万联晨会

万联晨会 2024年09月25日星期三 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 2,863.13 4.15% 深证成指 8,435.70 4.36% 沪深300 3,351.91 4.33% 科创50 667.05 3.73% 创业板指 1,615.32 5.54% 上证50 2,352.14 4.86% 上证180 7,454.70 4.38% 上证基金 5,768.92 3.66% 国债指数 218.13 -0.07% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 涨跌幅% 国际市场表现 周二，A股放量大涨，上证综指涨4.15%，报2863.13点，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。A股两市全天成交额约9710.04亿元人民币。南向资金净卖出43.08亿港元。申万行业方面，食品饮料、非银金融行业领涨，汽车、家用电器涨幅靠后；概念板块方面，特钢概念、石墨电极涨幅居前，ST板块、EDR概念涨幅靠后。港股方面，香港恒生指数涨4.13%，恒生科技指数涨5.88%。海外方面，美国三大股指收盘上涨，道指涨0.20%，标普500指数涨0.25%，纳指涨0.56%。欧洲股市全线收涨，亚太股市收盘涨跌互现。 【重要新闻】 【国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会】9月24日国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。货币政策方面，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。房地产方面，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%。股票市场方面，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。央行行长潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。债券市场方面，央行通过二级市场买卖国债，投放基础货币条件逐渐成熟。央行会同财政部研究，优化国债发行节奏和期限结构。 研报精选 政策推动金融更大力度支持经济高质量发展政策组合拳提振市场信心 8月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 指数名称 收盘 道琼斯42,208.220.20% S&P5005,732.930.25% 纳斯达克18,074.520.56% 日经22537,940.590.57% 恒生指数19,000.564.13% 美元指数100.23-0.23% 主持人:陈达 Email:chenda@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周二，A股放量大涨，上证综指涨4.15%，报2863.13点，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。A股两市全天成交额约9710.04亿元人民币。南向资金净卖出43.08亿港元。申万行业方面，食品饮料、非银金融行业领涨，汽车、家用电器涨幅靠后；概念板块方面，特钢概念、石墨电极涨幅居前，ST板块、EDR概念涨幅靠后。港股方面，香港恒生指数涨4.13%，恒生科技指数涨5.88%。海外方面，美国三大股指收盘上涨，道指涨0.20%，标普 500指数涨0.25%，纳指涨0.56%。欧洲股市全线收涨，亚太股市收盘涨跌互现。 【重要新闻】 【国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会】9月24日国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。货币政策方面，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约 1万亿元。房地产方面，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存 量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%。股票市场方面，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。央行行长潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。债券市场方面，央行通过二级市场买卖国债，投放基础货币条件逐渐成熟。央行会同财政部研究，优化国债发行节奏和期限结构。 分析师陈达执业证书编号S0270524080001 研报精选 政策推动金融更大力度支持经济高质量发展 ——策略快评报告 投资要点： l9月24日上午9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。多项政策同时推出，涉及宏观调控政策、资本市场改革、金融监管等热点内容。 l在货币政策方面，央行表示将加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。政策上，一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。央行潘功胜行长宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。央行多项新政体现出坚持支持性货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，进一步支持实体经济发展，持续做好“�篇大文章”，更加有效支持资本市场持续健康发展，稳定市场预期。 l在资本市场方面，证监会主席吴清表示证监会将多措并举活跃并购重组市场，将发布促进并购重组措施，努力会同各方面畅通私募股权创投基金募投管退各环节。支持基于转型升级为目标的跨行业并购及对未盈利资产的收购。此举有望进一步提振科创投资热度，活跃并购重组市场，推动金融服务更大力度促进我国科技创新。