金融期权策略早报

金融期权早报2024-10-14 期权研究卢品先从业资格号：F3047321交易咨询号：Z00155410755-23375252lupx@wkqh.cn 金融期权策略早报 期权 标的行情分析 期权波动性分析 期权策略建议 上证50ETF期权 上证50ETF自9月下旬以来超跌反弹回暖上升，而后持续大幅上涨，上周跳空高开后逐渐回落仍大幅上涨，创出近两年以来新高，而后持续下跌，市场行情表现多头趋势方向上大幅回落后巨幅波动的行情走势 期权隐含波动急速上涨不断上升后急速下降后小幅波动，仍处于历史较高水平 构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情持续上涨，则同时调整行权价构成新的牛市价差组合策略，若行情快速下跌至低行权价，则平仓离场。如：B_510050C2410M02700和S_510050C2410M02900 上证300ETF期权 上证300ETF超跌反弹回升，连续两周大幅上涨急速上行市场多头情绪较浓，而后高位回落大幅下跌，大幅波动，整体表现为较强的上涨趋势大幅回调后大幅波动的行情走势 期权隐含波动率持续上涨大幅度拉升，创出近三年以来最高水平，而后持续下降回落有所回升，仍处于历史较高水平 构建卖出多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓，使得持仓头寸保持正数。如：S_510300P2410M03700，S_510300P2410M03800和S_510300C2410M04100，S_510300C2410M04200 上证500ETF期权 上证500ETF底部超跌反弹持续回暖上升后连续大幅上涨，突破2022年9月以来高点，高位回落大幅下跌持续走弱，市场行情整体表现为短期多头上涨趋势大幅下跌行情的走势 期权隐含波动率持续大幅上升快速下降，仍处于历史偏高水平波动 构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数。如：S_510300P2410M0525和S_510300C2410M06000 创业板ETF期权 创业板ETF节前以来连续大幅上涨回升，连续涨停20%，两周时间突破两年以来新高，上周以来大幅下挫后连续报收大阴线，整体表现为多头市场大幅下跌的行情势形态 期权隐含波动率持续大幅度上升以达到120%历史最高水平，而后快速下降后有所回升，当前仍处于历史较高水平 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓，使得持仓头寸保持中性。如：S_159915P2410M02000，S_159915P2410M01950和S_159915C2410M02150，S_159915C2410M02200 深证100ETF期权 深100ETF底部超跌反弹持续回暖上升后连续大幅上涨，节后第一天涨停，突破2023年9月以来高点，而后冲高回落后大幅下挫持续走弱，市场行情整体表现为短期多头上涨趋势大幅回调行情走势形态 期权隐含波动率持续大幅度上升以达到76%历史最高水平，大幅下降小幅波动仍处于较高水平 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：S_159901P2410M02650和S_159901C2410M02850 中证1000股指期权 中证1000自9月下旬以来超跌反弹回暖上升，而后持续大幅上涨，上周高开低走后逐渐回落仍大幅上涨，创出近两年以来新高，而后连续报收阴线，市场行情表现偏多市场大幅波动回落的行情格局 期权隐含波动率大幅度上升至历史最高位置水平70%，后快速下降，仍处于较高水平 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态的调整持仓头寸delta，使得持仓保持delta中性。若市场行情发生极端现象，则平仓离场。如：S_MO2410-P-5300和S_MO2410-C-5600 金融期权数据汇总表（部分） 期权标的行情 标的 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(亿) 量变化 成交额(亿) 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.7940 -0.0580 -2.03 19.95 -2.56 55.93 -8.33 上证300ETF 510300.SH 3.9770 -0.1090 -2.67 40.90 3.11 163.47 8.74 上证500ETF 510500.SH 5.5560 -0.2330 -4.02 7.87 0.57 44.11 1.45 科创50ETF 588000.SH 0.9510 -0.0750 -7.31 150.38 -16.05 144.98 -27.85 创业板ETF 159915.SZ 2.0600 -0.1140 -5.24 73.00 -7.63 151.84 -26.28 深证100ETF 159901.SZ 2.7490 -0.1020 -3.58 1.66 0.09 4.59 0.09 中证1000 000852.SH 5,416.76 -237.77 -4.20 279.99 -69.64 3,255.14 -973.19 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额数据 标的 合约 平值行权价 量（万） 量变化 仓（万） 仓变化 额（亿） 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.80 215.30 -23.00 181.44 6.17 13.47 -6.18 上证300ETF 510300.SH 4.00 189.21 -2.49 146.51 4.71 16.69 -4.56 上证500ETF 510500.SH 5.50 179.13 9.35 113.43 3.95 21.58 -2.11 科创50ETF 588000.SH 0.95 150.73 10.59 137.63 8.03 6.55 -2.48 创业板ETF 159915.SZ 