硅铁品种手册

安如泰山信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司0 各项声明请参见报告尾页 硅铁 国投安信期货品种手册 安如泰山信守承诺 目录 李啸尘 高级分析师 从业资格证号：F3054140投资咨询号：Z0016022 1.现货及市场供需的基本情况2 1.1.硅铁现货基础.2 1.1.1.硅铁定义及分类2 1.1.2.硅铁生产流程2 1.2.硅铁市场供应情况2 1.3.硅铁市场需求情况4 1.4.硅铁进�口4 1.5.硅铁贸易5 2.硅铁期货基础5 2.1.硅铁期货合约概要5 2.2.硅铁期货交易制度6 2.2.1.保证金制度6 2.2.2.涨跌停板制度6 2.2.3.限仓制度7 2.3.硅铁期货的交割标的7 3.硅铁期货业务基础8 3.1.硅铁基差的计算8 3.2.硅铁期货的策略总结9 3.3.硅铁期货参与主体总结9 此报告版权属于国投安信期货有限公司1 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 1.现货及市场供需的基本情况 1.1.硅铁现货基础. 1.1.1.硅铁定义及分类 硅铁是硅铁合金的俗称，目前我国硅铁执行的标准是GB/T2272-2020，较原国标GB/T2272-2009有一定区别。新版本国标对原国标中的牌号名称进行了修改，新增了铝、钛元素含量要求以适应不锈钢等特种钢铁行业企业需求。不过期货交割品所对应牌号硅铁的硅、碳、硫、磷等主要元素含量要求无变化，而且对于铝、钛等次要元素含量的检测并不做出必要要求。经市场调研，当前硅铁消费企业主要是钢厂，对铝和钛元素的含量不作要求。因此，此次修订仅针对硅铁基准交割品国标牌号，不修改交割品质量指标要求。 除了期货交割品72#硅铁之外，还有主流的75#硅铁、低铝硅铁等。硅铁被用于炼钢、金属镁冶炼、铸造等国内需求，还有一部分净出口量。在炼钢环节中，硅铁的作用主要以脱氧和还原为主；冶炼金属镁主要作为还原剂；出口部分的硅铁也主要用于炼钢。 1.1.2.硅铁生产流程 硅铁合金的生产过程比较单一，主要是通过把硅石、兰炭、铁屑（或者钢削）、电极糊进行混合之后，添加至电热炉中进行冶炼，而后通过出铁、冷却、破碎、打包后即可进行销售。冶炼硅铁的主要原材料，硅石从宁夏和甘肃地区采购为主；兰炭从陕西榆林地区采购。工厂在破碎环节有一定差异，采用人工或者机器破碎，人工破碎损耗低，机器破碎损耗高，工厂一般根据下游订单需求选择不同的破碎方式。 1.2.硅铁市场供应情况 硅铁：产量：中国（年） 650 600 550 500 450 400 图1：2009-2020年我国硅铁产量（万吨） 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：我的钢铁网，国投安信期货 2020年我国硅铁产量538万吨，产业集中度在不断提升，尤其是2021年，发改委规定 此报告版权属于国投安信期货有限公司2 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 的淘汰性和落后性硅铁矿热炉面临着清退的问题，预计后期产能集中度将会进一步提高。我们团队根据市场信息不完全统计，2020年前10名硅铁企业硅铁产量275万吨，占国内产量的51.1%。 主要硅铁企业产量排名（单位：万吨） 排序 硅铁企业 2023年 1 西金矿冶 170 2 三元中泰 45 3 内蒙君正 37 4 青海华电 16.8 5 青海百通 16.8 6 腾达西北铁 14 7 茂烨冶金 12 8 银河冶炼 12 9 民和天利 12 10 陕西三江能源 10.8 前10名合计 346.4 全国产量 556 前10名占比 62% 资料来源：富宝资讯，国投安信期货 从产地来看，硅铁主产区集中在我国西北地区，主产区分别是内蒙古、青海、宁夏、甘肃、陕西，合计占全国产量的97.26%。 图2：硅铁全国产量占比 2021 2022 2023 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 内蒙古 青海 宁夏 陕西 甘肃其他地区 此报告版权属于国投安信期货有限公司3 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 资料来源：我的钢铁网，国投安信期货 1.3.