重大行情点评：市场情绪火热 节后延续上行

|商品研究 重大行情点评 市场情绪火热节后延续上行 2024年10月7日 研究员：于虎山 0755-82709642 yuhs1@cmschina.com.cnF0272480 Z0002746 行情数据： 今年国庆假期期间香港市场延续节前涨势，截至10月6日香港恒生指数上涨 7.59%，恒生科技指数上涨10%，恒生中国企业指数上涨8.61%，而富时A50期货 10月合约更是上涨12.06%，当下中国资产继续受到投资者追捧。 评论： 资金方面，杠杠资金9月重新转为融资净买入，同时也结束了6月-8月连续3个月净卖出的态势。随着市场不断走强，投资者加杠杆意愿亦水涨船高。此外，杠杠交易属于顺周期策略，在赚钱效应不断加强的背景下，后市容易形成正反馈，为市场持续提供流动性。 估值方面，目前上证50指数PE为11.38，沪深300指数PE为13.67，中证500指数PE为24.87，中证1000指数PE为36.96，分别处于历史79.8分位水平、历史67.25分位水平、历史43.53分位水平以及历史41.45分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于34%与47%分位水平，风险溢价率分别为6.60%与5.35%。近期宽基指数持续大幅上行，估值得到了较大的修复，目前IF仍然是性价比较优的品种，依然值得逢低配置，上方依然有空间。 数据方面，美国9月新增非农就业人数为25.4万人，大幅超过市场预期，因此降低了美联储继续大幅降息预期。就业市场相对稳健的表现或有助于美联储在调整利率政策时保持谨慎，美联储下一次将于11月6日至7日召开货币政策会议。人民币汇率在国庆假期期间出现反复，并重新回到7.1，降低了海外资金流入国内追逐资产的成本，国内市场流动性继续保持充裕。 基差方面，当前IH、IF、IC与IM四个品种各期限合约均为升水，且幅度较大，表明市场看涨气氛高涨。当前、宽基ETF升水、股指期货升水、期权隐含波动率持续走高、现货市场成交量骤增，这四个指标形成共振，上涨趋势或得到延续。 整体上看，国庆长假期间，港股与A50股指的大幅走高或将令国内A股市场周二大幅高开，随后，国内市场将根据自身逻辑运行，在周中的盘中或出现巨震，可参考10月3日港股盘中走势。策略方面，逢低配置IH、IF、IM与IC合约。风险提示：地缘政治对资产配置的影响。（观点供参考） 敬请阅读末页的重要说明 金融研究 简介 于虎山：招商期货投资咨询部负责人，FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746）。具有13年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳 期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、 《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要说明