万联晨会

万联晨会 2024年09月24日星期二 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 2,748.92 0.44% 深证成指 8,083.38 0.10% 沪深300 3,212.76 0.37% 科创50 643.04 -0.82% 创业板指 1,530.51 -0.40% 上证50 2,243.02 0.44% 上证180 7,141.70 0.39% 上证基金 5,565.12 0.12% 国债指数 218.28 0.04% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 涨跌幅% 国际市场表现 周一，A股主要股指维持震荡走势，上证综指涨0.44%，报2748.92点，深证成指涨0.10%，创业板指跌0.40%。A股两市全天成交额约5508.17亿元人民币。南向资金净买入84.15亿港元。申万行业方面，煤炭、银行行业领涨，医药生物、农林牧渔行业领跌；概念板块方面，EDR概念、国产操作系统涨幅居前，中芯国际概念、BC电池跌幅居前。港股方面，香港恒生指数跌0.06%，恒生科技指数跌0.15%。海外方面，美国三大股指收涨，道指涨0.15%，标普500指数涨0.28%，纳指涨0.14%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市收盘涨跌互现。 【重要新闻】 【国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会】国务院新闻办公室于2024年9月23日下午3时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。民政部部长陆治原、民政部副部长唐承沛等代表发言。民政部部长陆治原介绍了民政工作情况，近年来，各级民政部门深入学习贯彻习近平总书记关于民政工作的重要论述，围绕更好履行基本民生保障、基层社会治理和基本社会服务等职责，坚持以人民为中心，把保障民政服务对象特别是广大特殊困难群体的基本权益作为首要任务，把群众关切作为“晴雨表”，把群众满意作为“度量衡”，着力保基本、兜底线、防风险、促发展，推动各项民政工作取得新进展新成效。 研报精选 8月社零同比+2.10%，较7月略有下降 指数名称 收盘 道琼斯42,124.650.15% S&P5005,718.570.28% 纳斯达克17,974.270.14% 日经22537,723.91- 恒生指数18,247.11-0.06% 美元指数100.950.10% 主持人:陈达 Email:chenda@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周一，A股主要股指维持震荡走势，上证综指涨0.44%，报2748.92点，深证成指涨0.10%，创业板指跌0.40%。A股两市全天成交额约5508.17亿元人民币。南向资金净买入84.15亿港元。申万行业方面，煤炭、银行行业领涨，医药生物、农林牧渔行业领跌；概念板块方面，EDR概念、国产操作系统涨幅居前，中芯国际概念、BC电池跌幅居前。港股方面，香港恒生指数跌0.06%，恒生科技指数跌0.15%。海外方面，美国三大股指收涨，道指涨0.15%，标普500指数涨0.28%，纳指涨0.14%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市收盘涨跌互现。 【重要新闻】 【国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会】国务院新闻办公室于2024年9月23日下午3时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。民政部部长陆治原、民政部副部长唐承沛等代表发言。民政部部长陆治原介绍了民政工作情况，近年来，各级民政部门深入学习贯彻习近平总书记关于民政工作的重要论述，围绕更好履行基本民生保障、基层社会治理和基本社会服务等职责，坚持以人民为中心，把保障民政服务对象特别是广大特殊困难群体的基本权益作为首要任务，把群众关切作为“晴雨表”，把群众满意作为“度量衡”，着力保基本、兜底线、防风险、促发展，推动各项民政工作取得新进展新成效。 分析师陈达执业证书编号S0270524080001 研报精选 8月社零同比+2.10%，较7月略有下降 ——2024年8月社零数据跟踪报告 行业核心观点： 2024年8月我国社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%，较24年7月 同比增速-0.6pcts，较23年同期增速-2.50pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比 +1.9%/+3.3%。�细分品类：8月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类）为负增长；较7月增速来看，9类商品（日用品类、中西药品类、饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类）零售额同比增速回落，3类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。必选品类中，粮油食品类增速有所提升，日用品类、中西药类增速略有回落。可选品类中，饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类增速回落，化妆品类增速较7月持平，通讯器材类同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类、文化办公类负增长但跌幅收窄，烟酒类、家用电器类由负转正增长。②网上：2024年1-8月，全国网上零售额96,352亿元，同比+8.9%，较2023年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.84%。其中，实物商品网上零售额为80,143亿元，同比增长8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长19.1%/5.0%/7.0%。 总体来看，8月社会消费品零售总额同比增速较7月略有回落，下降0.60pcts，增速仍处于较低水平。当前国内商品消费需求仍显弱势。2024年二十届三中全会通过的 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》重申加快培育完整内需体系，明确了财税体制改革中消费税的调整方向，有望引导地方改善消费环境，加强消费基础设施建设，提振居民消费倾向，促进消费行业整体增长和转型，推动消费蓝筹股的业绩回暖与估值修复；8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，政策实施效果仍有待观察。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持以及十一假期效应，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： l总体：8月社零同比+2.10%，较7月增速略有下降。8月我国社会消费品零售总额38,726亿元，同比增长2.10%，较2024年7月同比增速回落0.6pcts。�按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回落，餐饮收入增速有所回升。8月商品零售同比+1.9%，较7月增速-0.8pcts；餐饮收入同比+3.3%，较7月增速+0.3pcts。限上企业商品零售 额同比-0.7%，较7月增速-0.7pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速高于城镇。8月城镇消费品零售额同比+1.8%，较7月增速回落0.6pcts；8月乡村消费品零售额同比+3.9%，较7月增速回落0.7pcts。 l细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比回落。8月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类及建筑类）为负增长；较7月增速来看，9类商品 （日用品类、中西药品类、饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类及体育娱乐类）零售额同比增速回落，3类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。�必选：粮油食品类（+10.10%）增速有所提升，日用品类（+1.30%）、中西药类（+4.30%）增速略有回落。②可选：饮料类 （+2.70%）、金银珠宝类（-12.00%）、家具类（-3.70%）、石油及制品类（-0.40%）、汽车类（-7.30%）、建筑类（-6.70%）、体育娱乐类（+3.20%）增速回落，化妆品类（-6.10%）增速较7月持平，通讯器材类（+14.80%）同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类 （-1.60%）、文化办公类（-1.90%）负增长但跌幅收窄，烟酒类（+3.10%）、家用电器类 （+3.40%）由负转正增长。 l网上：线上零售额增速同比放缓。2024年1-8月，全国网上零售额96,352亿 元，同比+8.9%，较2023年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.84%。其中，实物商品网上零售额为80,143亿元，同比+8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类 /穿类/用类商品分别增长19.1%/5.0%/7.0%。 l风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场