早盘提示
2024年9月9日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 烧碱 +0.5 原油 -3 甲醇 -0.5 股指 +0.5 高低硫燃料油 -3 尿素 -0.5 国债 +0.5 纯碱 -3 天然橡胶 -0.5 豆粕、豆二 +0.5 PX -2 白糖 -0.5 豆油 +0.5 PTA -2 豆一 -0.5 集运 +0.5 瓶片 -2 锌 -0.5 鸡蛋 +0.5 棉花 -2 玉米 -0.5 碳酸锂 +0.5 白银 -2 玉米淀粉 -0.5 焦煤 -2 苹果 -0.5 焦炭 -2 塑料 -0.5 锡 -2 苯乙烯 -0.5 玻璃 -2 菜油 -0.5 乙二醇 -1 棕榈油 -0.5 短纤 -1 菜粕 -0.5 沥青 -1 花生 -0.5 镍 -1 红枣 -0.5 不锈钢 -1 PVC -0.5 铅 -1 硅铁 -0.5 铜 -1 锰硅 -0.5 黄金 -1 PP -1 螺纹钢 -1 热卷 -1 铁矿石 -1 铝、氧化铝 -1 生猪 -1 工业硅 -1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】上周五整体下跌，仅EC2508出现反弹。主力合约EC2412报收于1735点，按收盘价日环比下跌6.22%；次主力合约EC2502报收1395点，按收盘价日环比下跌4.77%；近月合约EC2410报收于2269点，按收盘价日环比下跌8.88%。交投略有降温，六大合约成交额合计13.28万手，成交额合计107.89亿元。【重要咨询】1、即期市场：继续降价。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5110.07点，周环比下跌6.9%；TCI录得$3811.56/TEU，周环比下跌12%；SCFI录得$3459/FEU，周环比下跌10.8%；NCFI录得2235.03点，周环比下跌14.2%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$7538/FEU，周环比下跌4%；WCI录得$6219/FEU，周环比下跌13.7%；FBX录得$6787/FEU，周环比下跌12.6%。各大班轮公司继续下调9月下半月FAK报价，中枢在$4850/FEU，其中2M联盟（地中海航运$5040/FEU、马士基$4700/FEU）；OCEAN联盟（达飞轮船$4800/FEU、长荣海运$4800/FEU、东方海外$5050/FEU）；THE联盟（韩新航运$4982/FEU、海洋网联$4800/FEU、赫伯罗特$4785/FEU）。2、供给方面：截至9月7日，全球共有7088艘集装箱船舶，合计30689869TEU，周环 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 比增长0.14%；其中亚欧航线运力规模485185TEU，周环比增长0.6%。预计9-12月全球集装箱船舶将下水690.9万TEU，2024全年预计下水300.4万TEU，同比增长10.7%；2025年预计下水189.6万TEU，同比增长6.1%。停航规模减少，Week35全球闲置集装箱船舶规模约400艘，合计规模154.5万TEU。本周中国-欧洲航线舱位配置32.89万TEU，下周缩减至27.1万TEU，未来6周上海→欧洲航线中主要班轮公司会在Week40和Week42分别停航4次和2条，其他周均停航1条。美东码头工会主席称可能会发起罢工，并将联合全世界码头工会发起罢工行动，对未来全球供应链效率带来极大的不确定性。3、需求方面：出口经济体方面：8月26日-9月1日全国港口集装箱吞吐量624万TEU，周环比上涨5.8%。本周工作日上海整车货运流量指数均值100.11点，周环比上升0.1%。进口经济体：欧元区制造业PMI录得45.8，与前值持平；服务业PMI录得53.3，高于前值51.9。英国制造业PMI录得52.5，高于前值51.1；服务业PMI录得53.3，高于前值52.5。8月英国和欧盟消费者信心指数分别录得-13和-12.3，与前值持平。4、中东局势：美国国务卿布林肯称，加沙停火协议90%部分已达成一致，但仍有一些关键问题存在分歧，哈以双方都有责任在剩余问题上达成一致。然而内塔尼亚胡称双方离谈判成功还还差得远。9月7日以军袭击加沙地带多地，造成至少17人死亡，同时以军在约旦河西岸其他地区的袭击仍在持续。胡塞武装宣称已做好袭击以色列的准备。 5、9月7日中美商贸工作组举行第二次副部长级会议。双方同意将为各自举办的贸易投资促进活动提供必要支持；在跨境数据流动、检验检疫、医疗保健和妇女健康、医疗器械、清洁能源等领域保持沟通；继续推动中美企业合作对接项目并增设项目办公室；在二十国集团、亚太经济合作组织等机制下加强合作。两国商务部愿与中美企业保持沟通，听取企业意见。【市场逻辑】行情回顾：上周期市继续大跌。一方面，班轮公司持续大幅下调即期运价，市场不断下修各大合约的估值水平。同时，美国经济数据不佳，未来消费需求前景并不乐观，宏观情绪转空；另一方面，各方施压要求以色列和哈马斯尽早达成和谈协议。后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月运价将测试$3000/FEU支撑位。