安利股份机构调研纪要

安利股份机构调研报告 调研日期:2024-09-20 安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,是全球著名的聚氨酯材料生产商之一。该公司旗下有三家控股子公司,分别为合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年5月18日在深交所公开上市,并连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”且综合排序第一名。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备,产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。安利材料以其高品质的产品和良好的信誉在全球市场享有盛誉,是用途广泛的高新美好材料。 2024-09-22 董事会秘书、副总经理刘松霞,证券事务代表陈丽婷,证券助理高杰晶 2024-09-20 特定对象调研,现场参观 安徽安利材料科技股份有限公司行政楼906会议室 申万菱信基金 基金管理公司 路辛之 华安基金 基金管理公司 辛大伟 德邦证券 证券公司 潘云鹤 一、参观公司展厅;二、主要问题及回答: 1、2024上半年公司各个业务板块营收情况? 答:公司构建了“2+4”业务布局,2024年上半年,功能鞋材呈现“高基数、高增长”态势;汽车内饰、电子产品呈现“低基数、高增长”态势,体育装备稳定增长。沙发家居品类短期内遇到一定挑战,略有下降,但总体稳定。 2、公司上述几个品类的核心大客户分别有哪些? 答:公司在开发经营上坚持“四个一代”思想,即“经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代”,努力构建客户梯度培育体系。 功能鞋材品类,公司基本实现安踏、李宁、特步、361度、中乔、匹克等国内运动品牌全覆盖;国际运动品牌大客户有耐克、彪马、亚瑟士等。 沙发家居品类,公司在国内、美线市场覆盖了较多知名品牌,主要合作客户有敏华、顾家、爱室丽、乐至宝等,同时培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户。 消费电子品类,公司有着良好的优势,与苹果合作稳定向好,积极拓展联系三星、谷歌、联想、vivo、OPPO、小米、荣耀、Beats等品牌客户 。 汽车内饰品类,公司产品在比亚迪、丰田、小鹏、长城、极越、极氪等汽车品牌的部分车型上实现应用。 体育装备品类,公司与耐克装备、迪卡侬装备等合作良好。总体而言,公司客户与产品转型升级成效初显,口碑和影响力日渐提升。未来,基于品牌客户自身发展、公司占其内部份额扩大、应用场景拓展等多方面因素,公司在“2+4”品类有增量机会和空间,前景广阔。 3、2024上半年公司功能鞋材销量增长原因? 答:功能鞋材是公司优势品类之一,公司已基本覆盖安踏、李宁、特步、361度、中乔和匹克等国内主要运动品牌,积累了良好的客户资 源与渠道关系,口碑、声誉良好,品牌效应初显;公司是彪马、亚瑟士重要供应商,合作态势良好;与耐克合作有序推进,符合计划预期,目前处于逐步放量阶段,开发项目增多,安利股份本部订单增加,未来动能强劲;2024年上半年,公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和供应 商,培育新动能;正积极联系包括NB、HOKA、昂跑等在内的国际品牌客户,努力为其服务。同时,TPU等高端运动鞋材的销售增加,以及增量大客户拓展成效初显、逐步放量,公司功能鞋材品类实现较快增长。 4、人造革合成革行业国内市场规模及公司市场占有率? 答:我国是人造革合成革生产大国及消费大国,据统计,人造革合成革市场规模约800-900亿元,其中,PU合成革约占40%左右。国内聚氨酯合成革行业是开放和竞争的行业,市场规模大,企业数量较多,行业分散、集中度低。 目前,在部分中高端细分领域,公司产品市场占有率已超过20%,但总体的市场占有率仍有较大提升空间。公司是国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”,行业地位突出。未来,公司将积极开拓市场,努力扩大销售,提高市场份额。 5、2024上半年公司毛利率提升的原因? 答:毛利率提升明显的主要原因在于销售端和开发端。公司积极转型升级,加大产品创新和市场开拓力度,一是客户结构优化,品牌大客户增多;二是产品结构优化,水性、无溶剂、TPU、回收再生等高附加值、高技术含量产品占比提升。三是对部分品牌客户、中小客户,以及自主开发的生态功能性差异化产品的定价话语权日渐提高。这三方面共同促进了公司单价的提升。 从成本端来看,公司是全球行业内的龙头企业,具有稳定良好的供应渠道和议价能力,且今年原材料价格基本稳定,公司内部持续开展降本提 效工作,整体成本控制成效较好。 综合来看,单价提升、成本稳定,毛利率提升明显。6、公司各个品类毛利率水平如何? 答:公司产品应用领域广,下游客户需求多样,采取以销定产、订单驱动的经营模式,向客户提供的均为定制化产品,因此不同客户、不同产品的毛利率不同。 一般来说,公司电子产品、汽车内饰品类毛利率较高,另外,优势品类功能鞋材和沙发家居类的新产品等毛利率也较高。 7、目前公司聚氨酯树脂自己配套使用占比多少? 答:公司使用的聚氨酯树脂,主要是自主研发生产。公司控股子公司合肥安利聚氨酯新材料有限公司,具有年产聚氨酯树脂7万吨的生产能力,公司具有一体化研发生产优势,集成协同创新能力强。目前公司主要用于配套自用的聚氨酯树脂占比约90%左右。 8、原材料价格波动对下游客户的传导期约多久? 答:一般来说,国际体育运动品牌,每半年洽谈一次价格;国内体育运动品牌和沙发家居企业,按季度洽谈一次价格;汽车品牌客户按项目 或按年洽谈价格。公司根据宏观环境变化、原材料价格水平、供需形势等,适时调整销售单价,使公司产品的售价基本与原材料价格的变动 相适应,谋求多方互利共赢。9、安利越南上半年情况及未来展望? 答:安利越南定位于中高端市场,主要立足于国际运动休闲、沙发家居等品牌客户。由于前期折旧、员工薪酬、产品和市场开发投入较大 ,且品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因,尚未达到盈亏平衡点,经营有一定亏损。 安利越南加大市场开拓,积极加强与国际品牌合作与接洽,推进验厂审核工作,成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商,通过耐克实验室认证,为未来发展带来更多机遇。 目前,安利越南2条生产线已投产,产量提升至30余万米/月,亏损减少。公司期望安利越南2024年下半年止亏、停亏,2024年较上年实现减亏。同时积极推进剩余2条线建设,计划于2024年年底调试,2025年上半年投产。 10、公司目前行业地位? 答:公司是国家工信部认定的“全国制造业单项冠军示范企业”,连续八年蝉联中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业,行业地位突出,综合实力强。