信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编:100031 孙然电力设备与新能源行分析师 理 执业编号:S1500524080003 联系电话:18721956681 邮箱:sunran@cindasc.com 武浩电力设备与新能源行业首席分 析师 执业编号:S1500520090001联系电话:010-83326711 邮箱:wuhao@cindasc.com 证券研究报告行业研究 点评报告 电力设备 投资评级买入上次评级买入 增量政策驱动,新能源板块有望触底回暖 2024年9月28日 促消费政策驱动下,新能源汽车渗透率有望继续上拐。近期,国内政治局会议聚焦经济政策,在内需上,将促消费、惠民生放在了一起,财政货币政策或正在路上,内需消费有望回暖。我们认为新能源汽车消费作为大宗消费的一部分,有望随着内需消费的提升渗透率进一步上拐。 以旧换新持续催化,新技术迭代+降本驱动下游需求。7月发改委等出台《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,对购买新能源汽车补贴1.5-2万元,目前3000亿特别国债已全部下达。8月份全国乘用车零售量为190.5万辆,环比增长10.8%;其中,新能源汽车零售量为102.7万辆,环比增长17%。新能源车成本方面,碳酸锂价格下降,有望带动电池成本及终端售价下降,有望刺激下游需求,同时5C快充加速推进,新能源车里程焦虑持续改善,复合集流体等新技术处于量产前夕,我们认为在“两新”政策刺激+新能源车降本及技术迭代作用下,新能源车渗透率有望继续提升。 行业格局有望优化,盈利有望触底回升。1)从盈利角度来看,我们认为经过2022-2023年行业供给冲击,锂电池整体盈利有望触底,同时随着行业盈利下降,扩产能力有望下降。2)政策方面,工信部5月出台相关政策,引导行业减少单纯扩大产能的项目。我们认为随着国内新能源车需求的继续增长,锂电池供应阶段性过剩问题有望逐步迎来拐点。 投资建议:锂电池板块经过长期大幅回调,未来随着行业盈利触底回升,板块估值吸引力有望提升。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、中科电气、壹石通等。 风险因素:行业需求不及预期风险;技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。 研究团队简介 武浩,新能源与电力设备行业首席分析师,中央财经大学金融硕士,7年新能源行业研究经验,2020年加入信达证券研究所,负责电力设备新能源行业研究。2023年获得新浪金麒麟光伏设备行业菁英分析师第三名。研究聚焦细分行业及个股挖掘。 孙然,新能源与电力设备行业分析师,山东大学金融硕士,2022年加入信达证券研发中心,负责工控及机器人行业研究。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数:沪深300指数(以下简称基准);时间段:报告发布之日起6个月内。 买入:股价相对强于基准15%以上; 看好:行业指数超越基准; 增持:股价相对强于基准5%~15%; 中性:行业指数与基准基本持平; 持有:股价相对基准波动在±5%之间; 看淡:行业指数弱于基准。 卖出:股价相对弱于基准5%以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。