万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年09月20日星期� 概览 3246 深证成指 8,087.60 1.19% 【市场回顾】 沪深300 3,196.04 0.79% 周四A股三大股指下探回升放量收涨，上证指数上涨 0.69%，报 科创50 651.47 0.63% 2736.02点；深证成指上涨1.19%，报8087.60点；创业板指上涨创业板指 1,546.47 0.85% 0.85%，报1546.47点。A股两市全天成交额6268.07亿元人民币， 上证50 2,229.81 0.50% 南向资金净买入26.04亿港元。A股两市个股普遍上涨，超4500只 上证180 7,102.26 0.68% 个股上涨。申万行业方面，31个申万一级行业均上涨，其中有色金 上证基金 5,560.00 0.94% 属、农林牧渔、房地产行业领涨；概念板块方面，乳业、啤酒概念、 国债指数 218.05 0.10% 社区团购概念指数涨幅居前，仅中船系概念指数下跌。恒生指数上涨2.00%，恒生科技指数上涨3.25%；美国三大股指全线收涨，道指收涨 国际市场表现 1.26%，报42,025.19点，标普500指数收涨1.70%，报5713.64点， 指数名称 收盘 涨跌幅% 纳指收涨2.51%，报18,013.98点。欧洲股市及亚太股市主要股指均 道琼斯 42,025.19 1.26% 上涨。 S&P500 5,713.64 1.70% 【重要新闻】 纳斯达克 18,013.98 2.51% 【国家发展改革委9月份新闻发布会】国家发改委表示，制定国有经 日经225 37,155.33 2.13% 济布局优化和结构调整指引目录，制定民营经济促进法，促进各种所 恒生指数 18,013.16 2.00% 有制经济优势互补、共同发展。推动构建全国统一大市场，完善要素市场制度和规则，健全一体衔接的流通规则和标准，畅通国民经济循 美元指数 100.61 0.02% 环。积极稳妥实施政府和社会资本合作（PPP）新机制，制定并落实支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单，全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行。 主持人:潘云娇Email:panyj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 2,736.02 0.69% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 研报精选 A股上市公司中期分红规模大幅增长政策效果有待显现，需求尚未修复 核心观点 【市场回顾】 周四A股三大股指下探回升放量收涨，上证指数上涨0.69%，报2736.02点；深证成指上涨1.19%，报8087.60点；创业板指上涨0.85%，报1546.47点。A股两市全天成交额6268.07亿元人民币，南向资金净买入26.04亿港元。A股两市个股普遍上涨，超4500只个股上涨。申万行业方面，31个申万一级行业均上涨，其中有色金属、农林牧渔、房地产行业领涨；概念板块方面，乳业、啤酒概念、社区团购概念指数涨幅居前，仅中船系概念指数下跌。恒生指数上涨2.00%，恒生科技指数上涨3.25%；美国三大股指全线收涨，道指收涨1.26%，报42,025.19点，标普500指数收涨1.70%，报5713.64点，纳指收涨 2.51%，报18,013.98点。欧洲股市及亚太股市主要股指均上涨。 【重要新闻】 【国家发展改革委9月份新闻发布会】国家发改委表示，制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，制定民营经济促进法，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。推动构建全国统一大市场，完善要素市场制度和规则，健全一体衔接的流通规则和标准，畅通国民经济循环。积极稳妥实施政府和社会资本合作（PPP）新机制，制定并落实支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单，全面推动基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs）项目常态化发行。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 研报精选 A股上市公司中期分红规模大幅增长 ——策略跟踪报告 投资要点： 2024中期全部A股分红额同比大幅增长：截至2024年9月13日，全部A股上市公 司实施或宣告中期利润分配681家，金额预计达5324.88亿元，同比分别增长 237.13%、153.24%。249家公司年内分红预计超1亿元。其中，2024年中报实施或宣告分红的企业数量达670家，预计分红额为5297.02亿元。 2024中期央企分红最为积极：截至9月13日，2024中期478家央企中有88家宣告或实施分红，占比达18.41%，在所有企业分类中分红数量占比最高。