早盘提示
2024年9月5日星期四 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 氧化铝 +1 菜油 +0.5 甲醇 -1 烧碱 +1 棕榈油 +0.5 PVC -0.5 纸浆 +1 花生 +0.5 尿素 -0.5 鸡蛋 +1 集运 -0.5 白糖 -0.5 生猪 +1 股指 +0.5 碳酸锂 -2 豆粕、豆二 +1 国债 +0.5 铜 -1 豆一 +1 硅铁 -0.5 原油 -1 豆油 +0.5 锰硅 -0.5 高硫燃料油 -1 菜粕 +2 天然橡胶 +0.5 镍 -1 玉米 +0.5 玻璃 +0.5 焦煤焦炭 -0.5 玉米淀粉 +0.5 纯碱 +0.5 螺纹钢 -0.5 沥青 -0.5 热卷 -1 低硫燃料油 -0.5 铁矿石 -1 铝 -0.5 棉花 -1 聚烯烃 -0.5 苹果 -0.5 苯乙烯 -0.5 锡 +0.5 工业硅 +0.5 锌 -0.5 不锈钢 +0.5 铅 +0.5 贵金属 +0.5 红枣 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 乙二醇 +0.5 短纤 +1 瓶片 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周三大幅跳跌。主力合约EC2412报收于2010点，按收盘价日环比下跌5.85%；次主力合约EC2504报收1220点，按收盘价日环比下跌9.7%；近月合约EC2410报收于2531.6点，按收盘价日环比下跌2.23%。交投缩水，六大合约成交额合计8.63万手，成交额合计78.9亿元。【重要资讯】1、即期市场：继续降价。9月4日TCI录得$3930.44/TEU和$6578.11/FEU，日环比下跌1.9%和1.3%。地中海航运下调9月次周$500/FEU至$5040/FEU，赫伯罗特下调9月底线上报价$300/FEU至$5199/FEU。传闻马士基要将9月下半月PSS从1500/3000下调至1000/2000。 集运（上海→欧洲） 2、安理会轮值主席、斯洛文尼亚常驻联合国代表塞缪尔·兹博加尔当地时间9月3日表示，安理会成员的耐心正在耗尽，如果以色列与哈马斯无法尽快达成停火协议，安理会可能将采取行动。9月5日，两名美国官员、两名埃及安全部门消息人士和一名知情官员表示，白宫正忙于在未来几天内就加沙停火和释放哈马斯人质提出新的建议。【市场逻辑】行情回顾：周三出现大幅下挫，尤其下午远月合约跌幅较大。其一，马士基要降PSS 宏观金融与航运 的传闻令市场继续下调对近月合约估值；其二，安理会可能强制巴以停火的消息同样利空远月合约。其三，美国制造业PMI深度低于荣枯线，存在衰退风险。后市展望：目前盘面存在恐慌性超跌，周四若无进一步利空消息或部分消息证伪，有望低位反弹。不过，目前无论宏观还是即期市场依然以悲观情绪为主，即便短期反弹，后期依然会回调。【交易策略】周四逢反弹沽空，套利可采取“EC2502/04”反套。【行情复盘】周三股指继续下跌，沪指收低0.67%，期指主力合约也全面回落。成交持仓方面，IH合约成交持仓均上升，IM合约成交持仓均下降，其他品种成交上升持仓下降。【重要资讯】 股指 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差明显减小，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料、非银金融均拖累300和50，电力设备支持四大指数，同时医药生物支持500和1000。资金方面，主要指数资金多数流出，继续关注定开基金赎回对资金面的扰动。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净回笼流动性2766亿元，短端资金成本仍位于低位。数据显示8月财新中国服务业PMI降至年内次低，服务业扩张速度放缓，综合PMI则与7月持平。此前消息显示，8月官方PMI显示制造业 在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，但衰退预期交易再度上升，美股明显回落。地缘政治风险变动不大，海外市场风险偏好下降。【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘影响转向偏空，风险偏好间接影响暂时不大。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指短期偏弱，建议观望并等待技术反弹，关注弹性较大的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其是IM空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续下降，多头可短线适度平仓，等待震荡上行方向重新确认。【行情复盘】周三国债现券收益率分化，短端上升、长端下降。国债期货主力合约同样短端下跌、长端上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行5只，融资金额总计1950亿元，净融资额990亿元。短期净融资或正重新加速，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净回笼流动性2766亿元，短端资金成本仍位于低位。