兖矿能源机构调研纪要

兖矿能源机构调研报告 调研日期:2024-09-24 兖矿能源集团股份有限公司成立于1997年,是一家特大型能源企业,主要经营矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流等产业。公司拥有上海、香港、纽约、澳大利亚等四地上市平台,秉持“创造绿色动能、引领能源变革”的企业使命,主动融入国家“双碳”战略,建设了山东、陕蒙、澳洲“三大运营基地”,加快向世界一流、可持续发展的清洁能源引领示范企业迈进。公司获得了世界能源行业以及国内外资本市场的普遍认可,入选国务院国资委国企改革“双百企业”,并两度获得“全国质量奖”。2022年,公司入选沪深300和上证180成份股,上榜福布斯2022中国ESG50,位列《财富》中国500强第93位。 2024-10-30 董事、董事会秘书,证券事务代表,相关业务负责人 2024-09-24 电话会公司总部 长江证券 证券公司 - 客户 - - 主要交流内容: 一、2024年上半年商品煤产量如何?近期产量如何?能否实现年初产量目标?2024年上半年本集团商品煤产量6,908万吨,同比增加1,985万吨或40.3%,主要是由于:陕蒙矿井产量2,140万吨,同比增加226万吨或11.8%; 澳洲矿井产量1,967万吨,同比增加274万吨或16.2%。 7月份商品煤产量1,263万吨,创历史月度新高。 本集团将在优化生产组织上持续加力,预计产量将逐步提升,完成年初确定的生产目标,达到1.4亿吨以上。二、公司2024年煤炭中长期合同? 公司已按照相关政策规定签订2024年煤炭中长期合同,较2023年合同签订数量减少约220万吨,其中:山东基地减少88万吨,陕蒙基地减少132万吨。 电煤中长期合同定价机制与2023年相同,山东区域定价公式为基准价+浮动价,5500大卡基础价675元/吨。陕蒙区域价格延续 执行区域限价,即5500大卡动力煤陕西不超过520元/吨,蒙西不超过460元/吨,山西不超过570元/吨。三、“双碳”战略背景下,公司如何看待煤炭发展前景? “双碳”战略背景下,能源结构加速变革调整。近年来,可再生能源投资发展提速,但基于中国“富煤贫油少气”的能源禀赋特征,煤炭仍然是经济、安全、可靠的基础保障能源,中短期内不会被可再生能源大规模取代。 “双碳”战略是一场广泛而深刻的变革,中国正在加快新型能源体系建设。兖矿能源将顺应能源变革趋势,积极响应、统筹谋划。一是有序调整传统主导产业。加快煤炭产业转型升级步伐,大力推进智能矿山建设,向绿色智能方向发展;加强煤炭清洁高效利用,延伸发展高端精 细煤化工产业,推动高碳能源低碳化。二是加快发展新兴产业。在发挥煤炭兜底保障作用的基础上,积极推动高端装备制造、智慧物流产业 实施绿色低碳发展路径,逐步提升绿电产品,锻造新利润增长产业。三是推动传统能源和新能源优化组合。构建多能互补耦合发展格局,稳步布局新能源产业,由“一煤独大”向“多能互补”转变,促进传统能源与新能源协同发展。 四、兖煤澳洲煤炭主要销往哪些国家和地区? 兖煤澳洲的煤炭主要销往中国、日本、韩国、泰国等市场。五、兖煤澳洲销售合同定价机制。 出口动力煤一般按指数价格或年度固定价格定价。一般而言,较低灰分产品根据纽卡斯尔指数定价,而较高灰分产品则根据API5动力煤指 数定价。年度固定价格合约主要根据日本电厂基准价格定价,该参考价格为澳大利亚主要供货商与日本电力公司的合约价格。其余销售按交易当日相对于市场的现货价格定价,大多为固定价格。在此期间,延迟的合约交付会导致实际价格较基准现货价格出现“滞后效应”。出口冶金煤按基准价或现货价格基准定价。大部分定期合约按照澳大利亚主要供货商与日本钢铁厂按季度价格基准协商的定价机制定价。现货销售按当日的市场价(普氏指数)定价。 六、公司2023年资本开支执行情况,以及2024年计划? 根据公司2023年度报告,2023年资本开支执行数为181.23亿元。