从分红规模上看，央企宣告或实施分红的规模金额达到4106.97亿元，高于其他企业类型。 中下游行业分红企业数量较多，银行业分红规模最大：分行业看，不同行业分红表现分化。截至9月13日，从公司数量上看，2024年中期机械设备、医药生物、基础化 工行业宣告或实施分红的公司数量位居前列，分别为84家、73家和52家。 从分红规模上看，2024年中期银行（2181.23亿）、石油石化（903.74亿）、通信 （712.57亿）行业分红规模较大，房地产、综合和社会服务行业分红规模偏低。 多个行业中期分红额同比增长超100%：与2023年中期相比，银行、建筑材料、房地产行业首次进行中期分红，纺织服饰、环保、建筑装饰、电子、医药生物行业分红规模同比增长率超过500%，社会服务、煤炭、计算机等行业分红额增长超过100%。其中中国人寿、迈瑞医疗等上市公司中期宣布或实施分3红0额亿超元。 投资建议：2024年以来，A股上市公司分红力度加大，全部A股上市公司实施或宣告中期利润分配(含一季报和半年报)金额同比大幅增长，多个行业分红金额同比增长超 100%。上市公司重视投资者回报，向投资者传递了积极信号，有助于稳定市场预期。建议关注历史分红比例较高、分红规模增长幅度较大的行业。 风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 政策效果有待显现，需求尚未修复 ——8月经济数据点评 总结与展望：经济目标增速下，稳增长政策有待加码。8月投资、生产和消费均有 所放缓，信贷、工业品价格表现偏弱，当前需求不足的问题持续，向供应端有所传导。三季度GDP增速预期距离5%的目标存在一定差距，全年要达到5%的增速目标，更多稳增长政策有待发力。财政政策将关注资金到位和落地情况，关注以旧换新政策对消费的提振，地产收储规模将进一步扩大，货币政策仍有降准降息的可能，更多稳增长政策有待发力。 事件：2024年8月，工业增加值累计同比增速回落0.6个百分点至4.5%，环比上涨0.32%。固投累计同比3.4%，前值3.6%，制造业、基建、房地产投资分别由9.3%、8.14%、-10.2%变动为9.1%、7.87%、-10.2%，社零同比由上月的2.7%回落为2.1%。 工业生产增速持续回落，外需保持韧性。8月极端天气给生产带来一定影响，部分行业供需不平衡问题仍存，部分约束了企业扩产积极性。下游高端制造表现分化，计算机、电子设备增速放缓，汽车制造业同比小幅上行，运输设备制造业小幅回落。中游设备制造业仅专用设备制造业同比上行，大规模设备更新政策带动效果有待显现。上游原材料加工制造业整体表现偏弱，黑色、有色、非金属矿物制品加工制造业明显下滑，地产、基建相关产业链依然承压。 地产投资低位持平，销售底部上行，以价换量现象持续。房屋新开工跌幅持续收窄，施工低位小幅上行，竣工跌幅加深，保交楼依然承压。商品房销售增速底部反弹，多数城市房价下行。库存保持去化，地产收储带来一定拉动。房价尚未企稳，居民加杠杆意愿不高，地产“金九”行情或表现一般，市场对新出台政策期待较强。房地产资金来源跌幅收窄，“白名单”项目逐步落地，部分地产央国企发债成本走低，自筹资金来源有望逐步好转。房企拿地显著走高，主要受低基数拉动，去库压力下拿地仍将谨慎。 基建持续放缓，随财政资金投放和落地仍将给基建带来支撑。8月部分地区极端天气影响开工，城投债投向项目监管严格，地方城投延续融资偏紧的趋势，给基建带来一定影响。8月地方专项债集中发行，但资金拨付有待落地，后续特别国债和新增地方债将带来资金支撑。基建分项中，仅水利、环境、公共设施管理业增速小幅上行，电热气供应高位小幅回落，整体仍具韧性。 制造业延续缓步下滑，出口未来不确定性增加，设备更新政策推动效果有待加强。制造业下滑但持续领跑固投整体，高技术产业高位小幅回落。美国大选和外需不确定性提升，美国对我国加征关税政策落地，出口未来不确定性随之提升，对出口依赖度较高的制造业将受到一定影响。人民币近期快速升值，可能给部分劳动密集型行业出口带来一定拖累。设备更新政策效果本月边际减弱，随3000亿元以旧换新和设备更新再贷款落地，后续有望给投资、消费形成一定支撑。 以旧换新政策给部分耐用品消费带来支撑，地产下游消费持续承压，价格弹性大的消费品增速偏弱。消费增速不及市场预期，乡村消费增速持续领跑城镇，网上消费占比保持上行。暑期对居民线下餐饮消费形成一定拉动。海外油价影响石油制品增速回落。汽车销售同比增速回落，部分受基数抬升影响。通讯器材类增速上行，海外电子消费周期处于顶部带来一定拉动，家电增速也有所上行，消费品以旧换新政策给部分耐用品消费带来一定支撑。地产产业链持续偏弱，下游的建材、家具类增速有所下滑。金银珠 宝、化妆品表现依然偏弱。当前居民就业和收入信心不足，部分约束了消费增长，未来有待更多政策举措出台并落地。 失业率再度上升，农民工就业好转，企业招工预期反弹。失业率超季节性上行，外来农业户口务工人员失业率明显回落。从更新至7月的就业年龄结构来看，年轻劳动力人口就业率相对承压。企业招工前瞻指数反弹，企业招工预期边际好转。 风险因素：地缘政治风险发展超预期，居民消费持续偏弱，海外经济衰退幅度超预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电