早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面趋好，铝价偏强运行） 美国8月通胀继续下降，市场押注美联储降息50个基点，隔夜外盘金属全线上涨。LME三月期铝价涨1.6%至2379.5美元/吨。国内夜跟随走强，沪铝主力合约小幅收高于19465元/吨。早间现货市场交投有所提升，临近中秋假期，下游有一定备库行为。贸易商买涨不买跌，盘面走强，接货增多。持货商报价上调，总体成交有一定放量。华东市场主流成交价格在19340元/吨上下，较期货升水20左右。广东市场主流成交价格在19240元/吨上下。旺季消费趋于回升，多数终端市场消费边际回暖，铝加工企业开工总体攀升，带动电解铝采购。而短期供应以平稳为主，产量暂不会有显著变化，而进口量维持低迷平稳。消费回暖促进库存去化。基本面改善给予铝价反弹动力，不过反弹力度仍需消费进一步改善配合。短线建议逢低偏多对待。警惕宏观扰动。 铜：★☆☆（宏观情绪好转，铜价偏强运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于73100元/吨，跌幅0.23%。隔夜公布的美国8月CPI同比上涨2.5%，核心环比意外升至0.3%，为四个月最大涨幅；核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温；黄金回落，美股先跌后涨，铜价亦先抑后扬。美国通胀有韧性，市场对美国经济衰退担忧缓解，美股最终大幅收涨。而且昨日美国总统首场辩论结束后，“特朗普”交易的担忧情绪缓解，市场风险偏好明显好转。从基本面来看，此轮铜价回落后，下游消费得到明显提振，线缆企业开工率稳步回升，国内库存去库加快；而且临近中秋假期，铜价回落又刺激下游备货需求，据SMM数据周末国内大幅去库2.44万吨，盘面已转Back结构；另外LME已有开启去库的迹象，近两周库存小幅回落，海外库存压力减轻。基本面对铜价有支撑，叠加宏观情绪改善，预计短期铜价或震荡偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（下方成本支撑较强，消息刺激提振镍价） 隔夜镍价延续强势，主力2410合约收于123350元/吨，涨幅0.26%。隔夜普京在与政府召开的工作会议上表示，要求政府研究限制战略资源出口的措施，包括铀矿、钛矿和镍矿等资源，镍价受到提振走高。因全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，叠加此前宏观情绪拖累，镍价跌破历史新低。不过今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价下方成本支撑较强。本周市场宏观情绪好转，镍价低位反弹；中期来看，镍价已具备低估值配置价值，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，本周镍铁价格虽然回落，但价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，或减轻国内不锈钢库存压力。镍价反弹或带动不锈钢价格回 升，亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面驱动增强锌价或开启上升通道） 隔夜CPI出炉后9月美联储降息路径基本明朗，有色逐步回归基本面，锌价表现强势，沪锌主力2410合约收于23085元/吨，涨幅0.61%。昨日国内现货市场，下游企业采购相对谨慎，贸易商延续挺价，升水持稳，上海地区报10升水230-240元/吨附近。基本面上，上周三消息俄罗斯Ozernoye锌矿启动了锌精矿生产，较市场原先预期的明年投产提前。但目前来看，该矿年内能带来的增量仍有较大不确定性，且对于年内能进口至国内的量更少。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但当前国内锌矿加工费暂无回升迹象，炼厂冬储意愿低，后续仍不排除减产扩大可能。需求方面，上周镀锌周度开工再度受钢材下跌拖累，但压铸锌合金及氧化锌开工稳步回升，旺季预期仍存。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较上周四去库0.63万吨，稳步去库。整体上来说，锌基本面驱动增强，预计开启上行通道，建议逢低做多。 铅：★☆☆（供需边际好转铅价或有反弹） 隔夜铅价窄幅震荡，沪铅主力2410合约收于16580元/吨，跌幅0.03%。昨日国内现货市场，持货商部分计划交仓，原生炼厂报价贴水收窄，再生同样惜售，再生原生价差继续收窄至0-75，市场成交仍有好转。供应方面，上周原生和再生成品库存压力下降，再生开工维持低位而原生周度开工有大幅回落。根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，近期传统需求旺季国内铅蓄电池企业开工偏弱，但仍有边际回升。库存方面，本周国内铅锭社会库存小幅累增，库存增至近4万吨。整体上，近期供需边际好转，短期铅价或有反弹。 氧化铝：★☆☆（现货强势不改，期货价格震荡反弹） 氧化铝期货夜盘跟随铝价上行，主力合约收高于3880元/吨。现货市场交投较活跃，下游电解铝接货略有增加，备库行为增多，市场现货供应再显紧张。早间贸易商接现货交长单，氧化铝依旧挺价出货，多地报价小幅抬升。矿端问题短期难解，氧化铝产量持续受限，仍难有明显增量，在下游电解铝主动补库的情况下，现货供应愈发紧张，这使得短期氧化铝价格易涨难跌。期货价格则受宏观情绪影响较大，但现货强势给予较强支撑。短线建议逢低做多。仍需警惕宏观扰动。 锡：★☆☆（消费暂无起色，但去库给予锡价支撑） 美国8月通胀继续下降，市场押注美联储降息50个基点，隔夜外盘金属全线上涨。LME三月期锡价涨0.75%至30950美元/吨。国内市场多头显得信心不足而减持，沪锡夜盘跳空低开后震荡调整，主力合约收低于252790元/吨。早间现货市场表现弱稳，下游接货积极性不高，按需少量接低价货为主，多以消化前期库存为主。贸易商正常出货，冶炼厂挺价出货。现货升贴水有所回落。当前消费以弱复苏为主，消费电子等主要消费市场以缓慢修复为主，家电市场消费走弱，光伏市场消费尚无明显起色。