农产品周报：豆类

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—豆类 2024年9月20日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 供应： ⚫据美国农业部9月公布的报告显示：美国最新大豆产量预估为12,481万吨（环比-0.07%，同比10.11%），豆粕产量预估为5,178万吨（环比持平，同比5.39%）。 ⚫巴西最新大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比持平）。 ⚫阿根廷最新大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比6.03%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比12.68%）。 需求： ⚫美国最新大豆需求量预估为6,916万吨（环比0.08%，同比5.49%），豆粕需求量预估为3,640万吨（环比持平，同比3.48%）。 ⚫巴西最新大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比0.43%），豆粕需求量预估为2,100万吨（环比持平，同比5.00%）。 ⚫阿根廷最新大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比11.35%），豆粕需求量预估为355万吨（环比持平，同比2.16%）。 ⚫中国最新大豆需求量预估为12,680万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,055万吨（环比-0.12%，同比4.41%）。 库存： ⚫美国最新大豆库存量预估为1,497万吨（环比-1.84%，同比61.70%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比12.40%）。 ⚫巴西最新大豆库存量预估为3,392万吨（环比0.15%，同比21.71%），豆粕库存量预估为244万吨（环比-3.93%，同比3.82%）。 ⚫阿根廷最新大豆库存量预估为2,925万吨（环比1.74%，同比20.13%），豆粕库存量预估为250万吨（环比持平，同比16.85%）。 ⚫中国最新大豆库存量预估为4,568万吨（环比持平，同比6.53%），豆粕库存量预估为92万吨（环比持平，同比8.99%）。 进口： ⚫中国最新大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比-2.24%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比持平）。 价格： ⚫截止9月20日，大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,645元/吨（环比0.22%），大商所豆粕主力期货收盘价为3,086元/吨（环比-0.1%）；国内大豆现货均价为4,354.74元/吨（环比-0.39%），基差为710元/吨（环比-3.38%），国内豆粕现货均价为3,122元/吨（环比-0.19%），基差为36元/吨。 大豆及豆粕：北美产区逐步进入收割期，已完成6%收获；最新气象监测显示美国大豆产区受干旱影响面积较上周扩大，截至9月17日当周，美豆产区干旱率为33%，去年同期为53%，同时预报表明未来10日内美产区干旱或持续；出口数据显示9月12日当周，美国当前年度大豆出口销售量高于市场预估，新作销售进度稍有加快；南美方面，土壤墒情较差仍持续影响巴西种植进度；国内部分，国庆临近，豆粕逐步转入去库周期，部分贸易商加快补货节奏。后续重点关注到港量水平以及下游节前需求备货情况。 ·上游：大豆供给的基础环节，主 要的来源为国产大豆种植、海外种 植大豆进口（包含转基因大豆和非转基因大豆）和国内结转库存三部分。 ·中游：大豆中游主要为加工环节， 可分为大豆非压榨加工、大豆压榨 加工、大豆出口和库存变动四个部 分。 ·下游：下游主要为大豆加工及制 品销售环节，大豆加工为豆粕、豆 油和豆制品之后，这些产品除一小部分出口到国外，其余绝大部分进入到下游消费环节。 目录 1大豆供需基本面 2大豆下游数据 3豆粕供需基本面 4豆粕下游数据 收获面积 单产（右） 240,000 3.0 220,000 2.8 200,000 180,000 2.6 160,000 2.4 140,000 120,000 2.2 20,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 30% 18,000 16,000 10% 14,000 12,000 10,000 -10% 8,000 6,000 -30% 全球大豆供需平衡表（万吨，千公顷）收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） USDA 9月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 218722.5 218572.5 150 0.07% 209665.5 4.32% 产量 42920.0 42872.5 48 0.11% 39475.4 8.73% 压榨量 34667.4 34658.4 9 0.03% 33011.1 5.02% 总消费 40297.8 40284.1 14 0.03% 38328.2 5.14% 初期库存 11225.0 11236.4 -11 -0.10% 10086.3 11.29% 期末库存 13457.8 13430.4 27 0.20% 11225.0 19.89% 库销比 23.02% 22.99% 0.03% 0.11% 20.00% 15.10% 产量 消费 期末库存（右） 45,000 14,000 40,000 12,000 35,000 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 10,000 4,000 全球大豆供需数据（万吨） 压榨量及同比（万吨） 总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 35,000 10% 30,000 5% 25,000 0% 20,000 -5% 总需求量 库销比（右） 70,00025% 60,000 50,000 40,000 20% 30,000 20,000 10,000 0 15% USDA 9月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 52369.5 52369.5 0 0.00% 49992.0 4.76% 产量 12480.7 12489.7 -9 -0.07% 11334.4 10.11% 压榨量 6599.8 6599.8 0 0.00% 6246.0 5.66% 出口量 5034.9 5034.9 0 0.00% 4626.6 8.83% 内需 6915.6 6910.1 6 0.08% 6555.7 5.49% 初期库存 925.5 939.1 -14 -1.45% 719.0 28.72% 期末库存 1496.5 1524.6 -28 -1.84% 925.5 61.70% 库销比 12.52% 12.76% -0.24% -1.89% 8.28% 51.30% 美国大豆供需平衡表（万吨，千公顷） 产量 内需 期末库存（右） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3,000 2,000 1,000 0 美国大豆供需数据（万吨） 收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） 收获面积 单产（右） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 7,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 压榨量及同比（万吨）总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 7,000 10% 6,000 5% 5,000 0% 4,000 3,000 -5% 总需求量 库销比（右） 13,00025% 12,000 20% 11,000 10,000 15% 9,000 10% 8,000 5% 7,000 6,000 0% 美豆出口累计值（吨）美豆出口到中国当周值（吨） 70,000,000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2,500,000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆出口到中国累计值（吨）美豆出口到中国未装船量（吨） 40,000,000 18/19年度 22/23年度 19/20年度 20/21年度 21/22年度 23/24年度24/25年度 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆生长状况（%）美豆结荚率（%） 生长状况非常好生长状况好 生长状况一般生长状况差 生长状况非常差 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100% 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 100 80 60 40 20 0 7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日 美豆优良率（%）美豆收获进度（%） 85 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 75 65 55 45 100 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 80 60 40 20 0 9月20日9月27日10月4日10月11日10月18日10月25日11月1日11月8日11月15日11月22日11月29日 美国季节性干旱展望美国气温、降雨近期展望 美国近期干旱状况地图 美国大豆主产区 USDA 9月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 70950 70950 0 0.00% 68700 3.28% 产量 16900 16900 0 0.00% 15300 10.46% 压榨量 5400 5400 0 0.00% 5400 0.00% 出口量 10500 10500 0 0.00% 10500 0.00% 内需 5810 5810 0 0.00% 5785 0.43% 初期库存 2787 2782 5 0.18% 3682 -24.31% 期末库存 3392 3387 5 0.15% 2787 21.71% 库销比 20.80% 20.77% 0.03% 0.15% 17.11% 21.52% 巴西大豆供需平衡表（万吨，千公顷） 产量 内需 期末库存（右） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 4,000 3,000 2,000 1,000 巴西大豆供需数据（万吨） 收