健康元机构调研纪要

健康元机构调研报告 调研日期:2024-08-26 健康元药业集团股份有限公司成立于1992年,总部位于深圳。经过多年的稳健经营和快速发展,公司已成为一家创新科研型的综合医药集团。公司以科技创新为战略基点,以打造高壁垒复杂制剂技术平台为战略目标,目前已布局4大创新高壁垒复杂制剂研发平台。公司旗下拥有健康元、丽珠医药两家大型上市公司,20余家主要控股子公司,现有员工1.3万人。截至2021年底,公司资产总额311.04亿元,实现营业收入159.04亿元。公司引进海内外知名科学家 ,重点打造以单抗、吸入制剂、长效缓释微球、纳米脂微乳等技术平台,采用国外先进设备,在十万级洁净车间内一次完成灌装机和灭菌柜、针孔检漏仪等注塑、灌装、灭菌等生产流程,高温灭局处理,生产过程符合保健品GMP标准要求,安全、卫生。 2024-08-29 公司领导 2024-08-26 特定对象调研,线上接入线上接入、现场调研 Limited 东吴证券 证券公司 张坤,刘若彤 蜂巢基金 基金管理公司 赵花琴 高毅基金 - 刘慧敏 广东惠正私募基金 基金管理公司 伍卫 广发证券 证券公司 罗佳荣 国富联合(青岛)私募基金 - 袁伟涛 国联安 基金管理公司 赵子淇 国盛证券 证券公司 宋歌 HSBCGlobalAssetManagement(HongKong) 投资公司LiAiwei 国泰君安 证券公司 丁丹,付子阳 国投泰康信托 信托公司 程安靖 Pinpoint 其它 闫炳亮 国新证券 证券公司 秦墅隆 国信证券瀚伦投资大中华直通车私募投资基金 证券公司- 张佳博,贾瑞祥,肖婧舒褚江敏 恒越基金 基金管理公司 张其美 湖南湘江新区发展集团 其它 文雅妮 华安基金 基金管理公司 刘潇 华宝基金 基金管理公司 卢毅 华福证券 证券公司 盛丽华,张绍辉 华能贵诚信托 信托公司 盛心懿 华泰证券 证券公司 李奕玮 北京枫富私募基金 基金管理公司 金晨 嘉实基金 基金管理公司 蔡丞丰,齐海滔 鲸域资管 - 周炜炜 景林资产 投资公司 孙振宁 景熙资产 其它 张宁 开源证券 证券公司 刘艺 路博迈公募 - 张翔宇 民森基金 - 葛铮 名禹资产 资产管理公司 刘治国 南京璟恒投资 投资公司 徐冬梅 鹏华基金 基金管理公司 林嵩 北京国际信托 信托公司 伦磊知 青岛幂加和私募基金 基金管理公司 赖思旭 青骊投资 投资公司 赵栋 趣时资产 资产管理公司 郭望葳 日照钢铁 - 沈宗礼 上海复星高科技 - 董铱群 上海留仁资管 资产管理公司 刘军港 上海盟洋投资 投资公司 祝天骄 上海域秀资管 资产管理公司 刘云鹏 深圳市新德汇资管 - 汪润庆 深圳市正德泰投资 基金管理公司 钟华 北京金泰银安投资 投资公司 王厚恩 泰康资产 保险资产管理公司 马步云 途灵资产 资产管理公司 赵梓峰 赖瑞萍无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙) -投资公司 -程欧 西部证券 证券公司 邓琳茜,李梦圆 禧弘投资 - 杨莹 新活力资本 投资公司 李程 信达澳亚基金 基金管理公司 郑翔 信达证券 证券公司 唐爱金 兴业证券 证券公司 邹文凯 大朴资产 资产管理公司 孙晓东 兴证全球基金 基金管理公司 戴心 野村证券投资信托 信托公司 何佳纹 易米基金 基金管理公司 刘家曦 甬兴证券 证券公司 詹烨 远信投资 - 叶铮,黄垲锐 长江养老 寿险公司 戴颖 中金公司 证券公司 张琎,刘雅馨,董蕴 中信建投 证券公司 沈毅,魏佳奥,徐韵翔 中信证券 证券公司 韩世通,唐寅灏 中邮证券 证券公司 陈成 淡水泉 投资公司 杜娟,何子瑜 东方红资管 其它 石斌斌 东方证券资管 资产管理公司 徐宏 问:简要介绍公司2024年半年度经营情况? 2024年上半年公司实现营业收入82.35亿元,同比下降5.56%;归母净利润7.76亿元,同比下降4.78%;扣非归母净利润 7.62亿元,同比下降2.54%。 具体细分到各业务板块来看:化学制剂实现营业收入40.74亿元,同比下降9.01%,其中促性激素领域实现销售收入15.49亿元 ,同比增长12.51%;消化道领域实现销售收入13.01亿元,同比下降19.96%;呼吸领域实现销售收入6.02亿元,同比下降25.50%;精神领域实现销售收入2.97亿元,同比增长6.68%;抗感染领域实现销售收入2.10亿元,同比下降29.96%。 化学原料药及中间体实现营业收入26.44亿元,同比下降1.45%。中药制剂实现营业收入7.79亿元,同比下降21.00%。诊断试剂及设备实现营业收入3.94亿元,同比增长32.33%。保健食品实现营业收入1.80亿元,同比增长106.37%。 上半年公司经营业绩承压主要受到产品集采、行业整治持续等方面影响。在此环境下,公司继续加大研发投入,在加强自主研发能力的同时 ,通过外部引进、合作开发等方式,引入多个创新药项目,不断夯实公司在呼吸系统、抗感染、精神等领域的优势地位,并逐步拓展在镇痛等领域的管线布局,为公司全面创新转型奠定了坚实基础。 