2.05 169.75 23.24 126.12 -7.06 11.78 -2.54 深证100ETF 159901.SZ 2.75 9.51 -2.45 15.90 -2.78 0.71 -0.27 中证1000 000852.SH 5,400 30.29 4.83 21.09 0.85 32.08 -3.29 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额-PCR 标的 合约 平值行权价 量-PCR 量-PCR变化 仓-PCR 仓-PCR变化 额-PCR 额-PCR变化 上证50ETF 510050.SH 2.80 0.72 0.04 1.11 -0.19 0.60 0.18 上证300ETF 510300.SH 4.00 0.84 0.09 1.04 -0.16 0.75 0.28 上证500ETF 510500.SH 5.50 0.98 0.21 1.10 -0.14 1.09 0.51 科创50ETF 588000.SH 0.95 0.79 0.01 0.78 -0.09 0.67 0.22 创业板ETF 159915.SZ 2.05 0.75 0.02 1.04 -0.26 0.76 0.22 深证100ETF 159901.SZ 2.75 0.91 -0.55 1.17 -0.18 0.53 -0.04 中证1000 000852.SH 5,400 0.91 0.25 0.78 -0.12 0.86 0.42 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权隐含波动率 标的 合约 隐波率 隐波率变化 年平均 购隐波率 沽隐波率 HISV-20 波动率差 上证50ETF 510050.SH 42.13 0.89 16.49 44.70 38.10 11.43 30.71 上证300ETF 510300.SH 42.71 1.08 16.76 45.36 39.08 12.32 30.39 上证500ETF 510500.SH 47.81 2.99 21.10 50.18 45.15 16.47 31.34 科创50ETF 588000.SH 84.64 3.07 27.99 89.71 76.94 12.95 71.69 创业板ETF 159915.SZ 70.86 2.85 25.00 74.08 66.46 13.11 57.74 深证100ETF 159901.SZ 50.31 0.43 20.38 55.12 44.28 13.33 36.99 中证1000 000852.SH 53.28 5.04 24.77 57.19 48.84 16.53 36.75 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权最大持仓所在行权价 标的 合约 平值行权价 购最大持仓 压力点 偏移 沽最大持仓 支撑点 偏移 上证50ETF 510050.SH 2.80 72,924 3.20 0.00 59,898 2.35 0.00 上证300ETF 510300.SH 4.00 43,062 4.60 0.00 44,597 3.30 0.00 上证500ETF 510500.SH 5.50 45,849 6.00 -1.00 36,418 4.60 0.00 科创50ETF 588000.SH 0.95 73,761 1.35 0.00 55,700 0.70 0.00 创业板ETF 159915.SZ 2.05 46,290 2.90 0.00 59,658 1.50 0.00 深证100ETF 159901.SZ 2.75 5,649 2.35 -1.25 6,373 2.25 0.00 中证1000 000852.SH 5,400 7,166 6,300 0.00 3,431 5,000 0.00 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 金融期权概况 14 1212 1010 8 6 44 6 2 11 3 2 0 2015年 2019年 2022年 2023年 上市数量 累计数量 3 5 4 上交所深交所中金所 金融期权年度上市数量金融期权交易所分布 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 五矿期货早报|金融期权 1,800 opoi_totalopvolume_total 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 金融期权成交量和持仓量（万张） 04-11 04-16 04-19 04-24 04-29 05-07 05-10 05-15 05-20 05-23 05-28 05-31 06-05 06-11 06-14 06-19 06-24 06-27 07-02 07-05 07-10 07-15 07-18 07-23 07-26 07-31 08-05 08-08 08-13 08-16 08-21 08-26 08-29 09-03 09-06 09-11 09-18 09-23 09-26 10-08 10-11 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 2.83% 4.62%3.15% 13.80% 15.55% 2.77% 1.04% 16.41% 6.59% 0.87% 19.72% 1.90% 17.33% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 7.46%3.81%3.28% 2.33% 15.24% 13.96% 7.37% 1.05% 12.56% 2.23% 1.76% 20.09% 16.22% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 金融期权各品种成交量和持仓量占比（%） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 上证50ETF期权图表 3.10120 3.