不过供给端下降明显，主要因龙头企业检修带来产量下降，冶炼厂锡矿供应总体偏紧，缅甸仍未恢复矿采，矿端短期担忧仍存。显性库存继续去化，为锡价提供支撑。短线建议逢低做反弹。宏观扰动仍需关注。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡为主） 昨日成材价格触底反弹，价格表现强势。人大会议关于财政政策的传闻支撑盘面价格。螺纹方面，螺纹产量进入回升阶段，产量继续增加，关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升，但需求回升偏慢。中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比放缓。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应仍处高位。需求方面，中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存再次回升，库存表现不佳。宏观利好、节前补库及价格跌幅过快，预计成材价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（基本面对价格支撑偏弱） 昨日连铁震荡上行，01合约收盘694，涨幅2.81%。基本面来看，需求端，进入“旺季”复产验证阶段，价格下行周期导致钢厂以调节铁水流向为住，增产积极性一般，铁矿石需求弱恢复，本周SMM高炉检修影响量为141.96万吨，环比减少3.58万吨；供应端，当前矿价对供应端的影响有限。综合来看，铁矿石整体高供应、弱需求态势延续，因此，在看到需求跟进对价格形成有效带动、或价格导致矿山发运收紧之前，仍然建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（假期临近，关注资金情绪变化） 周三焦煤期价再度反弹，截至夜盘主力合约收盘价1256，涨幅2.87%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1150，环比-0，基差230.6，环比-29。基本面来 看，供应端，洗煤厂开工小幅下降，矿山开工高位运行，蒙煤受库容影响通关下降，总供给高位 运行。现货市场成交一般，高价流拍率较高，海运煤受国际需求影响，远期价格持续回落，目前澳煤价格优势较大，对国内煤价有一定压制。下游钢企招标低价补库，矿山和洗煤厂去库良好，高价抵触心态较强；需求端，上周铁水日均产量222.61万吨，环比+1.72万吨，预计本周有小幅修复。钢坯价格周三略有反弹，投机情绪好转，但钢厂需求表现一般。下游利润改善主要依靠上游炉料让利，复产进度较慢。盘面焦煤在蒙煤长协价和现货仓单价之间反复震荡。中期来看，未见到上游减产，供给充裕下，下游需求修复力度有限，反弹高度有限，操作上临近假期，建议谨慎观望。 焦炭：★☆☆（港口小幅回涨，但中期压力仍在） 周三焦炭期价回落，截止夜盘主力01合约收盘1828，涨幅2.87%。现货端，日照港准一级冶金焦1650，环比+10，基差-43.8，环比+38。现货方面，焦炭第八轮提降全面落地。供给端上周独立焦化厂开工69.72%，环比-2.1%，吨焦利润-96元/吨，环比-10元/吨；需求端铁水222.61万吨，环比+1.72万吨。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存。焦炭期价主要受上下游影响较大，本周下游钢坯价格回升，投机需求走强，目前盘面领先现货一轮提涨，中期来看，下游近期利润修复主要由原料端让利，需求端改善力度有限，补库结束后中期仍有压力。操作上，假期前建议谨慎。 玻璃：★☆☆（节前关注市场情绪变化） 当前现货价格依旧稳中偏弱为主。上周浮法玻璃有一条产线放水，从供应端看，周产量有所下滑 （-0.19万吨），近期整体供给端减量进展有限。昨日各地拿货情绪有一定提振，沙河产销100+，湖北及华南产销尚可，华东仍相对偏弱。上周依旧延续累库态势，但累库速度有一定放缓：库存环比增加91.8万重量箱，区域上看，华中、华北累库相对多于其他地区，华东、华南基本维持产销平衡状态。利润方面，行业内亏损程度呈加深趋势，天然气利润亏损扩大到-263.76元/吨，此外煤制气利润同样也出现亏损情形（-4.56元/吨）。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期现货价格稳中偏弱运行为主。上周纯碱产线共计三家大厂检修（山东海天、青海五彩、湖北双环），因此上周产量下滑3.63万吨，此外远兴设备问题降负，周内个别前期检修产线有所恢复。需求方面，随着时间推移，下游浮法玻璃及光伏玻璃资金链压力加速增加——浮法端，冷修趋势逐渐增加；光伏玻璃端，产业出现堵窑减产的情况，因此对于原材料的采购更多是刚需为 主，主动备货意愿不加，需求整体不温不火。周一口径纯碱库存累库2.1万吨，从当前库存水平来看，位于历年同期高位，且仍有不断攀升的迹象。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端相对出现一定减量，但整体供给过剩格局难改，此外节前关注资金动向和市场情绪变化，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（油价仍偏弱） 昨日特朗普和哈里斯电视辩论，辩论后，特朗普支持率下滑，商品普遍出现反弹，油价也呈现小幅反弹，晚间公布的美国8月未季调CPI同比上升2.5%，预期2.6%；未季调核心CPI同比升3.2%，预期升3.2%，数据公布后，美联储9月加息25个基点的概率升至85%。EIA周度数据显示，9月6日当周，美国原油产量持稳于1330万桶/日不变，原油进口量环比增加107.5万桶/日至686.7万桶/日，原油出口量环比减少45.1万桶/日至330.5万桶/日。商业原油库存增加83.3万桶，汽油库存增加232万桶，馏分油库存增加230.8万桶，汽油隐含需求回落至847.8万桶/日，航煤隐含需求回落至149.7万桶/日，报告整体偏空。油价仍偏弱，但需关注宏观地缘或带来的短期小幅反弹。 动力煤：★☆☆（节前补库需求改善，市场价格小幅上行） 产地降水持续时间较长，部分露天矿受影响较明显，产运一定程度受阻