军工行业周报：军工的节奏

军工行业周报总结

市场表现

• 综合指数：军工行业整体表现不佳，主要指数如中证军工指数、国防军工指数分别下跌2.48%和3.41%。
• 个股表现：中航沈飞、中航西飞等公司表现相对较好，分别下跌11.53%和12.28%。

行业基本面

• 盈利情况：2024年上半年，军工企业的收入和净利润增长出现负增长。收入增长率中位数为-6.59%，净利润增长中位数为-17.99%。
• 民企与央企差异：民营军工企业面临更大压力，收入和利润下降更为明显，而中央企业和地方国企表现相对稳定。
• 财务状况：
  • 资产负债表显示，存货和应收账款有所增加，但预收款项减少。
  • 部分企业出现了资产减值迹象，需要关注财务健康状况。

行业亮点

• 资产证券化：行业内的资产证券化率不断提高，特别是在2023年，军工企业的资产证券化率达到20%以上。
• 并购重组：2024年，军工行业的并购活动较为频繁，涉及53起并购案例，占总并购案例的39%。
• 行业逻辑：在低风险偏好环境下，军工行业的并购重组逻辑有望再次成为热点，尤其是国资背景的企业。

投资建议

• 行业周期：随着行业轮动成熟，部分细分领域和个股有望迎来较好的投资机会。
• 重点关注：无人机、商业航空、低空经济等领域，这些领域的新质战斗力和新质生产力带来新的增长点。
• 风险提示：需关注行业政策变化、市场竞争加剧等因素。

数据图表

• 图1：核心军工企业近十年营业收入增速中位数情况。
• 图2：核心军工企业近十年归母净利润增速中位数情况。
• 图3：2015年至2023年军工上市公司并购案例数量（单位：次）。
• 图4：2015年至2023年军工上市公司并购案例方式（单位：次/%）。
• 图5：2015年至2023年军工上市公司并购案例金额（单位：次/%）。
• 图6：2015年至2023年军工上市公司并购案例金额分布（单位：亿元）。
• 图7：2015年至2023年企业并购数量比较（单位：次）。
• 图8：2015年至2023年央企并购金额占比（单位：亿/%）。
• 图9：军工行业上市公司并购目的、目标及合作时间关系。
• 图10：成交量变化。
• 图11：近期主要ETF份额变化（单位：亿份）。
• 图12：两市融资余额与军工行业融资余额走势情况。
• 图13：军工行业投资全景图。
• 图14：军工行业细分领域投资全景图。
• 图15：细分领域投资特点对比。

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以上是对提供的研报内容的总结和归纳。