不过，近月合约已大幅贴水，因此继续大跌空间有限。美国非农和失业率转好，上周六中美双方贸易谈判气氛融洽，同时巴以冲突持续，整体宏观层面利多。总体来看，下周存在低位反弹的可能性，尤其远月合约，但反弹力度相对有限。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水有望收敛。【交易策略】本周继续逢反弹沽空，不建议抄底和追空。套利可以采取“空EC2410/12、多EC2406/08”反套、“EC2502/04”反套。【行情复盘】近一周股指继续下行，沪指收低2.69%，期指主力合约也全面回落。成交持仓方面，IC合约成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料对300和50拖累最大，医药生物、电力设备拖累500和1000，电子对四大指数均有负面影响。资金方面，主要指数资金日均全面流出。消息面上看，数据显示乘联会8月初步统计数据显示，乘用车市场零售销量同比下降1%，新能源车则增长42%，汽车市场总体萎缩与耐用品消费走弱逻辑一致。8月财新服务业PMI回落 股指 至年内次低，服务业扩张放缓，综合PMI则与7月持平。此前官方PMI则显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。月末效应影响结束后，央行本周公开市场操作大幅净回笼流动性11916亿元，短端资金成本在月末效应结束后稍有下降。央行官员暗示法定存款准备金率有下降空间，将继续推动社会融资成本下降，但存贷款利率下行面临约束。同时央行称将淡化数量目标，注重价格调控工具作用。其他方面变动不大，市场对中美商务部工作会议关注较大，其影响将在周一显现。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，但衰退预期交易再现，美股短线继续调整，焦点仍是周五美国就业对市场影响。地缘政治风险在中美贸易方面，尤其是周六 中美商务会谈。市场风险偏好波动暂时不大。【市场逻辑】已公布的数据仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘影响偏空，风险偏好影响暂时不大，警惕周五晚间和周六事件影响。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，当前股指仍偏弱，建议观望并等待技术反弹，短线可关注高弹性的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其是IM远月空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下降，多头可适度平仓并等待上行方向重新确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率下行。国债期货主力合约相应上涨，2年和5年品种刷新高位。成交持仓方面，TS和TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周共计发行25只，融资金额总计4780亿元，净融资额-1288.9亿元。短期净融资速度继续放缓，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，数据显示乘联会8月初步统计数据显示，乘用车市场零售销量同比下降1%，新能源车则增长42%，汽车市场总体萎缩与耐用品消费走弱逻辑一致。8月财新服务业PMI回落至年内次低，服务业扩张放缓，综合PMI则与7月持平。此前官方PMI则显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。月末效应影响结束后，央行本周公开市场操作大幅净 国债 回笼流动性11916亿元，短端资金成本在月末效应结束后稍有下降。央行官员暗示法定存款准备金率有下降空间，将继续推动社会融资成本下降，但存贷款利率下行面临约束。同时央行称将淡化数量目标，注重价格调控工具作用。其他方面变动不大，市场对中美商务部工作会议关注较大，其影响将在周一显现。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，但衰退预期交易再现，美债收益率、美元指数回落，人民币汇率小幅升值。地缘政治风险焦点在中美贸易方面。市场风险偏好波动不大。【市场逻辑】已公布的数据仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘和风险偏好影响暂时不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期继续震荡走势，TS和TF刷新高点后波动放大，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，TL 基差负值扩大，T基差位于0附近，继续关注二者潜在套利机会。跨期方面，此前跨期价差偏离已回归无统计套利区间，暂维持观望。曲线方面，继续关注30-2、10-2、10-5短期走陡机会。【行情回顾】上周五夜盘国内贵金属期货走弱，沪金2410主力期货合约下跌0.