问:公司保健食品板块增长迅速,全年保健食品板块预期? 答:保健食品板块今年上半年业绩尤其亮眼,实现营业收入1.80亿元,在去年高增长的前提下,同比增长约106.37%。主要增长的 动能还是来自于集团两年多以来,在这个板块的持续投入升级成果的释放。“太太”、“静心”及“鹰牌”三个品牌业绩贡献均比较出色 。公司围绕品牌搭建一套以用户运营为核心数据驱动的DTC品牌数字营销体系来驱动销售的增长。在内容营销方面,通过鹰牌与gaga跨界联 名的花旗参特调饮和意可贴的抖音短剧等新打法和玩法都是比较“出圈”的。同时,公司加强渠道转化,加强线上渠道承接,开通天猫、京东、抖音、小红书旗舰店,与线下50强连锁战略协议签订合作和执行,大力开拓线下食线渠道。保健食品是我们集团的起家版块,在集采的时代背景下,战略意义会愈发凸显。在营销模式升级的同时,我们也将持续在新产品布局方面发力。 问:公司沙美特罗替卡松吸入粉雾剂拿到首仿。公司对于该产品的销售预期? 答:沙美特罗替卡松吸入粉雾剂(健可畅)于今年6月正式获批上市,公司正在积极推进省份挂网、入院等前期销售准备工作,以加大市场开拓的力度。我们致力于提高产品市场占有率,期待未来该产品为公司贡献新的利润增长。由于药品的生产和销售易受到国内医药行业政策变动、招标采购、市场环境变化等因素影响,存在不确定性。 问:请公司更新一下妥布霉素吸入溶液的销售情况? 答:妥布霉素吸入溶液于2024年1月正式进入医保目录,公司目前正在积极推进妥布霉素吸入溶液入院、销售等相关工作。妥布霉素 吸入溶液将改变肺部伴肺部铜绿假单胞菌感染的支气管扩张患者雾化吸入治疗领域在国内外均无药可用的现状。制剂的销售情况易受到国内医药行业政策变动、市场环境变化等因素影响,未来的销售情况尚存在不确定性。 问:TG-1000已申报生产,预计获批上市时间,以及后续的销售策略? 答:TG-1000为创新抗流感1类新药,是一种新型帽依赖性核酸内切酶抑制剂。Ⅲ期临床数据显示,TG-1000所有流感症状缓解的 中位时间较安慰剂组具有优越性,并且对甲流、乙流病毒均具有良好抑制作用。近期,国家出台多个政策优化创新药的审评审批,也希望TG -1000能够尽早上市。 流感药的需求也跟流感季节性的爆发息息相关,近几年呼吸道疾病频繁高发,流感、新冠、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行,抗病毒用药大幅上升,这可能也是未来后疫情时代的一个疾病流行趋势。因此我们对未来TG-1000的销售还是充满信心的。制剂的销售 情况易受到国内医药行业政策变动、市场环境变化等因素影响,未来的销售情况尚存在不确定性。问:公司上半年销售费用及研发费用率均有所下降,24年全年及后续各项费用率预计是什么趋势? 答:公司适应当下医药行业趋势和环境,重新梳理,优化市场投入,降低了销售费用率。展望2024年这一趋势可以持续。研发费用方面 ,今年公司对研发项目进行了梳理,暂停了部分仿制药项目的开发,加上由于2023年有V01的研发费用资本化的摊销,而今年没有此项 摊销费用同比有所减少。在健康元本体,上半年由于多个创新药的引进及多个创新药进入临床阶段,研发费用同比大幅上升。健康元(包括丽珠集团)在创新转型的决心很大,公司非常重视研发及BD,不断积极引入有契合的管线、优势领域的产品,因为BD项目引入进展目前不好准确预期,所以研发费用趋势暂不方便给出准确指引,但公司也会统筹优化、谨慎评估项目,慎重考虑后续的研发投入。 问:未来公司BD的重点方向,对目前已引入的创新品种临床开展节奏? 答:研发架构及体系建设方面,上半年公司从组织架构到研发立项逻辑及思路做了深入调整。公司所有研发项目重新评估,加速聚焦创新药项目。集中优势资源,重点关注呼吸、消化、精神、辅助生殖等优势治疗领域的①新靶点、新机制;②新给药方式和③新适应症的扩展,以增强集团研发管线厚度,为后续3-5年甚至更长期准备重磅产品和业绩弹性。 目前健康元几个重点BD项目引进后研发进展比较顺利:TG-1000已申报生产,TSLP与IL-4R两个单抗正在推进Ⅱ期临床,镇痛新药FZ008-145、治疗哮喘双靶点新药DBM-1152A、治疗哮喘口服新药N91115均已进入Ⅰ期临床研究,拜耳小分子药物正在准备IND申报资料。 问:今年原料药7ACA的价格预期和原料药板块的全年预期? 答:今年上半年健康元本体的原料药较上年同比下降约4.4%,其中7-ACA的价格较上年同期有略有增长,主要还是美罗培南的价格由于 去年下降很多,因此价格同比还是下降的,全年看这两个品种的价格今年表现相对稳定。下半年,除了现有原料药产品外,公司积极落实新产品及新产能落地,与风火轮生物合建的焦作健风已完成主体建筑施工,未来拟生产硫辛酸、烟酰胺核糖(NR)等多个保健食品原料药,有望提供新的增量。