2024年公司及其附属公司资本开支计划为197亿元,其中:维持简单再生产102亿元;基建项目80亿元,主要包括“陕蒙疆”区 域矿井建设、高端化工新材料等增量创效项目。 七、公司上半年成本如何?2024年本集团成本管控措施? 根据中国会计准则,本集团2024年上半年自产商品煤吨煤销售成本359元/吨,同比减少5.1元/吨或1.4%。根据国际财务报告准则,本集团2024年上半年自产商品煤吨煤销售成本365元/吨,同比减少25元/吨或6.4%。 本集团将坚持“成本制胜”,强化精益管理,以开展“两增三降四提升”活动为主线,刚性落实成本管控措施。一是全力增产增量。二是管控生产源头,编制落实生产专业成本管控方案,严格水电等介质消耗管控。三是强化全面预算管理,利用财务共享系统刚性控制材料费用等支出。四是加大清仓利库、修旧利废,调剂使用设备,盘活闲置设备。五是实施精益物供,发挥规模采购、一体化采购优势,确保采购成本下 降。 八、公司对煤炭市场的研判? 今年以来,受煤炭供给宽松、进口量保持高位(1-8月进口3.4亿吨,增长11.8%)、水电发力较好等因素叠加影响,煤炭价格震荡波动。 预计后期国内、国际煤价稳中偏强运行,中高位窄幅波动。随着大规模设备更新和消费品以旧换新、特别国债投放等一系列扩内需、稳增长措施显效发力,煤炭主体能源和兜底作用更加凸显。当前煤价下降幅度趋缓,预计后期煤炭供需格局将由略显宽松向平衡转变。 九、公司3亿吨煤炭产量计划如何实现? 公司2021年12月制定的《发展战略纲要》提出,力争5-10年煤炭产量(100%权益的原煤产量)达到3亿吨/年。2023年 公司完成鲁西矿业、新疆能化的收购,山东能源于山东、新疆区域的优质煤炭资产已注入上市公司。根据公司2023年年度报告,本集团2024年计划生产商品煤约1.4亿吨,对应原煤产量约1.7亿吨。 本集团将坚持内涵式增长与外延式增长并举,加快优质资源释放,高质高效推进增量项目建设,规划2024-2025年建成万福煤矿、 五彩湾四号露天矿,后续霍林河一号煤矿、曹四夭钼矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图煤矿陆续开工。若上述项目规划如期完成,将进一步助力公司实现原煤产量3亿吨的目标。 同时,公司将持续关注境内外市场优质资产的并购机遇。十、公司增资扩股物泊科技的原因? 物泊科技为国内头部网络货运平台,主要业务模式为无车承运,即物泊科技通过线上平台,为货主和承运人提供车货匹配和运费结算业务,帮助货主及承运人提升业务效率和降低运输成本。 智慧物流为本集团五大主业之一,物泊科技在大宗商品承运领域拥有较高的市场占有率,与公司有显著的协同效应,增资控股物泊科技,有助于本集团构建铁路、公路、港航、园区、平台“五位一体”的现代物流产业体系。 目前公司主要产品销售以客户自提为主,其中大部分采取公路运输形式。完成物泊科技增资扩股后,可通过引导客户上平台,逐步实现“自提转配送”,为客户提供可靠、高效、平价的运输服务,以物流之力助力煤炭销售。 十一、公司对化工板块的发展规划? 公司对高端化工新材料产业的发展规划:一是加快延链增值。强化延链、补链和强链,拓展“一头多线”柔性生产,打造高技术、高附加值产品。二是绿色低碳转型。发挥煤化工在固碳、减碳方面的优势,加快煤炭转化关键核心技术攻关,发展高碳含量的煤基新材料;加快推动煤炭向燃料和原料并重发展。三是战略布局新疆。在做优做强鲁南化工、未来能源、荣信化工、榆林能化等4个化工园区的基础上,战略布局新疆区域,建设大煤化基地,发挥煤炭成本低、品种优、易开采等优势,推动煤炭深加工和高效利用。 十二、鲁西矿业、新疆能化是否能够实现业绩承诺? 业绩承诺协议约定期三年,2025年后将根据审计结果测算是否需要进行业绩补偿。 公司相信鲁西矿业、新疆能化效益将稳步提升。一是随着千米深井开采试点的推进及完成,鲁西矿业高附加值的煤炭产能将有序释放;二是五彩湾露天矿的建成投产,将为新疆能化增添利润贡献。 