农产品周报—白糖

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—白糖 2024年9月20日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 免责声明：本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 1 基本面要点 3 目录 基3本面要点 价格 5 2 价5格 国际基本面信息 11 3 国11际基本面信息 4 国内基本面信息 27 国27内基本面信息 仓单 33 5 仓33单 基本面要点： •价格：本周白糖主力合约收盘价为5832元/吨，上涨2.53%。 •供给：巴西：新榨季截至8月上半月巴西中南部地区累计压榨甘蔗42261万吨，同比+3.93%；累计产糖2717万吨，同比+3.9%。丰益国际(Wilmar)对巴西中南部糖产量的预估从4200万吨调降至3880-4080万吨。中国：截至6月底本榨季全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99.39万吨，增幅11%。印度：据ISMA，截至4月30日印度累计产糖3159万吨，同比下降1.3%。印度投资信息和信用评级机构(ICRA)表明：由于政府取消对糖转化为乙醇的上限，预计2024-25年度印度净糖产量将降至2930万吨。泰国：23/24榨季共计压榨甘蔗8216.67万吨，同比减少12.48%;产糖877.26万吨，同比下降20.25%。泰国甘蔗和糖委员会办公室(OCSB)预计24-25年度甘蔗产量将增至9000万-1亿吨。全球：英国贸易公司Czarnikow估计，在24/25年度全球食糖供应过剩量将为590万吨，比6月份的预测下调290万吨。 •需求：截至8月底全国累计销售食糖886.1万吨，同比+9.5% •利润：本周巴西配额内利润(现货-成本)约为681元/吨，配额外亏损为-938元。 •库存：截至8月底食糖工业库存110.2吨，同比+25%。 •进口：24年8月我国进口食糖77万吨，同比+108%，环比+83%。 •制糖报价：广西产区价格涨至6190~6300/吨，云南产区价格涨至6040~6100元/吨，加工糖厂主流报价区间为6390~6500元/吨。 白糖进口价格趋势图：元/吨 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 期货收盘价(活跃合约):白砂糖现货价格:白砂糖:南宁:产地广西配额外巴西糖(右轴)配额内巴西糖(右轴) 2,000.00 白糖进口利润趋势图：元/吨 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/022024/07/022024/08/022024/09/02 巴西(配额外)巴西(配额内) 郑糖1月合约价差：元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 1/18 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 9/12 9/26 10/10 10/24 11/7 11/21 12/5 12/19 1/2 1/16 -400 20/2121/2222/2323/2424/25 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/201/202/203/204/20 20/2121/2222/2323/2424/25 郑糖5月合约价：元/吨 郑糖9月合约价差：元/吨 数据来源：同花顺iFind 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 南宁白糖现货价：元/吨郑糖1-5合约价差：元/吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 5/20 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/12 8/26 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 12/30 1/13 数据来源：同花顺iFind 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 郑糖5-9合约价差：元/吨郑糖9-1合约价差：元/吨 9/15 29 1/18 数据来源：同花顺iFind 全球糖供需平衡表：千吨 全球供需平衡表：千吨 220,00060,000 200,000 55,000 180,000 50,000 160,000 140,000 120,000 45,000 40,000 35,000 30,000 100,000 25,000 80,000 20,000 60,00015,000 总产量总消费期末库存(次坐标轴) 6.0000 美元兑巴西雷亚尔 美元兑巴西雷亚尔 5.8000 5.6000 5.4000 5.2000 5.0000 4.8000 4.6000 4.4000 4.2000 12/31 12/17 12/3 11/19 11/5 10/22 10/8 9/24 9/10 8/27 8/13 7/30 7/16 7/2 6/18 6/4 5/21 5/7 4/23 4/9 3/26 3/12 2/26 2/12 1/29 1/15 1/1 4.0000 20202021202220232024 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 21/22 20/21 22/23 23/24 24/25 6000 巴西双周甘蔗压榨量：万吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 巴西双周甘蔗压榨量：万吨巴西甘蔗压榨累计进度：万吨 数据来源：Unica 巴西累计榨糖比例：% 60 50 40 30 20 10 0 19/20年度 20/21年度 21/22年度 22/23年度 23/24年度 24/25年度 巴西累计榨糖比例：%巴西当月榨糖比例：% 数据来源：Unica 4500 巴西食糖产量累计进度：万吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 19/20 21/22 20/21 22/23 23/24 24/25 400.00 巴西中南部双周糖产量：万吨 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 巴西中南部双周白糖产量：万吨巴西食糖产量累计进度：万吨 数据来源：Unica 1000 3.00% 900 2.50% 800 700 2.00% 600 500 1.50% 400 1.00% 300 200 0.50% 100 0 0.00% 200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 期末库存库销比 巴西供需平衡表：千吨巴西期末库存与库销比：千吨/% 45000 巴西供需平衡表：千吨 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 产量出口消费 数据来源：同花顺iFind 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Apr MayJun21/22 Jul Aug22/23 Sep OctNov23/24 DecJan Feb24/25 Mar 160 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西港口食糖装运情况 800 700 600 500 400 300 200 100 0 等待装运船只数 港口等待装运的食糖数量(万吨，右轴) 巴西糖月度出口：万吨巴西港口食糖装运情况 数据来源：钢联、沐甜科技 2.3国际：巴西 巴西圣保罗含水乙醇生产价格：美元/升 数据来源：同花顺iFind17 东亚期货 08/31 07/31 06/30 05/31 04/30 03/31 02/29 01/31 12/31 11/30 10/31 09/30 08/31 07/31 06/30 05/31 04/30 03/31 02/28 01/31 12/31 11/30 10/31 09/30 08/31 07/31 06/30 05/31 04/30 03/31 02/28 01/29 0.85 0.75 0.65 0.55 0.45 0.35 12/29 巴西中南部双周乙醇产量：亿公升 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 巴西中南部双周乙醇产量：亿公升巴西乙醇产量累计进度：亿公升 数据来源：Unica 巴西含水乙醇折糖价：雷亚尔/升 25 9 7 5 1/3 2/33/3 4/3 5/36/3 7/3 8/3 9/310/311/312/3 2020 2021 2022 2023 2024 巴西圣保罗醇油比：雷亚尔/升、% 7.585.00% 7 80.00% 6.5 75.00% 6 5.5 70.00% 5 65.00% 4.5 60.00% 4 3.5 55.00% 3 50.00% 汽油：价格：巴西（周） 燃料乙醇：价格：巴西（周） 醇油比(次坐标轴) 巴西含水乙醇折糖价：雷亚尔/升巴西圣保罗醇油比：雷亚尔/升% 23211917151311 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16