万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年10月09日星期三 概览 深证成指 11,495.10 9.17% 【市场回顾】 沪深300 4,256.10 5.93% 周二A股三大指数震荡收涨，上证指数收盘涨4.59%收报3489.78点， 科创50 1,023.97 17.38% 深证成指收涨9.17%，创业板指上涨17.25%。两市成交额34,851亿 创业板指 2,550.28 17.25% 元。仅煤炭行业收跌，计算机、电子、电力设备行业领涨。概念板块 上证50 2,853.14 3.55% 方面，近端次新股、最小市值、炒股软件等涨幅居前，央企煤炭、煤 上证180 9,119.26 4.18% 炭开采跌幅居前。港股方面，恒生指数收盘跌9.41%，恒生科技指数 上证基金 7,271.71 5.43% 收盘跌12.82%。海外方面，美国三大股指集体收涨，亚太地区、欧洲 国债指数 216.95 0.00% 主要股指多数收跌。【重要新闻】 国际市场表现 【国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会】会议强调 指数名称 收盘 涨跌幅% 抓紧落实好一揽子增量政策，对正在研究的政策尽快拿出具体方案， 道琼斯 42,080.37 0.30% 研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，根据经济形势变化适时推 S&P500 5,751.13 0.97% 出。另外，李强主持国务院第十次专题学习强调，要加强政策目标协 纳斯达克 18,182.92 1.45% 同，特别是在经济下行压力较大的情况下，各方面都要积极推出有利 日经225 38,937.54 -1.00% 于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策。 恒生指数 20,926.79 -9.41% 【国庆假期出游、消费同比增长】据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆假期，国内出游7.65亿人次，同比增长5.9%；国内游客出游 美元指数 102.46 -0.02% 核心观点 上证指数 3,489.78 4.59% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 总花费7008.17亿元，同比增长6.3%。国家移民管理局数据显示，共计1309.8万人次出入境，同比增长25.8%。 研报精选 固收：强化宏观逆周期调节，关注后续政策部署 传媒：国庆档影片表现分化，看好后续电影市场发力回暖 主持人:于天旭 Email:yutx@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数震荡收涨，上证指数收盘涨4.59%收报3489.78点，深证成指收涨9.17%，创业板指上涨17.25%。两市成交额34,851亿元。仅煤炭行业收跌，计算机、电子、电力设备行业领涨。概念板块方面，近端次新股、最小市值、炒股软件等涨幅居前，央企煤炭、煤炭开采跌幅居前。港股方面，恒生指数收盘跌9.41%，恒生科技指数收盘跌12.82%。海外方面，美国三大股指集体收涨，亚太地区、欧洲主要股指多数收跌。 【重要新闻】 【国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会】会议强调抓紧落实好一揽子增量政策，对正在研究的政策尽快拿出具体方案，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，根据经济形势变化适时推出。另外，李强主持国务院第十次专题学习强调，要加强政策目标协同，特别是在经济下行压力较大的情况下，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策。 【国庆假期出游、消费同比增长】据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆假期，国内出游7.65亿人次，同比增长5.9%；国内游客出游总花费7008.17亿元，同比增长6.3%。国家移民管理局数据显示，共计1309.8万人次出入境，同比增长25.8%。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 强化宏观逆周期调节，关注后续政策部署 ——国新办新闻发布会点评 事件：10月8日，国新办举办新闻发布会，国家发改委介绍“系统落实一揽子增量 政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好有关情况”。 保持全年目标经济增速，强化宏观政策逆周期调节。