万联晨会

万联晨会 2024年10月28日星期一 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 3,299.70 0.59% 深证成指 10,619.85 1.71% 沪深300 3,956.42 0.70% 科创50 991.22 1.39% 创业板指 2,238.90 2.93% 上证50 2,683.32 0.10% 上证180 8,623.52 0.19% 上证基金 6,849.27 0.85% 国债指数 217.39 -0.04% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 上周�A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.59%，深成指收涨1.71%，创业板指收涨2.93%。沪深两市成交额17717.5亿元。申万行业方面，电力设备、综合、传媒领涨，银行、公用事业、煤炭领跌。港股方面，恒生指数收涨0.49%，恒生科技指数收涨1.21%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.61%，标普500收跌0.03%，纳指收涨0.56%。 【重要新闻】 【1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%】国家统计局表示，总体看，虽然规上工业企业利润有所下降，但工业新动能韧性显现，且随着工业企业预期企稳、信心有所增强，工业企业效益有望得到恢复。 【财政部副部长、世行中国副理事廖岷表示，除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度】在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施，通过政府支出撬动社会投资、刺激消费，增加有效需求。中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标，并继续为全球经济增长注入动力。 研报精选 宁德时代发布骁遥超级增混电池，钠离子电池技术实现新突破亚洲市场表现较好，9月变压器出口稳定增长 业绩表现稳健，新项目持续爬坡 国际市场表现 指数名称收盘 涨跌幅% 道琼斯42,114.40-0.61% S&P5005,808.12-0.03% 纳斯达克18,518.610.56% 日经22537,913.92-0.60% 恒生指数20,590.150.49% 美元指数104.480.21% 主持人:陈雯 Email:chenwen@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 上周�A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.59%，深成指收涨1.71%，创业板指收涨2.93%。沪深两市成交额17717.5亿元。申万行业方面，电力设备、综合、传媒领涨，银行、公用事业、煤炭领跌。港股方面，恒生指数收涨0.49%，恒生科技指数收涨1.21%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.61%，标普500收跌0.03%，纳指收涨0.56%。 【重要新闻】 【1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%】国家统计局表示，总体看，虽然规上工业企业利润有所下降，但工业新动能韧性显现，且随着工业企业预期企稳、信心有所增强，工业企业效益有望得到恢复。 【财政部副部长、世行中国副理事廖岷表示，除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度】在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施，通过政府支出撬动社会投资、刺激消费，增加有效需求。中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标，并继续为全球经济增长注入动力。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 宁德时代发布骁遥超级增混电池，钠离子电池技术实现新突破 ——电力设备行业快评报告 事件：2024年10月24日，宁德时代举办超级增混电池新品发布会，发布骁遥超级 增混电池，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等30多款车型。投资要点： 续航400公里以上兼具4C超充能力，零下四十度以下可放电。（1）骁遥电池是全球首款纯电续航达到400公里以上，兼具4C超充能力的超级增混电池，能够实现充电十分钟，续航280公里，补能速度超越市场上大部分600公里以上续航配置的纯电车型。（2）在低温场景中，宁德时代首创的锂钠AB电池系统集成技术，解决了新能源汽车低温性能弱、冬天续航能力降得快的问题。根据发布会介绍，“骁遥”超级增混电池可以在零下40 摄氏度的极寒环境下实现电池可以放电，在零下30摄氏度的条件下可以充电，在零下20 摄氏度时仍能够提供强劲的动力输出，与常温状态基本没有区别。 解决增混车型关键痛点，有望助力其市场份额提升。根据数据统计，2024年9月，我国内新能源车零售渗透率达53.3%，连续3个月突破50%。同时，混动车型在新能源乘用车中的占比正在逐步加大，是拉动新能源汽车销量增长的重要动能，2024年9月，增混车型占比增长至41%，其中，插电式混动车型占比为32%，增程车型占比为9%。骁遥电池能够有效解决增混车型续航短、补能慢、低温衰减的核心问题，有望进一步助力增混车型的市场份额增长，带动新能源车渗透率提升。 构建三大品牌体系，宁德时代市占率领先。宁德时代2分02别2在年、2023年发布了 麒麟电池和神行电池，主攻高端乘用车市场及性价比乘用车市场。骁遥电池发布将使宁德时代电池品牌体系得到有效补充，形成“麒麟、神行、骁遥”的品牌矩阵，覆盖高端纯电、 性价比纯电及增混车型。根据SNEResearch数据统计，2024年1-8月，宁德时代实现动力电池装车量189.2GWh，同比增长27.2%，市占率达到37.1%，同比提升1.6pct，保持全球第一。