定价周期；强化水泥玻璃行业产能治理，《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》施行；我国铁路客运领域将推广使用全面数字化的电子发票；无有效认证证书电动自行车不能上牌。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 1-9月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大 ——轻工制造行业快评报告 投资要点： 前9个月规模以上工业企业利润同比-3.5%，由正转负。从利润端来看，2024年1-9 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5.23万亿元，同比-3.5%，较1-8月增速由正 转负。单9月份来看，受去年同期高基数、工业品价格下降、有效需求不足等因素影响， 9月份规模以上工业企业利润同比-27.1%，跌幅较8月份进一步扩大。从收入端来看， 2024年1-9月份，全国规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比+2.1%，增速 较1-8月回落0.3个pct。从成本端来看，2024年1-9月份，全国规模以上工业企业发 生营业成本84.70万亿元，同比+2.4%，成本增速快于营收增速，导致企业毛利下降，利润承压。 消费品制造业保持良好增长，家具、烟草利润涨幅扩大。随着扩内需促消费政策的落地，近月国内消费需求平稳恢复，叠加工业品出口持续增长，消费品制造业利润保持较好的增长态势。2024年1-9月份，消费品制造业利+润2.同4%比，增速高于规模以上工业企 业平均水平5.9个pct。从细分行业1看3，个在消费品制造大类行业中，除服装业、木 材加工、印刷和酒饮料茶利润同比下降外，其余9个行业利润同比正增长，4个行业增速超过10%。其中，造纸业同比+48.4%、化纤同比+42.2%、家具行业同比+11.0%、纺织同比 +11.5%、农副食品同比+6.6%、文教工美同比+5.4%、烟草同比+1.7%、食品制造同比+6.2%、皮革毛皮制品同比+4.7%。相比1-8月增速而言，只有家具和烟草同比涨幅扩大，增速分别+3.9/+0.3pcts，造纸业、化纤、农副食品、纺织、文教工美、食品制造、皮革毛皮制品同比涨幅缩窄，服装业、木材加工跌幅扩大，印刷、酒饮料茶同比增速由正转负。 投资建议：总体来看，尽管1-9月全国规模以上工业企业利润同比下滑，但随着存量政策和一揽子增量政策的持续发力，工业企业利润有望企稳向好。此外，1-9月消费品制造业利润保持较好的增长态势，同比+2.4%，增速高于规模以上工业企业平均水平5.9个 pct。在消费品制造细分行业中，大部分细分行业1-9月利润同比正增长，家具、烟草行业利润同比涨幅扩大。建议关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，国货崛起，建议关注化妆品龙头企业。3）家居、家电：近期随着双11大促到来以及多地以旧换新补贴的落地，家电、家居需求端得到强有力的刺激，建议关注家居、家电优质企业。 风险因素：政策力度不及预期风险、宏观经济及消费恢复不及预期风险、海外市场波动风险等。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 9月汽车产销同比下滑，新能源车表现亮眼 ——汽车行业快评报告 行业事件： 近日，中国汽车工业协会发布2024年9月汽车产销数据及经济运行情况。 投资要点： 汽车产销环比上涨，同比下滑。9月我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6 和0.7个百分点。 新能源汽车景气度较高。9月新能源汽车产销分别达到130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的38.6%。 乘用车产销同比环比双增长，商用车表现相对较弱。9月乘用车产销分别完成250.2万辆和252.5万辆，环比分别增长12.6%和15.8%，同比分别增长0.2%和1.5%，其中中国品牌乘用车销量占有率达到67.7%，较上年同期上升11.3个百分点；商用车产销分别完成29.4万辆和28.4万辆，环比分别增长8.7%和4.4%，同比分别下降16.8%和23.5%。从细分车型来看，客车产量同比增长1.9%，销量同比下降7.3%；货车产销同比分别下降19.5%和25.7%。1-9月，乘用车产销分别完成1864.3万辆和1867.9万辆，同比分别增长2.6%和3%，其中中国品牌乘用车销量占有率为63.8%，较上年同期上升9.2个百分点；商用车产销累计完成282.7万辆289.2万辆，同比分别下降2.8%和1.6%。 汽车出口同比环比双增长，汽车出海迎来关键时刻。9月，汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%，其中新能源汽车出口11.1万辆，环比增长0.9%，同比增长15.6%。分车型看，乘用车出口45.7万辆，环比增长4.5%，同比增长20%；商用车出口8.2万辆，环比增长11%，同比增长29.8%。整车出口前十企业中，奇瑞出口量达10.9万辆，同比增长20.7%，占总出2口0.量2%的。1-9月，汽车出口431.2万辆，同比增长27.3%，其中新能源汽车出口92.8万辆，同比增长12.5%。分车型看，乘用车出口363.3万辆，同比增长28%；商用车出口67.9万辆，同比增长23.6%。 投资建议：国内市场方面，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准，政策层面的大力支持将进一步释放存量市场的换购需求，汽车行业有望迎来新一轮的增长机遇；出口方面，中国汽车性价比优势明显，随着国内汽车企业技术的不断进步及配套服务的持续完善，出口增长势头有望延续。国内外需求共振有望推动汽车行业稳健发展，建议关注具备品牌、市场优势以及积极布局海外市场的优质汽车企业。 风险因素：政策效果不及预期风险、汽车需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 分析师蔡梓林执业证书编号S0270524040001 众擎SE01人形机器人发布，人形机器人量产渐进 ——人形机器人行业快评报告 行业事件： 10月24日，深圳市众擎机器人科技有限公司于发布了其首款全尺寸通用人形机器人 SE01。 投资要点： SE01展现出优秀的自然步态，主定位为工业机器人。SE01身高170cm，体重约为55kg，整机共32个自由度，续航可达2小时，常态行走速度达2m/s，可实现上下蹲、俯卧撑、转圈走、抓取、跑跳等人类动作。SE01作为众擎的旗舰产品，致力于打造最拟人的通用人形智能体，核心关节均采用自主研发的一体化谐波关节模组，内置NVIDIA和Intel双处理器，结合卓越的强化学习和模仿学习运控方案，并利用端到端神经网络模型，实现了出色的自然步态，告别其它机器人小碎步、弯腿、剁脚等不自然的步态，其设计显著缩小了AI与人类之间的差距，增强了人形机器人的灵活性，或将引