数据显示8月财新中国服务业PMI降至年内次低，服务业扩张速度放缓，综合PMI则与7月持平。此前消息显示，8月官方PMI显示制造业在荣 国债 枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，但衰退预期交易再度上升，美债收益率小幅下降，美元指数和人民币汇率维持震荡。地缘政治风险变动不大，海外市场风险偏好下降。【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘影响不大，风险偏好影响偏多，长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】 策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期继续震荡走势，TS和TF刷新高点后波动放大，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，T和TL基差均为负值且呈现下行趋势，关注潜在套利机会。跨期方面，T合约当季-次季、当季-隔季价差仍低于5%分位数。曲线方面，继续关注30-2和10-2短期机会，有重新走陡态势。【行情回顾】夜盘贵金属回暖，沪金2410主力期货合约收涨0.35%至570.22元/克，沪银2412主力合收涨0.85%至7125元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2495.81美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.261美元/盎司。【重要资讯】1、美国7月贸易帐-788亿美元，预期-790亿美元，前值由-731亿美元修正为-730亿美元。2、美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人，前值818.4万人；美国7月工厂订单月率5%，预期4.70%，前值-3.30%。3、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，自2021年以来，稳定物价和最大化就业现在首次实现了平衡，但他补充说，他“还没有准备好”宣布战胜通胀。博斯蒂克在亚特兰大联储周三发布的一篇文章中说：“尽管通胀率已大幅下降，但实现价格稳定任务的风险依然存在。我们必须保持警惕。”“过早放松政策是一种危险的赌博。”他没有明确表示是否会同意在9月会议上降息25个基点。他说，如果等到通胀率一路降至2%之后再降息，那么劳动力市场也会面临一些风险。 有色贵金属与新能源 贵金属 【市场逻辑】职位空缺虽小幅下行，但仍处高位，指向就业市场偏弱，多头情绪再次升温；同时工厂订单月率录得2020年7月以来最大增幅，衰退预期打消，昨日跌势有所回升；通胀方面，7月PCE数据大体符合市场预期，美国通胀持续放缓，但目前美联储的目光已转向到就业市场上，目前数据来看，美国就业市场仍具有一定韧性。在市场充分预期9月25BP、部分预期9月50BP降息可能的背景下，若本周密集就业数据均指向强劲，贵金属仍存在一定回调空间。【交易策略】预计短期内贵金属走势高位震荡；中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在，长线黄金仍可维持逢低做多策略；注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2500美元/盎司附近压力位，下方关注2470美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司附近点位，下方关注26美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。 铜 【行情复盘】 沪铜昨夜盘冲高回落，主力合约CU2410收于71920元/吨，跌幅0.10%。【重要资讯】1、据SMM，上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。2、据SMM，上周（8.23-8.29）SMM铜线缆企业开工率为94.64%，环比小幅增长1.09个百分点，高于预计开工率0.24个百分点。3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计同比减少16.63%。4、根据海关总署公布的最新数据，2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨，环比增长13%，同比上升23%，实现了同比和环比的双增长。5、国家统计局最新数据显示，2024年7月全国铜材产量190.01万吨，同比增长1.3%；1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。6、截至9月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.45万吨至26.46万吨，连续6周周度去库，且去库速度在加快。但当前总库存较去年同期的9.67万吨仍高出16.79万吨。LME铜库存8月30日减少2025吨，但上周仍累库5350吨。截止8月30日，COMEX铜库存已已连续增加39日至40117吨。7、8月30日SMM进口铜精