通过构建品牌体系，拓宽车型覆盖面，宁德时代有望进一步提升市占率，巩固领先地位。 钠离子电池技术突破，产业化进程有望加速。钠离子电池具备成本效益高、低温性能好的特点，是锂离子电池的重要补充。（1）成本效益高：由于钠资源丰富且成本较低，钠离子电池成本较锂离子电池成本整体可降低30%-40%，具备较好的经济性；（2）低温性能好：钠离子电池的工作温度范围广，可以在-40℃到80℃的温度区间正常工作，在-20℃的环境下容量保持率接近90%。根据MarketsandMarkets数据统计，2023年全球钠离子电池市场规模为5亿美元，预计到2028年将增长至12亿美元，5年CAGR为21.5%，保持较高增速。骁遥超级增混电池实现了钠离子电池在新能源汽车领域应用的新突破，有望加速钠离子电池产业化进程，带动钠离子电池市场规模增长。 投资建议：（1）增混车型：骁遥电池能够有效解决增混车型续航短、补能慢、低温衰减的核心问题，有望助力增混车型的市场份额提升，带动新能源汽车销量增长，建议关注骁遥电池装车、增混车型销量提升带动的投资机会；（2）钠离子电池：钠离子电池具备成本效益高、低温性能好的优势，拥有广泛应用于新能源汽车、储能领域的潜力。随着新能源汽车、储能电站等领域的快速发展，叠加钠离子电池技术进步、产业化加速，未来钠离子电池渗透率有望快速提升，带动市场规模增长。建议关注钠离子电池产业化加速带动的投资机会。 风险因素：下游需求不及预期、产业化进程不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。 分析师蔡梓林执业证书编号S0270524040001 亚洲市场表现较好，9月变压器出口稳定增长 ——电力设备行业快评报告 事件：2024年10月20日，海关总署发布9月电力设备出口数据。 投资要点： 变压器（>16kVA）：出口金额稳定增长，亚洲市场高景气 2024年9月，我国变压器出口金额为33.55亿元，环比增长12.55%，同比增长31.06%。 2024年1-9月，我国变压器累计出口金额为229.71亿元，同比增长46.34%，保持稳定增长。 分到达地区来看，我国对亚洲、欧洲的变压器出口环比增长，对非洲、北美、拉美出口环比下滑，其中，亚洲市场高景气，出口量达到今年新高，欧洲市场表现稳定，近三个月出口量接近。2024年9月，我国对亚洲、欧洲的变压器出口金额分别为17.94、6.85亿元，分别环比增长47.23%、8.08%，同比增长85.11%、13.09%。2024年9月，我国对非洲、北美、拉美的变压器出口金额分别为2.21、2.76、3.34亿元，分别环比-40.56%、-1.41%、-4.65%，同比+55.96%、+19.30%、-38.07%。 电表：出口金额环比回落，亚洲地区下降幅度较大 2024年9月，我国电表出口金额为9.43亿元，环比下降19.96%，同比增长9.34%，近期电表月度出口金额呈现月度波动，6、8月份增长，7、9月份回落。全年来看，2024年1-9月，我国电表累计出口金额为81.99亿元，同比增长12.26%，保持稳定增长。 分到达地区来看，亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2024年9月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口均环比下降，其中，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为3.22、2.59、2.69亿元，分-别35环.4比6%、-20.03%、-12.68%，同比-1.96%、 +41.64%、+6.65%。 开关(>1kV)：亚洲、欧洲需求有所下行 2024年9月，我国开关出口金额为3.97亿元，环比下降20.55%，同比下降26.75%。 2024年1-9月，我国开关累计出口金额为46.03亿元，与去年同期基本持平。 分到达地区来看，2024年9月，我国对亚洲、欧洲的电缆出口金额分别为2.41、0.64 亿元，分别环比下降26.25%、15.67%。 电缆(>1kV)：亚洲市场需求波动，拉美市场表现较好 2024年9月，我国电缆出口金额为11.10亿元，环比下降33.13%，同比增长9.39%。 2024年1-9月，我国电缆累计出口金额为123.37亿元，同比增长35.89%。 分到达地区来看，我国对亚洲、欧洲、北美的电缆出口环比下降，对拉美出口环比增长。2024年9月，我国对亚洲、欧洲、北美的电缆出口金额分别为4.42、2.25、1.17亿元，环比下降49.88%、19.48%、29.92%；对拉美的电缆出口金额为1.22亿元，环比增长35.41%，同比增长39.77%。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、产品口碑、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 分析师蔡梓林执业证书编号S0270524040001 业绩表现稳健，新项目持续爬坡 ——宋城演艺（300144）2024年三季报点评报告 报告关键要素: 10月24日，公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营收20.13亿元（同比 +24.46%），归母净利润10.08亿元（同比+28.04%），扣非归母净利润9.94亿元（同比 +28.05%）。Q3单季，公司实现营收8.36亿元（同比-4.69%），归母净利润4.57亿元（同比-5.54%），扣非归母净利润4.46亿元（同比-7.10%），业绩基本符合预期。 投资要点: 新项目表现出色，业绩稳健增长。7月26日，公司新项目三峡千古情开业，主题歌舞表演《三峡千古情》一天连演6场，带动宜昌、宜都城市人气指数提升。节假日民众出 游热情高涨，公司受益于旅游市场活力复苏。今年国庆黄金周，公司旗下千古情景区7天 共计接待游客超260万人次，较2023年国庆黄金周同比增长59.7%；十三大《千古情》 演出481场，高峰期间单日最高上演95场，四季度业绩增长可期。 Q3费用率提升，净利率微降。2024Q1-Q3，公司实现毛利率71.88%，同比提升0.44pcts，销售/管理/研发费用率分别为4.