金融期权策略早报

金融期权早报2024-09-27 期权研究卢品先从业资格号：F3047321交易咨询号：Z00155410755-23375252lupx@wkqh.cn 金融期权策略早报 期权 标的行情分析 期权波动性分析 期权策略建议 上证50ETF期权 上证50ETF经过前期三周以来的空头下跌弱势下行，跌破今年2月中旬以来低点，上周以来有所反弹回升，本周以来持续大幅上涨，创出近一年以来新高，市场行情表现较强的多头上涨趋势 期权隐含波动急速上涨后快速下降，仍处于历史较高水平 构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情持续上涨，则同时调整行权价构成新的牛市价差组合策略，若行情快速下跌至低行权价，则平仓离场。如：B_510050C2410M02550和S_510050C2410M02700 上证300ETF期权 上证300ETF经过前期近一个半月以来的震荡下行弱势偏空头，跌破今年3月以来低点，上周以来超跌反弹回升，本周以来加速上涨突破今年5月以来高点，市场行情表现为较强的上涨趋势 期权隐含波动率持续上涨后快速下降回落，当前仍处于历史较高位置水平 构建卖出多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓，使得持仓头寸保持正数。如：S_510300P2410M03500和S_510300C2410M03800 上证500ETF期权 上证500ETF自5月高位下跌以来，维持近四个月的空头下行，而后近三周低位宽幅矩形区间大幅震荡，本周以来连续大幅上涨，突破今年7月以来高点，市场行情整体表现为短期较强的多头上涨趋势 期权隐含波动率大幅上升后急速下降，仍处于历史偏高水平波动 构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数。如：S_510300P2410M04900和S_510300C2410M05250 创业板ETF期权 创业板ETF维持近三周以来低位宽幅矩形区间盘整震荡，本周以来连续大幅上涨回升，突破近一个月以来高点，整体表现为空头趋势压力线下短期回升的行情走势形态 期权隐含波动率大幅度上升快速下降 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：S_159915P2410M01600和S_159915C2410M01750 深证100ETF期权 深100ETF经过前期一个多月以来的震荡下行，不断创出近期低点新低，而后低位盘整震荡后快速反弹回升，本周以来加速上涨，突破今年7月以来高点，整体表现短期多头上涨市场行情走势形态 期权隐含波动率持续大幅上涨后快速下降 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：S_159901P2410M02350和S_159901C2410M02500 中证1000股指期权 中证1000经过前期的持续弱势下跌创近期新低，9月初以来低位弱势盘整，而后连续大幅上涨快速反弹上升突破近期高点，整体表现为短期回暖上升的行情走势形态。 期权隐含波动率大幅度上升后快速下降，仍处于历史偏高位置水平 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态的调整持仓头寸delta，使得持仓保持delta多头。若市场行情发生极端现象，快速大跌，则平仓离场。如：S_MO2410-P-4800和S_MO2410-C-4950 金融期权数据汇总表（部分） 期权标的行情 标的 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(亿) 量变化 成交额(亿) 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.6180 0.1380 5.56 23.77 7.66 60.62 20.37 上证300ETF 510300.SH 3.6400 0.1660 4.78 44.43 12.06 157.92 44.49 上证500ETF 510500.SH 5.0610 0.2480 5.15 11.79 4.72 58.26 23.90 科创50ETF 588000.SH 0.7280 0.0280 4.00 53.94 2.52 38.31 1.87 创业板ETF 159915.SZ 1.6860 0.0760 4.72 28.44 1.71 46.62 3.16 深证100ETF 159901.SZ 2.4420 0.1160 4.99 1.11 0.01 2.62 0.05 中证1000 000852.SH 4,874.13 187.87 4.01 253.98 -10.26 2,221.59 -62.38 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额数据 标的 合约 平值行权价 量（万） 量变化 仓（万） 仓变化 额（亿） 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.60 320.75 29.31 146.62 -26.54 16.20 3.26 上证300ETF 510300.SH 3.60 254.75 27.40 124.86 -15.82 16.55 2.50 上证500ETF 510500.SH 5.00 286.92 -12.95 100.50 -32.36 23.68 1.88 科创50ETF 588000.SH 0.75 109.45 11.28 91.74 -30.46 2.34 0.19 创业板ETF 159915.SZ 1.70 175.68 -3.08 106.19 -31.73 7.31 0.35 深证100ETF 159901.SZ 2.45 19.78 1.78 13.65 -1.62 1.02 0.21 中证1000 000852.SH 4,850 31.24 2.31 16.44 0.16 25.63 1.25 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额-PCR 