更好发挥资本市场作用大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，有助于补链强链、提升我国关键技术水平攻关能力。 l在提升A股市场流动性上，吴清主席表示政策将进一步支持中长期资金入市，更大力度鼓励保险、社保等机构资金入市。坚持投资者回报导向，引导“长钱更长、回报更优”。此前多个宽基ETF产品发布，受到资金的追捧。证监会表示将大力发展权益类公募基金，大力推动宽基类基金产品创新，将有利于丰富投资者选择，增强资本市场内在稳定性。 l此外，吴清主席还表示将继续改善资本市场生态，完善配套制度安排，加大工作推进力度。当前证监会加大力度提高上市公司质量和上市公司投资价值，通过良好市场生态吸引资金、留住资金。结合宏观调控政策支持，有助于提振市场信心，提高市场风险偏好。 l在加强和完善现代金融监管方面，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，地方债风险化解正在按照一省一策，稳妥有序地推进实施。当前房地产、地方债以及中小金融机构三大风险逐步化解和缓释，金融风险正在稳步收敛。政策更加有效稳妥化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 l风险因素：政策效果未如预期；市场环境发生重大变化；投资者情绪波动。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 政策组合拳提振市场信心 ——国新办新闻发布会点评 l事件：9月24日，国新办举办新闻发布会，�央行宣布近期将下调存款准备金率 0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。年内择机继续下探存款准备金率25-50bp。②7天OMO利率由1.7%下调为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。③降低存量房贷利率50个bp，二套房最低首付比例由25%降至15%，3000亿元保障房再贷款央行支持比例由60%提高100%。④创设股票回购增持专项再贷款，创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模共8000亿元。 l全年经济目标增速驱动下，政策发力助力四季度经济上行，提振市场信心。从二、三季度的经济数据表现来看，当前达成全年经济5%的目标增速存在一定压力。央行当前兼顾多重目标，银行净息差收窄压力持续、稳增长、资金防空转、汇率稳定等。本次政策抓住三季度末的时间窗口，从降息、降准、存量房贷、首付比例、新设再贷款等多方面放松，政策呵护稳增长的意愿明显。当前市场信心不足，扭转市场预期需要较大的政策力度，本次会议部分政策超出市场预期，有助于提振市场信心。 l降准释放中长期流动性，降低银行负债成本，呵护资金面保持平稳。近期资金市场面对刚性供给不足问题，当前一般性存款增长承压，存单发行节奏靠前，货币市场资金偏紧，同业负债成本有走高压力，为减轻负债成本上行对银行存款成本管控效果的削弱，降准补充流动性资金的需求提升。本次降准50bp有助于对冲到期的MLF资金，减轻资金跨季压力，平抑资金利率波动。释放的中长期流动性，可适时补充银行可贷资金，稳定负债成本，有助于刺激银行发放贷款。本次降准后，后续降准空间仍然存在。 l7天OMO利率下调，存款利率下行趋势持续。LPR基准锚由MLF逐渐切换至7天期逆回购操作利率，本次7天OMO下调20bp，将带动MLF利率、LPR利率和存款利率进一步下调，并且人民币汇率已经有所升值，为国内宽松打开空间。有助于商业银行降低负债成本，稳定净息差。 l减轻居民按揭负担，后续LPR利率有望跟随调降。本次政策下调了7天OMO利率，前期银行存款利率持续1下0月行，LPR报价有望继续下调，带动房贷利率中枢进一 步下移。存量房贷利率调降有助于减轻居民按揭负担，减缓居民提前还贷现象，释放消 费活力。二套房首付比例下调有助于刺激改善性住房需求，但收入稳定性和房价涨跌预期依然是居民购房的主导因素，首付调降的效果或受到约束。 l提升银行放贷、地方收储积极性，缓解房企资金压力。央行将保障性住房再贷款支持比例由60%提高至100%，提高住房再贷款的发放速度，降低了银行此前需要承担的40%贷款本金成本及风险，有助于提升商业银行投放贷款积极性，加快地方国企收储进度，加快地产去库存。当但前一二线城市可投数量有限，三四线城市待盘活体量较大，政策落地效果有待观察。金融16条、经营性物业贷款支持由2024年底延期到2026年底，有助于引导金融机构为房企提供稳定的资金支持，助力保交楼，盘活优质房企的存量资产，改善流动性并缓解偿债压力。 l创设结构性货币工具支持股市，缓解非银机构流动性风险，提升市场融资能力，释放提振市场政策信号。证券、基金、保险公司互换便利，能够增加非银金融机构质押获取流动性的能力，有助于降低市场恐慌情绪，进一步防范化解金融风险。允许上市股市通过股票抵押来向央行贷款，公司股息率高于再贷款利率的大股东，通过贷款可以获得利差收益并且还有税收优势，多借贷款的动力提高，并且有助于刺激公司调高分红率。 l政策提振市场信心，基本面仍是主导，债市短期波动预期加剧。部分政策超出市场预期，降准降息预期落地给市场情绪带来利好，权益市场走强。后续仍需关注政策落地效果对信用周期的带动作用，对财政政策的发力空间关注情绪加强，10月政治局会议召开，市场短期或进入政策观望期，逆周期政策仍将是市场的焦点。长债对于前期存款利率调降预期已经抢跑消化，后续财政稳消费仍有加码可能，短期或进入调整阶段。当前经济基本面尚未修复，政策保持宽松取向，对债券市场仍有长期利好，短期政策加码可能带动债市波动加大。 l风险因素：居民信心持续偏弱影响消费，政策落地不及预期，海外经济衰退压力加剧。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 8月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 ——钻石行业跟踪报告 投资要点： l8月培育钻石数据： Ø印度培育钻石毛坯进口额同比跌幅缩小，裸钻出口额同比跌幅进一步扩大。据GJEPC数据显示，2024年8月印度培育钻石毛坯进口额为1.19亿美元，同比-11.80%，跌幅缩小；培育钻石裸钻出口额为1.00亿美元，同比-15.30%，跌幅扩大。 Ø印度培育钻石进口端渗透率和出口端渗透率提升。据GJEPC数据显示