本次会议延续9月政治局会议政策基调，政策提出重点针对�大方面：加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场。本次新闻发布会后，政策将“持续用力、更加给力”，仍需关注后续会议部署，政策将助力稳定市场预期，财政、货币政策持续发力，推动经济逐步企稳。 财政注重提高效能，关注资金落地情况，2025年继续发行超长期特别国债。会议提及超长期特别国债将优化投向，加力支持“两重”建设。政策更加关注从决策部署到贯彻落实的时间差，今年10月底前将提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划，可以尽快在年内形成实物工作量。10月人大常委会召开，后续有待更多财政政策细节出台，部署今年四季度和明年一季度的财政政策衔接。 合理扩大地方专项债支持范围，加快推动项目落地和资金使用。10月底将完成发行今年剩余的2900亿元地方专项债额度，加快推进项目实施和使用进度。随着年内专项债额度完成投放，2025年的额度可能提前审批投放。目前政策正在部署适当扩大专项债适用范围，未来将出台优化完善地方债的相关举措。 “两新”助力释放需求，改善居民就业和预期，加大帮扶民营企业力度，持续改善内需。设备更新和以旧换新仍有较大的发力空间，来提振实体需求。改善民营企业营商环境，给与更大的政策帮扶，有助于吸纳更多就业岗位。财政政策方向正由传统的“重投资、轻消费”逐步切换，对于消费的倾斜力度仍有进一步强化的空间。本次股市上涨 带来的财富效应，有助于刺激居民消费，但市场预期的持续改善依然需要政策发力来稳住基本面。 推动房地产止跌回稳，政策支持力度依然较大。本次会议提及运用专项债券等支持盘活存量闲置土地，房地产收储力度有望加强。城市改造更新投资需求较大，会议提出部分“两重”资金将优先投向城市更新相关项目。未来城中村改造规模有望进一步扩张，保交房政策预期将持续推进，来稳定居民信心，推动地产行业企稳和风险去化。居民收入和就业预期有待改善，来扭转居民需求端的情绪。 提振资本市场信心，释放积极政策信号。自9月24日国新办新闻发布会以来，政策持续引导提振资本市场情绪，央行创设了结构性货币工具支持股市。政策将持续从引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组、推进公募基金改革等多个方面推出相关政策举措，保护投资者权益。在前期政策铺垫下，后续有望持续出台更多措施来提振信心，呵护资本市场平稳运行。 随着央行降准降息等落地后，债券市场快速调整，股债跷跷板效应显著，部分理财产品赎回也带来一定负反馈，并且增量财政政策发力预期下，短期加剧了债市的扰动。可以关注政策消化完毕后，债券市场的新的窗口期和投资机会。 风险因素：政策落地不及预期，海外经济衰退压力加剧，居民消费改善不及预期。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 国庆档影片表现分化，看好后续电影市场发力回暖 ——传媒行业快评报告 投资要点： 国庆档头部影片表现突出，高期待影片质量不足拖累票房表现。国庆档是继春节档、暑期档之后，全年体量第三大档期，备受市场关注，国庆档由于节日属性较为显著，主旋律电影是市场主要布局方向，并持续发挥稳定，近年来占据多次档期榜首，根据猫眼专业版数据，此次档期由《志愿军2》拉动票房，发挥超出预期，以8.05亿元票房位列第一，但由于档期内影片质量两极分化较为严重，原本备受期待的《出入平 安》、《749局》等口碑不及预期，票房较为低迷，前者更是选择撤档择期重映，影片质量良莠不齐导致本次档期收获21.04亿元票房，同比下降23.07%，在近几年处于较低水平。 观影人次及平均票价有所下滑。从细分数据来看，本次档期观影总场次322.9万场，同比下滑8.73%；观影总人次5208.9万，同比大幅下滑20.04%；平均票价下滑3.82%至40.3元。由此来看，档期票房下滑的主要是观影人次及票价双重下降导致，其中上映影片质量良莠不齐导致档期观众观影热情消退是核心原因。 进口IP电影重映及续作陆续上线，看好后续电影市场发力回暖。从后续电影市场上映储备来看，进口片方面。华纳兄弟于宣布哈利波特经典IP系列电影将于10月11日开启重映，同时《小丑2：双重妄想》、《毒液：最后一舞》、《海绵宝宝：拯救比奇堡》等知名海外IP也将在10月陆续上映；国产片方面，《平原上的火焰》、《酱园弄》、 《哪吒之魔童闹海》等备受期待影片有待定档。整体来看，后续电影市场仍保有一定冲劲，回暖趋势显著。 投资建议：此前多个档期的超预期表现给2024年的电影市场创造良好开局，在影视制作效率恢复、观影热情复苏、宏观经济回暖等多重有利因素下，电影市场展现强劲生命力。今年国庆档发挥虽不及预期，但后续市场储备充足，进口片及国产片将共同发力。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11