标的 合约 平值行权价 量-PCR 量-PCR变化 仓-PCR 仓-PCR变化 额-PCR 额-PCR变化 上证50ETF 510050.SH 2.60 0.75 0.12 1.31 0.10 0.38 0.05 上证300ETF 510300.SH 3.60 0.70 0.07 1.07 0.04 0.43 0.06 上证500ETF 510500.SH 5.00 0.72 0.02 1.11 0.05 0.48 0.00 科创50ETF 588000.SH 0.75 0.44 -0.04 0.58 0.11 0.49 -0.15 创业板ETF 159915.SZ 1.70 0.77 0.17 1.00 0.01 0.54 0.11 深证100ETF 159901.SZ 2.45 1.21 0.43 1.02 0.04 0.86 0.36 中证1000 000852.SH 4,850 0.51 0.06 0.73 0.06 0.33 0.03 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权隐含波动率 标的 合约 隐波率 隐波率变化 年平均 购隐波率 沽隐波率 HISV-20 波动率差 上证50ETF 510050.SH 26.34 -20.64 15.75 27.25 25.10 9.48 16.85 上证300ETF 510300.SH 25.74 -14.51 16.00 26.94 24.08 11.36 14.38 上证500ETF 510500.SH 27.67 -14.58 20.18 28.66 26.45 16.76 10.91 科创50ETF 588000.SH 33.05 -20.98 26.13 33.73 31.69 21.00 12.04 创业板ETF 159915.SZ 33.04 -23.88 23.50 33.99 31.85 16.66 16.38 深证100ETF 159901.SZ 28.90 -20.16 19.42 29.16 28.68 13.36 15.54 中证1000 000852.SH 28.78 5.12 23.81 29.59 27.20 20.18 8.60 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权最大持仓所在行权价 标的 合约 平值行权价 购最大持仓 压力点 偏移 沽最大持仓 支撑点 偏移 上证50ETF 510050.SH 2.60 76,860 2.50 0.00 111,354 2.40 0.05 上证300ETF 510300.SH 3.60 82,723 3.50 0.00 88,741 3.50 0.20 上证500ETF 510500.SH 5.00 55,296 5.25 0.25 69,518 4.70 0.10 科创50ETF 588000.SH 0.75 91,133 0.70 0.00 83,520 0.70 0.00 创业板ETF 159915.SZ 1.70 55,379 1.70 0.10 86,857 1.55 0.00 深证100ETF 159901.SZ 2.45 6,216 2.25 0.00 10,423 2.25 0.00 中证1000 000852.SH 4,850 5,443 5,000 200.00 4,393 4,400 0.00 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 金融期权概况 14 1212 1010 8 6 44 6 2 11 3 2 0 2015年 2019年 2022年 2023年 上市数量 累计数量 3 5 4 上交所深交所中金所 金融期权年度上市数量金融期权交易所分布 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 五矿期货早报|金融期权 1,600 opoi_totalopvolume_total 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 金融期权成交量和持仓量（万张） 04-01 04-08 04-11 04-16 04-19 04-24 04-29 05-07 05-10 05-15 05-20 05-23 05-28 05-31 06-05 06-11 06-14 06-19 06-24 06-27 07-02 07-05 07-10 07-15 07-18 07-23 07-26 07-31 08-05 08-08 08-13 08-16 08-21 08-26 08-29 09-03 09-06 09-11 09-18 09-23 09-26 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 3.64% 3.96% 3.53% 7.87% 2.25% 12.63% 20.62% 0.93% 6.38% 1.78% 1.42% 18.31% 23.05% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 6.75%4.57%3.85% 2.24% 12.51% 14.48% 0.85% 13.70% 7.13% 2.17% 19.99% 1.86% 17.03% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 金融期权各品种成交量和持仓量占比（%） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 上证50ETF期权图表 2.6580 2.60 70 2.55 60 2.50 50 2.45 40 2.40 30 2.35 2.30 20 2.25 10 2.200 us_amount(亿) us_close 上证50ETF价格走势图 04-01 04-08 04-11 04-16 04-19 04-24 04-29 05-07 05-10 05-15 05-20 05-23 05-28 05-31 06-05 06-11 06-14