十三、公司计划控股高地资源的目的?2024年9月23日,公司与高地资源签署《实施协议》和《股份认购协议》,拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份 ,成为交易后高地资源的第一大股东并取得控制权。高地资源股份增发融资完成后,募集资金可以满足高地资源的建设运营需求。目前交易尚未完成,正在履行境内外审批程序。公司控股高地资源,主要有以下三点原因: (一)提升兖矿能源收入水平,打造矿业业务利润增长极 通过本次交易,兖矿能源能够获取西班牙的优质钾矿资源(Muga项目)并与已有的加拿大钾矿资产形成协同,建成后将大幅提升公司的钾矿产能以及钾矿业务板块的收入水平,打造矿业业务利润增长极。(二)与兖煤加拿大钾矿项目协同,实现公司资产的保值增值 本次交易能够为公司引入高地资源优秀团队,在技术、管理、资源等方面与公司协同共享,促进加拿大钾矿项目开发、运营效率。此外,Muga项目经营现金流以及高地资源的股权融资渠道,能为后续加拿大钾矿项目投资建设提供有效的资金补充,推进加拿大钾矿项目未来达产达 效、提升资产价值,有利于实现公司资产的保值增值。(三)开发运营境外钾矿资源,做优做强公司矿业业务 Muga项目和加拿大钾矿资产建设完成后,兖矿能源将通过控股高地资源拥有钾盐产能,由单一煤炭开采向多矿种开发转型,是战略规划的矿业发展方向,践行了做优做强矿业的公司战略。 十四、公司2024年度中期分红具体情况?未来分红政策如何?(一)中期分红 经公司2024年第一次临时股东大会审议批准,2024年中期每股派发现金股利0.23元(含税),分红总额23亿元,占H股净收益的31.2%,占A股净利润的30.5%。中期分红将于股东大会批准后两个月内派发。 同时,公司董事会对《公司章程》关于中期分红的相关条款进行修订,由股东大会授权董事会决策分配中期股利,为未来灵活实施中期分红 、更好回报投资者进行了制度准备。(二)未来分红政策 兖矿能源始终践行“股东至上、价值共享”的理念,在央国企中率先坚持高比例现金分红,真诚回报投资者。连同本次中期分红,公司上市 后累计派发现金股利达到796亿元。近五年,年度现金分红金额占当年扣除法定储备后净利润的比例均保持60%-70%,分红比例位居行业前列。 公司2023-2025年度分红政策:每年度现金分红金额占当年扣除法定储备后净利润约60%,且不低于0.5元/股。 公司将坚定实施现金分红派息政策,科学安排资金使用。现金流优先用于保障正常运营和现金分红。公司将继续推动规模当量、经济效益 、发展质量全面跃升,以优异成绩为股东及利益相关方创造更多价值和回报。十五、兖煤澳洲中期未分红的原因? 经8月19日兖煤澳洲董事会审议,决定不派发2024年中期股息,预留现金为潜在企业活动提供灵活性;相关资金如果没有使用,将在未来进行分配。 1.兖煤澳洲分红政策不变 根据兖煤澳洲的公司章程,在符合法律要求并通过财务测试条件的前提下,股息派发应不低于税后净利润的50%或自由现金流的50%,以孰高为准。同时董事会拥有最终决定权。 2.本次不宣派中期股息的主要考量 兖煤澳洲的资本管理旨在平衡债务优化、股息分配和增长项目三者之间的关系,致力于持续创造价值,实现股东利益的最大化。在特定情况下,需要平衡短期收益和长期股东价值之间的关系。 十六、控股股东增持公司股份进展情况? 控股股东对兖矿能源发展前景及价值持续提升充满信心。根据山东能源增持计划,将于11月19日前增持公司A股和H股股份。计划累计增持金额不低于人民币3亿元,不超过6亿元,其中A股不低于1亿元,不超过2亿元;H股不低于2亿元,不超过4亿元。 山东能源已累计增持A股和H股股份共计2771万股,增持金额约3亿元。其中:增持公司A股618.74万股,增持金额人民币1亿元;增持公司H股2152.80万股,增持金额人民币2亿元。均已超过增持金额下限。 在增持计划结束前,山东能源将综合考量市场状况、窗口期限制等多方面因素,决定是否继续增持。公司将严