硅铁市场需求情况 硅铁是我国产量较大的三种基础合金（硅锰、硅铁、铬铁）之一，主要用于钢材、金属镁冶炼、铸造业以及部分出口需求。其中粗钢占比77%，金属镁占比18%，出口占比5%。需求主要以粗钢为主，粗钢吨耗硅铁4kg，成本占比较小，对硅铁价格波动容忍度最高。金属镁吨耗硅铁1.1~1.2吨，硅铁价格波动剧烈时对于金属镁的售价将会产生较大影响，所以对于硅铁价格波动容忍度较差。 图3：我国硅铁产量流向分布图 粗钢 金属镁 出口 5% 18% 77% 2020 资料来源：我的钢铁网，国投安信期货 1.4.硅铁进出口 硅铁出口量 200 150 100 50 0 图4：我国硅铁出口量及同比 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 此报告版权属于国投安信期货有限公司4 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 资料来源：我的钢铁网，国投安信期货 我国硅铁出口在2007年达到高点，当年出口量为154万吨，占国内硅铁产量的37%，2008年后，受我国提高出口关税影响（从5%提高到20%），硅铁出口竞争力减弱，出口量开始减少。2020年硅铁出口量28万吨，仅占国内产量的5%。不过由于后疫情时代的海外需求释放，前七个月出口量已经超过2020年全年，但是这对于我国碳中和与碳达峰的目标相悖， 我国在2021年5月1日后将硅铁出口关税提高至25%，从本质上来看，这种高耗能高污染低附加值的商品出口等于把便宜的能源对外销售，而污染留在了国内。 1.5.硅铁贸易 我国硅铁的销售主要以钢厂招标为主，以贸易流通为辅，比例大概七比三。生产工厂一般全部产量都以长协等方式全部卖给钢厂，但是这种情况下硅铁生产厂家面临着被留有押金、延期付款的情况，不利于硅铁生产企业发展。所以有部分厂家选择留有一定比例的贸易常量，或者有的厂家选择全部以贸易的形式出售。从贸易流通的角度来看，硅铁产区主要在西北地区，需求却覆盖全国，签订长单的硅铁厂在月初确定价格后，将会一次性或者陆续的方式给买方发货。主要销售给贸易商为主的硅铁厂，会以一单一议的方式确定价格，或者参考盘面价格以点价的方式确定价格。而后会提供现金出厂和包到价格供买方选择。 2.硅铁期货基础 2.1.硅铁期货合约概要 交易品种 硅铁 交易单位 5吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 2元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价±4% 合约月份 1－12月 交易时间 上午9:00－11:30，下午1:30－3:00和交易所规定的其他交易时间 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 交割日期 合约价格月份的第13个交易日 交割品级 基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准硅铁》（GB/T2272-2020）规定牌号为PGFeSi72Al2.5（硅含量≥72.0%、磷含量≤0.04%、硫含量≤0.02%、碳含量≤0.2%）、 此报告版权属于国投安信期货有限公司5 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 粒度为10-60mm的硅铁，其中：锰、铬、铝、钛含量不作要求；粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于8%。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交割单位 5吨 交易代码 SF 上市交易所 郑州商品交易所 2.2.硅铁期货交易制度 2.2.1.保证金制度 期货保证金并非一成不变，而是根据市场变化和时间的推进而动态调整的，使得其能够抵御来自市场的各种风险，具体保证金比例需以交易所官网为准。在连续涨（跌）停板时，交易所有权提高交易保证金标准。遇法定节假日休市时间较长的，交易所也可以在休市前调整期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度。例如2019年春节期间，锰硅、硅铁保证金就由7%提高至10%。