万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年09月30日星期一 概览 深证成指 9,514.86 6.71% 【市场回顾】 沪深300 3,703.68 4.47% 上周🖂，A股三大指数单边上行，上证指数收盘涨2.88%收报3087.53 科创50 740.02 6.76% 点，深证成指收涨6.71%，创业板指上涨10%。两市成交额14,562亿 创业板指 1,885.49 10.00% 元。美容护理、计算机、电力设备行业涨幅最大，仅银行行业收跌。 上证50 2,571.08 2.92% 概念板块方面，炒股软件、金融科技、宁组合等涨幅居前，央企银行、 上证180 8,135.58 3.27% 汇金持股等概念指数跌幅靠前。港股方面，恒生指数收盘涨3.55%， 上证基金 6,352.53 4.84% 恒生科技指数收盘涨5.78%。海外方面，美国三大股指、亚太地区主 国债指数 217.58 -0.25% 要股指涨跌分化，欧洲主要股指多数收涨。【重要新闻】 国际市场表现 【存量房贷调降10月有望落地】央行宣布完善商业性个人住房贷款 指数名称 收盘 涨跌幅% 利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促 道琼斯 42,313.00 0.33% 进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商 S&P500 5,738.17 -0.13% 业银行原则上应在10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调 纳斯达克 18,119.59 -0.39% 整。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低 日经225 39,829.56 2.32% 于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限 恒生指数 20,632.30 3.55% （如有），预计平均降幅0.5个百分点左右。国有六大行随后宣布，拟10月12日发布具体操作细则，10月31日前实施批量调整。商业 美元指数 100.42 -0.14% 性个人住房贷款不再区分首套、二套，最低首付款比例统一为不低于15%.【上海、广州、深圳优化房地产市场政策措施】广州为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市。深圳取消商品住房和商务公寓转让限 主持人:于天旭Email:yutx@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,087.53 2.88% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 制，首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和20%。上海非沪籍居民购买外环外住房，所需缴纳社保或个税年限由3年调减到满1年，首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和25%。上海、深圳个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。 研报精选 策略：系列利好政策提振市场信心 医药：政府支持整合重组，关注国企改革、新质生产力等 核心观点 【市场回顾】 上周🖂，A股三大指数单边上行，上证指数收盘涨2.88%收报3087.53点，深证成指收涨6.71%，创业板指上涨10%。两市成交额14,562亿元。美容护理、计算机、电力设备行业涨幅最大，仅银行行业收跌。概念板块方面，炒股软件、金融科技、宁组合等涨幅居前，央企银行、汇金持股等概念指数跌幅靠前。港股方面，恒生指数收盘涨3.55%，恒生科技指数收盘涨5.78%。海外方面，美国三大股指、亚太地区主要股指涨跌分化，欧洲主要股指多数收涨。 【重要新闻】 【存量房贷调降10月有望落地】央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限（如有），预计平均降幅0.5个百分点 左右。国有六大行随后宣布，拟10月12日发布具体操作细则，10月31日前实施批量调 整。商业性个人住房贷款不再区分首套、二套，最低首付款比例统一为不低于15%. 【上海、广州、深圳优化房地产市场政策措施】广州为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市。深圳取消商品住房和商务公寓转让限制，首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和20%。上海非沪籍居民购买外环外住房，所需缴纳社保或个税年限由3年调减到满1年，首套和二套房贷最低首付比例分别调整为15%和25%。上海、深圳个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 系列利好政策提振市场信心 ——2024年9月策略月报 投资要点： l9月A股先抑后扬，主要指数收涨：截至9月24日收盘，上证综指收报2,863.13 点，较8月末上涨0.74%。分结构看，本月A股主要股指涨多跌少。其中，创业板指 （2.21%）涨幅最大，中证500（1.09%）次之。 l9月下调存款准备金率和逆回购利率，公开市场操作实现净投放：9月24日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5%，将释放长期流动资金约1万亿元。同时，宣布降低7天期逆回购利率，由1.7%降至1.5%。25日央行进行MLF操作，下调操作利率0.3%至2.0%。当月投放3000亿元，实现MLF净回笼2910亿元。截至9月25日，9月央行逆回购操作实现净投放5848亿元，银行间资金利率延续低位震荡，季末时点略有回升。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，进一步支持实体经济发展。 l9月限售解禁规模下降，宽E基TF指获数得资金关注：截至9月24日，本月限售 解禁规模环比下降，产业资本小幅减持，新成立的偏股型基金份额回升，宽E基TF指数获得资金关注。 l大势研判及行业配置建议：当前我国经济运行总体平稳、稳中有进。国内有效需求仍显不足。加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展是政策重点。宏观调控政策力度加强，促进实现全年5%左右的经济增速目标。预计后续将落实落细各项政策举措，进一步巩固经济持续回升向好基础。资本市场迎来系列利好政策，涉及提振市场信心、吸引资金入市、完善市场生态等多个方面。A股投资者情绪处于修复阶段，交投热度继续回升仍需要企业盈利改善等基本面数据支持。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比较为突出。建议关注：1）业绩增长幅度较高、行业景气度回升、竞争优势突出的优质行业龙头企业；2）发展新质生产力、鼓励并购重组的政策支持下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域。 l风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 政府支持整合重组，关注国企改革、新质生产力等 ——医药生物行业快评报告 行业核心观点： 2024年9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司引导更多资源要素向新质生产力方向聚集、加大产业整合重组、提高支付灵活性和审核效率。 投资要点： l助力新质生产力发展：《意见》支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性。支持运作规范的上市公司围绕产业转型升 级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。支持上市公司结合自身产业发展需要，在不影响持续经营能力并设置中小投资者利益保护相关安排的基础上，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施“反向挂钩”，促进“募投管退”良性循环。 l加大产业整合支持力度：《意见》鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。完善股份锁定期等政策规定，支持非同一控制下上市公司之间的同行业、上下游吸收合并，以及同一控制下上市公司之间吸收合并。支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。支持沪深北交易所上市公司开展多层面合作，助力打造特色产业集群。 l提高支付灵活性和审核效率：《意见》鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性。建立重组股份对价分期支付机制，试点配套募集资金储架发行制度。建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简审核流程，缩短审核注册时间。用好“小额快 速”等审核机制，对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”，加快审核进度，提升并购便利度。 l投资建议：新“国九条”出台以来，并购重组市场活力持续释放。“硬科技”企业和央国企并购重组提速。建议1关）注20：23年以来医药行业多个细分赛道迎来国企改 革热潮，主要聚焦在中药、血制品、流通板块等领域，多家上市公司通过改革迎来内部经营效率的拐点，推动公司业绩增长；另外，并购产业优质资源有利于公司做大做强， 符合资本市场新“国九条”要求；2）国家陆续出台医疗器械相关政策，推动医疗器械创新突破，提升产品渗透率，鼓励上下游优质资产收购。国产替代长期逻辑下，以及设备更新政策逐步实施，“硬科技”医疗器械公司有望迎来稳健增长。 l风险因素：并购进展不达预期风险，研发和技术创新失败的风险，国际贸易政策多变风险，海外市场拓展不达预期风险等 分析师黄婧婧执业证书编号S0270522030001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券