股权激励行使价高于现价表明信心；竞赛再获突破

发布购股权计划 公司于2024年10月24日向合资格参与者合共授出940万份购股权，以认购公司股本中每股面值0.1港元之普通股，须待承授人接纳购股权后，方可作实。 授出购股权行使价：4.72港元；授出日收市价：4.55港元；购股权之行使期：购股权之有效期为授出日期当日起计之10年，并于期满失效。 本次公司授出购股权且行使价高于现价，我们认为释放积极信号； 一方面，天立国际目前处于快速成长期，教师及管理队伍或持续扩大。人才是教育企业发展的根本生产力，对于人才的绑定和激励是公司成长的重要壁垒及保证；天立作为上市公司，借助资本市场完成对核心骨干教师员工的激励是有效且重要方式之一；可以有效减轻现金压力，与公司市值深度绑定，放大激励效果，实现正向循环； 另一方面，员工行权价高于目前股价，充分体现公司对未来发展及市值成长信心。若未来股价低于现价，则本激励实质性无任何效果；公司将员工激励股价定于高于目前股价，坚定股东信心。 竞赛成绩再获突破，天立体系护航成才 据天立教育官微，2024年10月全国五大学科竞赛四川全省一等奖获奖名单全部出炉；此次五大学科竞赛中，四川获奖总数前10学校里，德阳天立、泸州天立、达州天立、内江天立学校均榜上有名。 近几年，已有60余位天立学子获得学科竞赛省级及以上一等奖，多人入选国家集训队，竞赛、强基保送清北等突破不断。 天立教育竞赛组专门制定《拔尖生一体化管法手册》，详细研究论证，并制定出符合学生和教练发展需求，具有天立特色和创新价值的培养方法，搭建起贯通小初高的拔尖人才一体化选拔和培养体系。 除系统性方法论支撑，天立教育也注重实战训练。每年寒暑假，集团竞赛组会联合学校，组织竞赛强基集训营，抽调骨干力量，投入大量时间精力，精心编排组织学习内容，为学子提供学习和交流的平台，并针对不同学生提供个性化的课后辅导，从而有效促进成绩与综合素养的提升。 在顶层设计上，天立投入大量资源，引进国内外优质师资力量，组建起由顶尖教练领衔的集团竞赛工作组，统筹集团与学校竞赛研究与实施工作。 维持盈利预测，维持“买入”评级 我们预计公司FY24-26年收入分别为32亿人民币、46亿人民币、62亿人民币； FY24-26调后归母净利分别为5.9亿人民币、8亿人民币以及11亿人民币； FY24-26EPS分别为0.28元人民币/股、0.38元人民币/股以及0.52元人民币/股； 对应PE分别为15X、11X、8X。 风险提示：品牌发展不及预期，核心高管流失，毛利率下滑等