朝闻国盛

朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2024年09月12日 国轩高科（002074.SZ）-电池技术持续完善，出海进程逐步深 入 今日概览 重磅研报 【钢铁】工业化成熟期钢种结构的变迁——20240911 研究视点 【电力设备】国轩高科（002074.SZ）-电池技术持续完善，出海进程逐步深入——20240911 作者 分析师杜玥莹 执业证书编号：S0680520080008邮箱：duyueying@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 汽车 1.8% -5.5% -10.2% 非银金融1.4%-1.3% -17.4% 电力设备1.4% -9.6% -28.0% 传媒1.1% -8.0% -28.2% 计算机0.2% -11.8% -36.0% 行业表现后�名行业1月 3月 1年 农林牧渔-11.1% -18.8% -23.6% 建筑装饰-10.5% -14.9% -28.2% 建筑材料-9.9% -18.9% -38.0% 美容护理-9.3% -19.2% -40.6% 煤炭-9.2% -22.6% -3.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：8月出口为何再超预期？》2024-09- 11 2、《朝闻国盛：PPI再度超预期回落，怎么看、怎么办？ 2024-09-10 3、《朝闻国盛：高频半月观—经济压力变大，有望较快“放水”》2024-09-09 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【钢铁】工业化成熟期钢种结构的变迁对外发布时间:2024年09月11日 伴随着中国的工业化的起飞、成长至成熟，过去二十年中国的经济结构不断调整。同时用钢结构也在不断进化。尤其是进入成熟期后，需求结构问题开始取代总量问题。投资不再充当需求拉动的核心力量，需求端波幅下降，总量需求更多呈现稳态，结构上更加贴合制造业。从生产端来看，技术路线与设备建设的方向决定了我国有望长期维持成本低位优势，出口占比也有望持续提升。 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，测算可能出现偏差，相关历史规律可能失效。笃慧分析师S0680523090003duhui1@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 研究视点 【电力设备】国轩高科（002074.SZ）-电池技术持续完善，出海进程逐步深入对外发布时间:2024年09月11日 国轩高科发布2024年半年报。2024H1公司实现营收167.9亿元，同比+10.2%；归母净利2.71亿元，同比 +29.7%；扣非归母净利0.49亿元，同比+38.7%。上半年公司销售毛利率/归母净利率为17.8%/1.6%，同增2.5/0.2pct。 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润为9.99/14.89/20.62亿元，同比增长6.4%/49.1%/38.5%，对应2024-2026年PE为32.8/22.0/15.9倍。维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧，出海布局不及预期。杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 林卓欣分析师S0680522120002linzhuoxin@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com