能源产业链日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于550.10元/桶，1.08%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-2557手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月03日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、最新数据显示，截至9月2日当周，山东独立炼厂原油到港量为1 23.7万吨，较上周涨1.8万吨，涨幅为1.48%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港40万吨，且有1船新的稀释沥青到港。相较之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为139万吨，环比下跌4万吨，跌幅为2.80%。当期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港30万吨，但无稀释沥青新到港。 2、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在8月底前根据欧佩克+协议将石油产量削减至要求水平。 3、工程师表示，石油出口在主要利比亚港口仍然为暂停状态。 4、在欧佩克成员国利比亚扩大停产之际，利比亚国家石油公司（NOC）宣布关键油田埃尔菲尔（ElFeel）油田遭遇不可抗力。“不 可抗力”是一项允许该公司停止石油出口的法律条款。上周，由于对利比亚央行控制权的争议，该国东部当局宣布全面停止所有石油生产和出口。自那以来，利比亚的石油产量减少了一半以上。据悉 ，位于西南部的埃尔菲尔油田日产量约为7万桶。 【市场逻辑】 OPEC+将按计划提高产量令油价走势承压，但利比亚供给减少是近期最大的风险，给油价走势带来一定支撑。 【交易策略】 SC原油短线偏弱震荡，暂时观望。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3395元/吨 ，-1.25%，持仓量-10668手。 现货市场：今日国内沥青现货价格小幅下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3565元/吨，华南3730元/吨，西北4230元/吨，东北3805元/吨，华北3450元/吨，西南3840元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期山东部分炼厂恢复生产，沥青开工小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-28日当周，国内81家样本企业 炼厂开工率为28.6%，环比增加4%。而根据隆众对96家企业跟踪 ，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。2、需求方面：近期国内部分地区仍有降雨天气，对公路项目施工及沥青需求的释放仍有阻碍，市场成交氛围一般，但随着消费旺季的临近，沥青需求环比将逐步改善，但同比来看预计仍然偏低。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-2当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为103.5万吨，环比下降3.9万吨，国内104家贸易商库存为226.9万吨，环比下降4.7万吨。 【市场逻辑】 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改善推动现货持续去库。 【交易策略】 沥青短线偏弱运行，暂时观望。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日国内高低硫燃料油走势分化，Fu主力合约收于2908元/吨，-0.55%，持仓量-16120手；Lu主力合约收于4032元/吨，1.26%，持仓量-2341手。 【重要资讯】 1、供给方面：东西方套利窗口打开，但目前贸易商表示9月并未有大批西方套利船货流入，新加坡预计9月将从西半球接收约260 万至270万吨低硫燃料油，而8月份计划接收约250万吨。而非制裁油供应紧张影响高硫供给。 2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，高硫需求预计转弱，同时 国内炼厂原料端需求疲软，但高低硫价差走阔后或提升高硫加油需求，此外低硫船燃需求也出现边际改善，且受红海局势影响，船加油需求受到支撑。 3、库存方面：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示 ，截止2024年8月28日当周，新加坡燃料油库存上涨至1815万桶，较上周减少108万桶。 【市场逻辑】 高硫供需面预计转弱，低硫供需结构相对偏好，高低硫价差（Lu-Fu）仍有进一步走阔预期。 【交易策略】 高低硫燃料油大方向依旧以跟随原油为主，操作上，建议做多高低硫价差。 期货研究院 能源产业链日度策略 EnergyIndustryDailyTradingStrategy 第一部分能源品种策略推荐2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 OPEC+将按计划提高产量令油价走势承 压，但利比亚供给减少是近期最大的风险 ，给油价走势带来一定支撑。 530 560 偏弱 偏空思路 ★ 沥青 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改 善推动现货持续去库。 3300 3400 偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 成本主导，高硫发电需求预期转弱 2800 3000 偏弱 偏空思路 ★ 低硫燃料油 成本主导，低硫供给收紧、航运需求好转 3900 4100 偏弱 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 543.80 550.10 547.40 5.90 1.08 88903 20242 沥青主连 3405 3395 3397 -43 -1.25 100733 78802 高硫燃料油主连 2897 2908 2900 -16 -0.55 404369 216019 低硫燃料油主连 3999 4032 4017 50 1.26 86735 71729 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：高硫燃料油5-9合约价差图32：高硫燃料油1-5合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高硫燃料油1-9合约价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）