此外，交易保证金标准会按照该期货合约上市交易的时间分期依次管理，具体如下： 交易时间段 硅铁交易保证金比例 自挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间的交易日 7% 交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间的交易日 10% 交割月份 20% 2.2.2.涨跌停板制度 硅铁每日价格波动幅度不超过上一交易日结算价±6%（或者遵循交易所的公告短期内略有调整）。当价格连续出现同方向涨跌停板时，按规定提高保证金，扩大涨跌停板。若连续三日出现同方向涨跌停板时，第4交易日暂停交易，可以选择按规定提高保证金、调整涨跌停板等措施，或按一定原则减仓。 无特殊情况 第一个停板 第二个停板 第三个停板 硅锰 涨跌幅 保证金 涨跌幅 保证金 涨跌幅 保证金 见郑商所风险控制管理办法 6% 7% 9% 11% 12% 14% 此报告版权属于国投安信期货有限公司6 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 及相关公告 2.2.3.限仓制度 期货公司会员采用比例限仓。根据不同的合约以及合约所处的不同时期，非期货公司会员、客户按比例或绝对数限仓。套保交易实行审批制，不受限仓限制。 自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间的交易日 交割月前一个月第16个日历日至交割月前最后一个日历日期间的交易日 交割月份（自然人客户限仓为0） 交割月份整数倍 市场单边持仓量 限仓手数或限仓比例（手） 硅铁 ＜10万 手 10000 2000 1000 1 ≥10万 手 单边持仓量 ×10% 注：表中持仓量、限仓数额为单向计算，期货公司会员的限仓比例为基数。 2.3.硅铁期货的交割标的 基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准硅铁》（GB/T2272-2020）规定牌号为PGFeSi72Al2.5（硅含量≥72.0%、磷含量≤0.04%、硫含量≤0.02%、碳含量≤0.2%）、粒度为10-60mm的硅铁，其中：锰、铬、铝、钛含量不作要求；粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于8%。 硅铁交割单位为每一仓单5吨，交割时应当以每一仓单的整数倍交割。每一标准仓单的硅铁，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标，并且组成每一仓单的硅铁的生产日期应当不超过三十日。交割硅铁的每批商品有效期限为生产日起30天内，每一仓单的硅铁以 其中最早的生产日期作为该仓单的生产日期，并且应在生产日起的30天内入指定交割仓库方可制作仓单。根据交易所规定，用于实物交割的硅铁合金，有部分免检品牌。 硅铁交割免检品牌（截至2020年10月） 编号 品牌名称 注册企业 产地 1 西铁 腾达西北铁合金有限责任公司 青海 2 程碑 青海福鑫硅业有限公司 青海 3 茂烨 中卫市茂烨冶金有限责任公司 宁夏 此报告版权属于国投安信期货有限公司7 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 3.硅铁期货业务基础 3.1.硅铁基差的计算 计算基差之前，我们需要先找到硅铁期货的定价标的：首先必须符合国标牌号PGFeSi72Al2.5的要求；其次要符合交割地要求。硅铁交割分仓库交割和厂库交割两种，厂库仓单价格需参照各交割厂库的报价（目前有中证环球商贸、银河德睿资本及豫新投资等八家厂库，详见http://www.czce.com.cn/cn/jysfw/hyfw/jgywzy/ckml/H7704020409index_1.htm），而仓库交割的仓单价格需考察规定交割地及升贴水（详见http://www.czce.com.cn/cn/jysfw/hyfw/jgywzy/ckml/H7704020409index_1.htm）。郑商所对硅铁的交割库所在地规定如下： 交割库所在地 仓库名称 升贴水（元/吨） 湖北 国家粮食和物资储备局湖北局三三八处 -50 江苏 张家港保税区外商投资服务有限公司 0 天津 天津全程物